Euroxx: Θετική για το ελληνικό χρηματιστήριο και το 2026

Το 2026 θα είναι ακόμη μία χρονιά κατά την οποία η Ελλάδα θα ξεχωρίσει, σύμφωνα με την Euroxx, καθώς η αύξηση του ΑΕΠ παραμένει βιώσιμη, οι αποτιμήσεις είναι ελκυστικές και τα θεμελιώδη ισχυρά.

Όπως εξηγεί στο outlook του 2026 η Euroxx, παρά την ισχυρή απόδοση που καταγράφηκε το 2025, οι τράπεζες αναμένεται να συνεχίσουν να αποτελούν τον βασικό μοχλό δυναμικής στο ελληνικό χρηματιστήριο, χάρη σε ελκυστικές αποτιμήσεις και ισχυρή πιστωτική ανάπτυξη, ενώ οι ελληνικές μη χρηματοοικονομικές εταιρείες προσφέρουν έναν σταθερό συνδυασμό ανάπτυξης και ισχυρών θεμελιωδών στοιχείων.

Η πρόβλεψη για το ελληνικό ΑΕΠ παραμένει άνετα υψηλότερη από τον μέσο όρο της ΕΕ, ενώ το τρέχον πολιτικό τοπίο δείχνει τη Νέα Δημοκρατία ως κυρίαρχη πολιτική δύναμη, με τις επόμενες εκλογές να αναμένονται τον Μάρτιο/Απρίλιο του 2027. Υπό αυτό το πρίσμα, η Euroxx δηλώνει θετική για την Ελλάδα, με τις τράπεζες να ανοίγουν τον δρόμο για ακόμη μία ισχυρή χρονιά για το σύνολο της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς.

Ό,τι καλύτερο θα μπορούσε να συμβεί…

Ο δείκτης MSCI Greece Index κατέγραψε άνοδο 52% το 2025, υπεραποδίδοντας σημαντικά έναντι του MSCI All Country World Index (+21%) και του MSCI EM (+34%). Η βασική κινητήρια δύναμη για ακόμη μία χρονιά ήταν οι τραπεζικές μετοχές, με μέση άνοδο 80%, στον απόηχο της ισχυρής ανόδου των ευρωπαϊκών τραπεζών, με την Alpha Bank να ξεχωρίζει (+122%).

Μεταξύ των μη τραπεζικών μετοχών που διακρίθηκαν περιλαμβάνονται οι Avax (+94%), Παπουτσάνης (+61%), Cenergy (+59%), Alter Ego (+58%), ΔΕΗ (+46%), Aegean (+43%), Titan (+39%) και ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (+37%).

Πιθανή αναβάθμιση της Ελλάδας από τον MSCI σε ανεπτυγμένη αγορά

Όπως διαπιστώνει επίσης η Euroxx, η Ελλάδα έχει επιδείξει συνεχή βελτίωση στα κριτήρια που απαιτούνται για τη μετάβαση σε καθεστώς ανεπτυγμένης αγοράς, με τον μόνο περιορισμό να είναι η χρονική περίοδος κατά την οποία πληροί τις προϋποθέσεις.

Η Euroxx αναμένει ότι το 2026 θα είναι η χρονιά κατά την οποία η Ελλάδα θα τεθεί σε watchlist για πιθανή αναβάθμιση σε Ανεπτυγμένη Αγορά, με το πιο πιθανό σενάριο να είναι η ανακοίνωση στο εξαμηνιαίο review του MSCI τον Ιούνιο του 2026.

Ισχυρές οικονομικές προοπτικές

Η ελληνική οικονομία βρίσκεται σε τροχιά ανάπτυξης που υπερβαίνει το 2,0% το 2026 (πρόβλεψη Ευρωπαϊκής Επιτροπής 2,2%, Τράπεζα της Ελλάδος 2,1%), με βασικούς μοχλούς τις επενδύσεις, την κατανάλωση και τις εξαγωγές (τουρισμός), επιδεικνύοντας ανώτερη πρωτογενή δημοσιονομική επίδοση σε σχέση με τις υπόλοιπες ομοειδής ευρωπαϊκές αγορές.

Υπάρχει συνέχεια…

Παρότι η εξαιρετική επίδοση του 2025 θα είναι δύσκολο να επαναληφθεί, η Euroxx εκτιμά ότι η Ελλάδα θα συνεχίσει να υπεραποδίδει έναντι των ευρωπαϊκών αγορών. Οι λόγοι είναι η ισχυρή ανάπτυξη του ΑΕΠ άνω του 2,0%, υψηλότερη από τον μέσο όρο της ΕΕ, το σχετικά σταθερό πολιτικό περιβάλλον με εθνικές εκλογές στις αρχές του 2027 και μια κυβέρνηση που απολαμβάνει ευρεία λαϊκή στήριξη, οι ελκυστικές αποτιμήσεις (μέσο P/E περίπου 10x στα κέρδη του 2026) και η ισχυρή μονοψήφια αύξηση των κερδών ανά μετοχή (EPS).

Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται σήμερα περίπου στις 9 φορές τα εκτιμώμενα καθαρά κέρδη του 2026, με discount περίπου 15–20% έναντι των περιφερειακών ομοειδών τους, παρά το ισχυρότερο μακροοικονομικό περιβάλλον και την υψηλότερη πιστωτική ανάπτυξη. Σε αυτό το πλαίσιο, η Euroxx εκτιμά ότι αυτό το discount των ελληνικών τραπεζών θα πρέπει να περιοριστεί εντός του 2026.

Οι πέντε κορυφαίες επιλογές

Η Euroxx αναμένει ότι οι τραπεζικές μετοχές θα συνεχίσουν να υπεραποδίδουν και το 2026. Οι κορυφαίες της επιλογές είναι οι Eurobank, Πειραιώς και Κύπρου. Από τις μη χρηματοοικονομικές εταιρείες, ξεχωρίζουν οι Metlen και Titan. Από τις μικρότερες κεφαλαιοποιήσεις, διατηρεί θετική στάση για τις Alter Ego, Avax και Autohellas.