ΑΔΜΗΕ: Προ των πυλών η Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου

Σε φάση αντίστροφης μέτρησης βρίσκεται η Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου (ΑΜΚ) του ΑΔΜΗΕ, με τις αγορές να παρακολουθούν προσεκτικά τις εξελίξεις και την κυβέρνηση να ετοιμάζεται για τις επίσημες ανακοινώσεις. Σύμφωνα με τα όσα ανέφεραν χθες, μιλώντας σε δημοσιογράφους, αρμόδιες πηγές, η ΑΜΚ θα κινηθεί πέριξ του 1 δισ. ευρώ, ενώ η διαδικασία θα «ανοίξει» με σχετική ανακοίνωση έως το τέλος του μήνα.

Δύο στάδια και τρεις μέτοχοι στο επίκεντρο

Η κεφαλαιακή ενίσχυση θα υλοποιηθεί σε δύο βήματα. Μετά την απόφαση της Γενικής Συνέλευσης της ΑΔΜΗΕ ΑΕ, στο κάλεσμα συμμετοχής θα βρεθούν οι τρεις μέτοχοι: η εισηγμένη ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών που κατέχει ποσοστό 51%, η ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ με το 25% και η κινεζική State Grid Europe Limited με το 24%.

Το ενδιαφέρον της αγοράς χαρακτηρίζεται έντονο

Πρώτο στάδιο θα αποτελέσει η ΑΜΚ της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, στην οποία το Ελληνικό Δημόσιο κατέχει το 51% και οι λοιποί επενδυτές το 49%. Για να προχωρήσει η συγκεκριμένη κίνηση, το Δημόσιο θα πρέπει είτε να καλύψει περίπου 250 εκατ. ευρώ είτε να αναζητήσει επενδυτή που θα αναλάβει μέρος του ποσού, ανοίγοντας έτσι τον δρόμο και για πιθανή είσοδο νέου μετόχου. Στο δεύτερο βήμα, θεωρείται βέβαιο ότι τόσο η ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ, που ανήκει στο Ελληνικό Δημόσιο, όσο και η State Grid θα συμμετάσχουν κανονικά, με 250 εκατ. και 240 εκατ. ευρώ αντιστοίχως.

Διατήρηση του ελέγχου

Σε κάθε περίπτωση το Ελληνικό Δημόσιο θα διατηρήσει ένα τέτοιο ποσοστό το οποίο θα του επιτρέπει να διατηρήσει τον έλεγχο του ΑΔΜΗΕ, δηλαδή τουλάχιστον το 34%.

Ωστόσο, αρμόδιες πηγές δεν αποκλείουν τη διατήρηση ακόμη και του σημερινού ποσοστού, υποστηρίζοντας ότι μπορούν να εξευρεθούν τα αναγκαία κεφάλαια.

Στο πολιτικό παρασκήνιο, άλλωστε, καταγράφεται μια πιο σταθερή προσέγγιση απέναντι σε σενάρια αλλαγής της μετοχικής σύνθεσης, με δύο βασικές παραμέτρους να κυριαρχούν: τη σημασία διατήρησης του πλειοψηφικού ελέγχου από το ελληνικό Δημόσιο σε μια περίοδο εύθραυστων γεωπολιτικών ισορροπιών και την ανάγκη αποφυγής πολιτικών κραδασμών που θα μπορούσαν να προκύψουν από μια αναδιάταξη ποσοστών μέσω ιδιωτικής συμμετοχής.

Συνολικά, το αναπτυξιακό πρόγραμμα του ΑΔΜΗΕ για την περίοδο 2025–2034 ανέρχεται σε 7,5–7,8 δισ.

Έντονο επενδυτικό ενδιαφέρον από την αγορά

Την ίδια ώρα, το ενδιαφέρον της αγοράς χαρακτηρίζεται έντονο.

Όπως σημειώνουν αρμόδιες πηγές, ο ΑΔΜΗΕ αποτελεί ένα από τα ελάχιστα transmission assets που αυτή τη στιγμή βρίσκονται σε διαδικασία αύξησης μετοχικού κεφαλαίου, γεγονός που προσελκύει κεφάλαια με επενδυτικό προφίλ σταθερών αποδόσεων.

Κλειδί οι τράπεζες για τα μεγάλα έργα διασυνδέσεων

Κρίσιμης σημασίας για τον Διαχειριστή είναι η ταχύτητα των ανακοινώσεων, προκειμένου να ενημερωθούν εγκαίρως οι τράπεζες και να ξεκινήσει η εκταμίευση δανείων. Αυτό αποτελεί προϋπόθεση για την υλοποίηση των μεγάλων έργων ηλεκτρικών διασυνδέσεων, με αιχμή εκείνα των Δωδεκανήσων, συνολικού ύψους περίπου 3 δισ. ευρώ και του Βορείου Αιγαίου, προϋπολογισμού 1,5 δισ. ευρώ.

Από το συνολικό κόστος, περίπου 1,2 δισ. ευρώ θα καλυφθούν από επιχορηγήσεις, όπως το Ταμείο Απανθρακοποίησης και το Ταμείο Εκσυγχρονισμού, ενώ τα υπόλοιπα θα προέλθουν από δανεισμό, με βασικό πυλώνα την Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων και πιθανή συμμετοχή κοινοπρακτικού δανείου από τις συστημικές τράπεζες.

Συνολικά, το αναπτυξιακό πρόγραμμα του ΑΔΜΗΕ για την περίοδο 2025–2034 ανέρχεται σε 7,5–7,8 δισ. ευρώ.

Στο τραπέζι και τα data centers

Παράλληλα, σύμφωνα με στελέχη του ΑΔΜΗΕ, σε εξέλιξη βρίσκεται και η συζήτηση με τον ρυθμιστή για το θέμα των data centers, καθώς έχουν διατυπωθεί ενστάσεις. Το επενδυτικό ενδιαφέρον του Διαχειριστή είναι δεδομένο, καθώς η χώρα διαθέτει ηλεκτρικό χώρο και διαθεσιμότητα, ιδίως κοντά σε κέντρα υψηλής τάσης.

Οι δυσκολίες για τις επενδύσεις σε data centers εντοπίζονται στο γεγονός ότι η δημιουργία νέων γραμμών μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας δεν είναι εύκολη, συναντά αντιδράσεις ενώ οδηγεί σε άνοδο του κόστους κεφαλαίου, καθιστώντας τις επενδύσεις πιο απαιτητικές. Για τον λόγο αυτό, αναζητείται ρυθμιστική λύση.

Αρχικά, ο ρυθμιστής είχε εκφράσει επιφυλάξεις περί ανταγωνισμού, ωστόσο, αυτή η προσέγγιση έχει υποχωρήσει, χωρίς να αποκλείεται μάλιστα συνεργασία του ΑΔΜΗΕ με τη ΔΕΗ, αλλά και άλλους «παίκτες». Ο Διαχειριστής έχει ήδη σχεδιάσει ένα μικρό data center κοντά στο Κέντρο Υπερυψηλής Τάσης στο Κρυονέρι. Από τη ρυθμιστική πλευρά, πάντως, είχαν τεθεί ζητήματα ασφαλείας λόγω της γειτνίασης με κρίσιμες ενεργειακές υποδομές.