Wall Street: Επιστρέφουν τα μεγάλα deals στην επενδυτική τραπεζική της

Οι αμερικανικές τράπεζες βρίσκονται σε τροχιά να καταγράψουν την καλύτερη χρονιά στην επενδυτική τραπεζική από την περίοδο της πανδημίας, με τους επενδυτές να στοιχηματίζουν ότι πρόκειται για την απαρχή μιας παρατεταμένης ανάκαμψης έπειτα από χρόνια στασιμότητας.

Οι πέντε μεγαλύτερες επενδυτικές τράπεζες των ΗΠΑ, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America και Citigroup, αναμένεται να ανακοινώσουν αυτή την εβδομάδα έσοδα από επενδυτική τραπεζική σχεδόν 10 δισ. δολαρίων για το τελευταίο τρίμηνο του 2025, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, αυξημένα κατά 13% σε σύγκριση με ένα χρόνο νωρίτερα.

Οι επενδυτές ποντάρουν σε περαιτέρω αύξηση των εσόδων και το 2026

Η επίδοση αυτή αναμένεται να ανεβάσει τα συνολικά έσοδα επενδυτικής τραπεζικής για το 2025 κοντά στα 38 δισ. δολάρια, αυξημένα κατά 50% σε σχέση με το χαμηλό του 2023, όταν οι τράπεζες είχαν καταγράψει μόλις 25 δισ. δολάρια, και στο υψηλότερο επίπεδο από το 2021.

Στις δύο τράπεζες με τη μεγαλύτερη εξάρτηση από την επενδυτική τραπεζική, Goldman Sachs και Morgan Stanley, οι αναλυτές εκτιμούν ότι οι προμήθειες για το 2025 θα είναι τουλάχιστον 17% υψηλότερες από το προηγούμενο έτος, σύμφωνα με τους Financial Times.

Οι επενδυτές, ωστόσο, ποντάρουν σε περαιτέρω αύξηση των εσόδων και το 2026, με τους αναλυτές να προβλέπουν άνοδο 11% και για τις δύο τράπεζες.

«Πιστεύω ότι όλα αυτά τα ιδρύματα θα μιλήσουν για ιδιαίτερα ισχυρούς αγωγούς συμφωνιών για το 2026», δήλωσε η Erika Najarian, ανώτερη αναλύτρια μεγάλων αμερικανικών τραπεζών στην UBS.

Προσδοκίες για “supercycle” συμφωνιών

Η αισιοδοξία ότι ο κλάδος βρίσκεται στα πρώτα στάδια ενός υπερκύκλου συγχωνεύσεων και εξαγορών έχει ενισχύσει τις τραπεζικές μετοχές, υποβοηθούμενη από τη ζήτηση για περιουσιακά στοιχεία που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη, ένα ευνοϊκό ρυθμιστικό περιβάλλον στις ΗΠΑ και τη συσσωρευμένη δραστηριότητα των private equity funds.

Οι μετοχές των Goldman Sachs και Morgan Stanley διαπραγματεύονται στα υψηλότερα επίπεδα της τελευταίας δεκαετίας σε σχέση με τα εκτιμώμενα κέρδη των επόμενων 12 μηνών.

«Οι μετοχές αυτές ήδη ενσωματώνουν μια αρκετά ισχυρή πορεία για το 2026», σημείωσε ο Chris Kotowski, αναλυτής της Oppenheimer για τις μεγάλες τράπεζες. «Το να ξεπεράσουν αυτές τις προσδοκίες μου φαίνεται ιδιαίτερα δύσκολο».

Οι JPMorgan, Bank of America, Citigroup και Wells Fargo διαθέτουν επίσης μεγάλες δραστηριότητες επενδυτικής τραπεζικής, ωστόσο αντλούν σημαντικό μέρος των κερδών τους από τη λιανική τραπεζική.

«Οι κλασικές εμπορικές τράπεζες εξακολουθούν να αποτιμώνται σε λογικά επίπεδα σε σχέση με τα ιστορικά τους δεδομένα», πρόσθεσε ο Kotowski.

Trading αντί για συμφωνίες

Παρότι η δραστηριότητα επενδυτικής τραπεζικής ανακάμπτει με αργούς ρυθμούς από το 2022, οι συναλλαγές σε μετοχές και ομόλογα έχουν καλύψει το κενό, αντιπροσωπεύοντας δυσανάλογα μεγάλο μερίδιο των εσόδων της Wall Street τα τελευταία χρόνια.

Οι αναλυτές εκτιμούν ότι στο τέταρτο τρίμηνο η επενδυτική τραπεζική θα αντιστοιχεί σε πάνω από το 25% των εσόδων της Wall Street για πρώτη φορά από το 2021.

Η JPMorgan, η μεγαλύτερη αμερικανική τράπεζα βάσει ενεργητικού, θα ανακοινώσει πρώτη αποτελέσματα την Τρίτη, ενώ θα ακολουθήσουν οι Bank of America, Citigroup και Wells Fargo την Τετάρτη. Οι Goldman Sachs και Morgan Stanley θα δημοσιεύσουν τα αποτελέσματά τους την Πέμπτη.

Όλες οι τράπεζες αναμένεται να εμφανίσουν αυξημένα κέρδη για το τέταρτο τρίμηνο, με εξαίρεση τις JPMorgan και Goldman Sachs.

Τα τριμηνιαία κέρδη της JPMorgan αναμένεται να πιεστούν από αυξημένες προβλέψεις για πιθανές επισφάλειες δανείων, ενώ στην περίπτωση της Goldman Sachs οι αναλυτές προβλέπουν μείωση των κερδών από συμμετοχές σε μετοχές, έναν ασταθή τομέα δραστηριότητας, τον οποίο η τράπεζα επιχειρεί να περιορίσει.

«Το τρίμηνο θα είναι καλό. Νομίζω όμως ότι μεγαλύτερη σημασία θα έχει το outlook», δήλωσε ο αναλυτής της KBW, Chris McGratty.

Η αναβίωση του dealmaking στη Goldman Sachs

Τα συγκεντρωτικά στοιχεία των αναλυτών είχαν σε μεγάλο βαθμό καταρτιστεί πριν από την ανακοίνωση της Goldman Sachs ότι συμφώνησε να μεταβιβάσει το χαρτοφυλάκιο δανείων που στηρίζει την πιστωτική κάρτα με το brand της Apple στην JPMorgan, εξέλιξη που θα επηρεάσει τα τριμηνιαία κέρδη και των δύο τραπεζών.

Καθώς η κυβέρνηση Trump περιορίζει τη ρύθμιση που επιβλήθηκε μετά την κρίση του 2008, οι επενδυτές στρέφουν την προσοχή τους στις ανακοινώσεις των τραπεζών σχετικά με το πώς σκοπεύουν να αξιοποιήσουν το πλεονάζον κεφάλαιό τους.

Αναλυτές της Barclays εκτιμούν ότι οι έξι μεγάλες τράπεζες διαθέτουν συνολικά περίπου 182 δισ. δολάρια κεφαλαίου πάνω από τα ελάχιστα επίπεδα που απαιτούν οι ρυθμιστικές αρχές.

«Οι τράπεζες αρχίζουν να αξιοποιούν περισσότερο το κεφάλαιό τους», δήλωσε ο αναλυτής της Barclays, Jason Goldberg. «Και αν δεν υπάρχουν αρκετές καλές ευκαιρίες για να εξυπηρετήσουν τους πελάτες τους, τότε το επιστρέφουν στους μετόχους».