Μετά από ένα εντυπωσιακό, σε αποδόσεις, 2025, το Χρηματιστήριο Αθηνών ετοιμάζεται τις τελευταίες ημέρες για το νέο έτος. Το 2026 αναμένεται από τους περισσότερους αναλυτές να είναι μια χρονιά δομικής αλλαγής για το ΧΑ, με συμμετοχή περισσότερων θεσμικών κεφαλαίων, αυξημένη διεθνή ορατότητα και διεύρυνση των δραστηριοτήτων πολλών εισηγμένων.
Ουσιαστικά η αγορά ενδεχομένως να περάσει μια μεταβατική περίοδο από μία έντονα ανοδική κίνηση, η οποία επιταχύνθηκε μεν το 2025, αλλά έχει αρχίσει ουσιαστικά από τα τέλη του 2021, σε μια πιο «βαθιά» και δομική κίνηση, σε μεγαλύτερο εύρος του ταμπλό. Και η «τριπλή» βάση που έχει αρχίσει να σχηματίζεται θα οριστεί από την αναβάθμισή της στις ανεπτυγμένες αγορές, στην ένταξη της σταδιακά στο οικοσύστημα της Euronext και στα φιλόδοξα επιχειρηματικά πλάνα αρκετών εισηγμένων.
Το «πρόσημο» των παραπάνω θα εξαρτηθεί όμως από τέσσερις επιπλέον καταλύτες που καθορίζουν σε μικρό ή σε μεγάλο βαθμό κλάδους και επιλεγμένες εισηγμένες. Οι θετικές μακροοικονομικές επιδόσεις, η πιθανότητα νέων αναβαθμίσεων της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας, η διεύρυνση της παρουσίας των ελληνικών εισηγμένων στους διεθνείς δείκτες και η ενίσχυση των εταιρικών αποτελεσμάτων σε συνδυασμό με τη γενναιόδωρη πολιτική διανομής μερισμάτων, θα είναι ο χρυσός συνδυασμός της νέας χρονιάς, που θα δώσει και καλές αφορμές για διαφοροποιήσεις στη Λ. Αθηνών.
Ευνοϊκό μακροοικονομικό περιβάλλον
Όπως συμφωνούν οι περισσότεροι αναλυτές, η ελληνική οικονομία αναμένεται να διατηρήσει ρυθμούς ανάπτυξης υψηλότερους του ευρωπαϊκού μέσου όρου, στηριζόμενη στην ισχυρή καταναλωτική δραστηριότητα, στις επενδύσεις, στον τουρισμό και στην θετική συμβολή του εξωτερικού τομέα.
Η αγορά εργασίας παραμένει ισχυρή, ενώ το κόστος χρηματοδότησης του Δημοσίου διατηρείται σε χαμηλά επίπεδα. Σε αυτό το πλαίσιο, οι ελληνικές τράπεζες ενισχύουν τους ρυθμούς πιστωτικής επέκτασης με χαμηλό επίπεδο κινδύνου, υποστηρίζοντας τη συνέχιση του ανοδικού re-rating του κλάδου.
Επίσης, η συνέχιση μεταρρυθμίσεων σε ψηφιοποίηση, αδειοδοτήσεις και δικαστική αποτελεσματικότητα θεωρείται κρίσιμη για την ενίσχυση της παραγωγικότητας και τη βελτίωση της ανταγωνιστικότητας.
Ενίσχυση παρουσίας θεσμικών
Η ένταξη του Χρηματιστηρίου Αθηνών στο δίκτυο του Euronext αποτελεί ψήφο εμπιστοσύνης από την διεθνή επενδυτική κοινότητα και αναμένεται να ενισχύσει την ορατότητα της αγοράς, την προσέλκυση ξένων κεφαλαίων και τη συμμετοχή πιο ποιοτικών επενδυτών.
Παράλληλα, η αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς σε ανεπτυγμένη από αναπτυσσόμενη, που ενδεχομένως να επισημοποιηθεί τον Ιούνιο του 2026 από τον MSCI, θα δώσει σημαντική ώθηση στους δείκτες και θα προσελκύσει κεφάλαια που ακολουθούν πιστά διεθνείς benchmarks.
Αποτελέσματα επιχειρήσεων
Η διατήρηση της κερδοφορίας και της μερισματικής πολιτικής των εισηγμένων θα στηρίξει την ανοδική πορεία του Γενικού Δείκτη, με τα αποτελέσματα εννεαμήνου 2025 να δείχνουν αύξηση 12,5% στα λειτουργικά κέρδη και 17,6% στα καθαρά κέρδη.
Αξίζει να σημειωθεί εδώ ότι η Societe Generale πρόσφατα είχε χαρακτηρίσει την ελληνική αγορά ως μια από τις πιο φθηνές παγκοσμίως, με το δείκτη τιμών προς κερδοφορία (P/E) σε χαμηλά επίπεδα. Οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για σχεδόν διπλασιασμό του ρυθμού αύξησης των κερδών ανά μετοχή το 2026, φτάνοντας το 6,05% έναντι 3,28% το 2025.
Αξιολογήσεις
Το 2026 η ελληνική οικονομία θα τεθεί, ως είθισται, στο μικροσκόπιο των διεθνών οίκων αξιολόγησης. Στόχος είναι η αναβάθμιση από το σημερινό «BBB» στην κατηγορία «Α» μέσα στα επόμενα δύο χρόνια, κίνηση που θα ενισχύσει την αξιοπιστία της χώρας και θα μειώσει το κόστος δανεισμού για το Δημόσιο και τις επιχειρήσεις.
Ο πρώτος κύκλος αξιολογήσεων ανοίγει τον Μάρτιο με την DBRS και συνεχίζεται με Moody’s και Scope, ενώ ο δεύτερος γύρος ξεκινά τον Σεπτέμβριο με νέα αξιολόγηση από DBRS, Moody’s και Scope, ολοκληρώνοντας το πρόγραμμα έως τον Νοέμβριο με S&P και Fitch.
