Το 2025 ήταν μία χρονιά σημαντικών εξελίξεων που χαρακτηρίστηκε από αξιοσημείωτη κινητικότητα στην ελληνική κεφαλαιαγορά με σειρά από μεγάλες συναλλαγές που αποτυπώνουν τα νέα δεδομένα της ελληνικής οικονομίας.
Η χώρα μας, έχοντας αφήσει πίσω της τη δύσκολη περίοδο της κρίσης της προηγούμενης δεκαετίας, γίνεται πιο ελκυστική για επενδύσεις. Ανέκτησε την αυτοπεποίθησή της και οι διεθνείς οίκοι αξιολόγησης πιστοποιούν και επιβραβεύουν την αναπτυξιακή προοπτική και τις δυνατότητές της.
Ενδεικτικό του αυξημένου ενδιαφέροντος στην ελληνική αγορά υπήρξε και η δημόσια πρόταση του Euronext προς τους μετόχους της ΕΧΑΕ για την εξαγορά του Ομίλου του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς εργάστηκε εντατικά ώστε να προβεί σε όλες τις απαιτούμενες ενέργειες, με βάση τη νομοθεσία, για την ολοκλήρωση της δημόσιας πρότασης, αλλά και για την έγκριση του Euronext ως μετόχου κατάλληλου για να αποκτήσει άμεση συμμετοχή στο Χρηματιστήριο Αθηνών και έμμεση συμμετοχή στις θυγατρικές του (fit & proper).
Αξίζει να τονίσουμε ότι η σύνδεση του ΧΑ με επτά μεγάλες ευρωπαϊκές αγορές είναι μια κομβική εξέλιξη για την περαιτέρω δυναμική της ελληνικής κεφαλαιαγοράς, με τον ρόλο που διαδραμάτισε μέχρι τώρα η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς για την ολοκλήρωση της συναλλαγής – αλλά και που θα διαδραματίζει στο εξής – να είναι καθοριστικός.
Η Επιτροπή θα συμμετέχει στο Κολέγιο των Εποπτών των αγορών του Euronext με τις ομόλογες αρχές των χρηματιστηρίων του Euronext και θα είναι σε συντονισμό μαζί τους.
Κατά το 2025 είχαμε 6 εισαγωγές εταιρειών στο ΧΑ, τις οποίες υποστήριξε η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, μεταξύ των οποίων και οι αντίστροφες συγχωνεύσεις των τριών τραπεζών (hive up των Alpha, Eurobank, Πειραιώς) και η διπλή εισαγωγή της Metlen σε Αγγλία και Ελλάδα.
Επιπλέον, υποστηρίξαμε την άντληση κεφαλαίων από εταιρείες, είτε μέσω αυξήσεων κεφαλαίων είτε μέσω εκδόσεων ομολογιακών δανείων. Η Επιτροπή στηρίζει συστηματικά τις προσπάθειες άντλησης κεφαλαίων μέσω των αγορών και μάλιστα τα τελευταία χρόνια έχουν αυξηθεί σημαντικά οι συναλλαγές μέσω του χρηματιστηρίου.
Το 2024 είχαμε τετραπλασιασμό της άντλησης κεφαλαίων σε σχέση με το 2022, φθάνοντας τα 4 δισ. ευρώ, το 2025 έχουμε 2 δισ. ευρώ περίπου, ενώ αξιοσημείωτη είναι και η αύξηση που κατέγραψαν τα αμοιβαία κεφάλαια στα ενεργητικά τους, φθάνοντας τα 29 δισ. ευρώ περίπου (μία αύξηση της τάξεως του 30% περίπου από την περυσινή χρονιά).
Συγχρόνως επικεντρωθήκαμε στο εποπτικό μας έργο και στη συνεχιζόμενη προσπάθεια αντιμετώπισης μίας σειράς προκλήσεων, όπως ο εντοπισμός περιπτώσεων παροχής μη αδειοδοτημένων υπηρεσιών.
Κατά το 2025 έχουμε εκδώσει 35 προειδοποιήσεις, ενώ παράλληλα είμαστε σε διαδικασία διερεύνησης της χρήσης τεχνητής νοημοσύνης για τον ευκολότερο εντοπισμό τέτοιων περιπτώσεων, ιδίως μέσω των social media.
Επίσης, σύμφωνα με πρόσφατη μελέτη της ESMA, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς κατατάσσεται δεύτερη μεταξύ των ομολόγων Αρχών στον αριθμό των κυρώσεων που επέβαλε κατά το 2024, κάτι που αντανακλά την αυστηρή στάση της Επιτροπής σε παραβάσεις της νομοθεσίας της κεφαλαιαγοράς.
Ως προς τις νομοθετικές εξελίξεις, στις αρχές του έτους υιοθετήθηκε ο Ν. 5193/25 για την ενίσχυση της κεφαλαιαγοράς που περιλάμβανε τόσο δικές μας προτάσεις (όπως οι μηχανισμοί διαχείρισης ρευστότητας για τα αμοιβαία κεφάλαια, δυνατότητα έρευνας με ανωνυμία – mystery shopping) όσο και φορέων, τις οποίες επεξεργαστήκαμε (όπως οι συλλογικοί λογαριασμοί – omnibus – για τα αμοιβαία κεφάλαια, το νέο πλαίσιο για τις ΑΕΕΑΠ και άλλα). Θα ήθελα να αναφερθώ και στην ενσωμάτωση της Οδηγίας Women on Boards με τον νόμο 5178/2025, στον οποίο συνέβαλε και η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, καθώς αυξάνει περαιτέρω τα ποσοστά συμμετοχής των γυναικών στα διοικητικά συμβούλια των μεγάλων μόνο εισηγμένων εταιρειών. Αξίζει να σημειωθεί ότι η Ελλάδα, μετά από πρόταση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, είχε υιοθετήσει ήδη από το 2020 (και πριν από την Ευρωπαϊκή Οδηγία) την εθνική διάταξη ποσόστωσης του 25% για το υποεκπροσωπούμενο φύλο, κάτι που είχε ως αποτέλεσμα να αυξηθεί το ποσοστό των γυναικών στα ΔΣ των εισηγμένων εταιρειών από 11% προ του 2019 στο σημερινό 28%.
Είμαστε ιδιαίτερα περήφανοι που η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς συνέβαλε ακόμη σε μία μεγάλη αλλαγή στο οικοσύστημα των ελληνικών επιχειρήσεων, καθώς υπήρξε μία μεγάλη και ουσιαστική αύξηση της συμμετοχής των γυναικών σε θέσεις ευθύνης σε σχετικά μικρό χρονικό διάστημα, η οποία και θα επιτρέψει την ευκολότερη προσαρμογή στις απαιτήσεις της Ευρωπαϊκής Οδηγίας.
Ως προς τις νομοθετικές εξελίξεις σε ευρωπαϊκό επίπεδο, στις οποίες συμμετέχει ενεργά η Επιτροπή, θα σταθώ σε ζητήματα που αφορούν την τροποποίηση της Οδηγίας για την Εταιρική Βιωσιμότητα (CSRD) και τις απαιτήσεις για τις αναφορές βιωσιμότητας. Με το πακέτο omnibus το πλαίσιο απλοποιείται και παρατείνονται οι προθεσμίες εφαρμογής.
Μάλιστα συζητούνται μία σειρά ακόμη από πρωτοβουλίες που αλλάζουν το πλαίσιο ώστε να υπάρξει μια σύγκλιση με όσα καταγράφονται στις εκθέσεις του Μάριο Ντράγκι και του Ενρίκο Λέτα. Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή έχει εστιάσει πλέον στη δημιουργία της Ενωσης Αποταμιεύσεων και Επενδύσεων (SIU) και πρόσφατα παρουσίασε το Πακέτο Ενοποίησης της Αγοράς και της Εποπτείας, το οποίο περιλαμβάνει σημαντικές πρωτοβουλίες για την ανάπτυξη και την ανταγωνιστικότητα της ενιαίας ευρωπαϊκής αγοράς. Συμμετέχοντας σε ανώτατο επίπεδο (ΔΣ) της Ευρωπαϊκής Αρχής Κινητών Αξιών και Αγορών (ESMA) και του Παγκόσμιου Οργανισμού Εποπτικών Αρχών της Κεφαλαιαγοράς (IOSCO), βρισκόμαστε στην πρωτοπορία των προσπαθειών για την ανάπτυξη των κεφαλαιαγορών και συμβάλλουμε ενεργά στη διαμόρφωση διεθνών προτύπων, με τον ρόλο μας να αναγνωρίζεται από τους διεθνείς οργανισμούς.
Θα ήθελα να επισημάνω ότι υποδεχόμαστε το καινούργιο έτος προσδοκώντας ότι το 2026 θα μιλάμε για μια εντελώς διαφορετική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Από την πρώτη στιγμή επενδύσαμε στον ψηφιακό μετασχηματισμό μας ώστε να αποκτήσουμε συγκριτικό πλεονέκτημα και να μπορούμε να ανταποκριθούμε με επάρκεια στις καινούργιες σύνθετες απαιτήσεις της εποχής μας, που διαρκώς μεταβάλλονται και εξελίσσονται ιδίως λόγω της χρήσης της τεχνολογίας.
Εχει ολοκληρωθεί η διαγωνιστική διαδικασία για το έργο του ψηφιακού μετασχηματισμού της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (με αντικείμενο την κυβερνοασφάλεια, την ενοποίηση όλων των συστημάτων και την παρακολούθηση real time των συναλλαγών στο χρηματιστήριο) που θα χρηματοδοτηθεί από το Ταμείο Ανάκαμψης. Δουλεύουμε εντατικά για την υλοποίησή του με στόχο να ολοκληρωθεί τον Ιούνιο 2026.
Οι προτεραιότητές μας και για το επόμενο έτος συνδέονται με τις εξελίξεις στις τεχνολογίες και στον τρόπο που διαμορφώνουν τη δομή των αγορών, συμπεριλαμβανομένης και της εποπτείας μας σε θέματα κρυπτοστοιχείων. Επίσης, διερευνούμε τη χρήση της τεχνητής νοημοσύνης (ΑΙ) στο εποπτικό μας έργο έχοντας συνάψει συνεργασίες για τον σκοπό αυτόν με το Ερευνητικό Κέντρο «ΑΘΗΝΑ».
Επίσης, στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς προτάξαμε στις προτεραιότητές μας τον χρηματοοικονομικό αλφαβητισμό, ανάγοντάς τον σε μια απαραίτητη δεξιότητα που προφυλάσσει από κινδύνους. Και συνεισφέρει σημαντικά στην προστασία των επενδυτών, καθώς ένας ενημερωμένος επενδυτής μπορεί να πάρει καλύτερες αποφάσεις και να προστατεύσει αποτελεσματικά τα κεφάλαιά του.
Οι σύγχρονες κεφαλαιαγορές μπορούν να αποτελέσουν μοχλό ανάπτυξης και μετασχηματισμού για μια οικονομία και εκεί αποσκοπούμε με τις δράσεις και τη στρατηγική που υλοποιούμε, για την περαιτέρω θωράκιση και ενίσχυση της ελληνικής οικονομίας.
Η κυρία Βασιλική Λαζαράκου είναι πρόεδρος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, μέλος του ΔΣ της Ευρωπαϊκής Αρχής Κινητών Αξιών και Αγορών (ESMA), μέλος του ΔΣ του Παγκόσμιου Οργανισμού Επιτροπών Κεφαλαιαγοράς (IOSCO), μέλος του προεδρείου της Επιτροπής Εταιρικής Διακυβέρνησης του ΟΟΣΑ.
ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟΣ ΤΑΧΥΔΡΟΜΟΣ (ΟΤ) – ΤΟ ΒΗΜΑ ΤΗΣ ΚΥΡΙΑΚΗΣ
