Το περιθώριο περαιτέρω χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής και τις απαιτήσεις αποθεματικών των τραπεζών υπονόησε η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας (PBOC), ενώ παράλληλα εντείνει τη στοχευμένη στήριξη της οικονομίας με μείωση του κόστους των διαρθρωτικών εργαλείων δανεισμού.
Ο αναπληρωτής διοικητής Zou Lan δήλωσε την Πέμπτη ότι η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας βλέπει «κάποιο περιθώριο» για να μειώσει τόσο τον δείκτη απαιτούμενων αποθεματικών όσο και τα επιτόκια πολιτικής φέτος. Η κεντρική τράπεζα θα μειώσει τα επιτόκια στα διαρθρωτικά εργαλεία νομισματικής πολιτικής της κατά 0,25 %, μειώνοντας το ετήσιο επιτόκιο για διάφορες διευκολύνσεις ανανέωσης στο 1,25% από 1,5% που ισχύει από τη Δευτέρα.
Οι κινήσεις αυτές σηματοδοτούν τη δέσμευση για χρήση κυρίως στοχευμένων προσαρμογών για την ενίσχυση της οικονομίας που χαρακτηρίζεται από την ασθενή ζήτηση και τις βαθιές ανισορροπίες. Η PBOC προέβη σε μόνο μία μείωση 10 μονάδων βάσης στο επιτόκιο πολιτικής το 2025, χαμηλότερα από τις 40 έως 60 μονάδες βάσης που ανέμεναν πολλοί.
«Αυτός ο γύρος μέτρων χαλάρωσης από την PBOC φαίνεται να επικεντρώνεται περισσότερο στα αδύναμα σημεία της οικονομίας και τα βήματα αυτά μπορούν να βοηθήσουν αποτελεσματικά τις τράπεζες να μειώσουν το κόστος των υποχρεώσεών τους» εξηγεί στο Bloomberg ο Zhaopeng Xing, ανώτερος στρατηγικός αναλυτής στον Australia & New Zealand Banking Group.
Η αντίδραση των αγορών
Οι χρηματοπιστωτικές αγορές έδειξαν ελάχιστο ενθουσιασμό για τα στοχευμένα μέτρα. Οι μετοχές του Χονγκ Κονγκ παρέμειναν σε μεγάλο βαθμό αμετάβλητες μετά την ανακοίνωση και το γιουάν παρέμεινε σταθερό μετά τις αρχικές διακυμάνσεις. Στην αγορά ομολόγων, η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου μειώθηκε κατά 1 μονάδα βάσης πριν αντιστρέψει το μεγαλύτερο μέρος αυτών των κερδών.
Η Frances Cheung, στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων στην OCBC Bank, σημείωσε ότι η αντίδραση ήταν συγκρατημένη επειδή οι προσαρμογές δεν επηρέασαν τα βασικά επιτόκια πολιτικής.
«Μια ερμηνεία μπορεί ακόμη και να είναι ότι η πιθανότητα βραχυπρόθεσμης μείωσης των επιτοκίων πολιτικής έχει μειωθεί τώρα, αν και η αντιδιοικητής δήλωσε ότι υπάρχει περιθώριο για μειώσεις των επιτοκίων και του RRR φέτος» είπε.
Ο Zou δήλωσε ότι τα καθαρά περιθώρια κέρδους των τραπεζών, τα οποία έχουν μειωθεί τα τελευταία χρόνια και έχουν προσθέσει στις ανησυχίες για την υγεία των πιστωτικών ιδρυμάτων, δείχνουν σημάδια σταθεροποίησης. Αυτό δημιουργεί χώρο για μείωση του επιτοκίου πολιτικής, είπε, χωρίς να διευκρινίσει το χρονικό πλαίσιο.
Η ισοτιμία γιουάν – δολαρίου
Αναφερόμενη στην πρόσφατη αστάθεια των νομισμάτων, ο Zou σημείωσε ότι η Κίνα «δεν χρειάζεται» να υποτιμήσει το γιουάν για να αποκτήσει παγκόσμιο ανταγωνιστικό πλεονέκτημα. Περιέγραψε την πρόσφατη ανατίμηση του γιουάν ως αντανάκλαση της αποδυνάμωσης του δολαρίου και της άμβλυνσης των γεωπολιτικών εντάσεων μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας, παρά ως μετατόπιση της θεμελιώδους πολιτικής.
Το γιουάν έχει ενισχυθεί τους τελευταίους 12 μήνες και ξεπέρασε το βασικό επίπεδο των 7 ανά δολάριο τον περασμένο μήνα για πρώτη φορά από τον Μάιο του 2023. Το ράλι οφείλεται στην ευρεία αδυναμία του δολαρίου, στο αυξανόμενο εμπορικό πλεόνασμα της Κίνας, στη βελτίωση της οικονομίας, στην προθυμία της κεντρικής τράπεζας να επιτρέψει την ανατίμησή του και στις εισροές ενόψει του Σεληνιακού Νέου Έτους.
Η Κεντρική Τράπεζα της Κίνας (PBOC) παραμένει προσηλωμένη στην αποτροπή της «υπερβολής» και στη διατήρηση του γιουάν σε μια λογική και ισορροπημένη ισορροπία, είπε χαρακτηριστικά. Πρόσθεσε ότι το νόμισμα έχει παραμείνει «βασικά σταθερό» τα τελευταία χρόνια και ότι η αγορά θα συνεχίσει να παίζει καθοριστικό ρόλο στον καθορισμό της συναλλαγματικής ισοτιμίας.
«Δείχνει τη στάση ότι η νομισματική πολιτική της Κίνας βασίζεται στην εγχώρια οικονομία και τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα και ότι η ανταγωνιστικότητα των εξαγωγών δεν αποτελεί την κορυφαία προτεραιότητα» εξηγεί ο Γκάρι Νγκ, ανώτερος οικονομολόγος της Natixis SA. «Η αγορά πιθανότατα θα το ερμηνεύσει ως κάποιο περιθώριο για σταδιακή ανατίμηση, εφόσον δεν πρόκειται για μονόδρομη κερδοσκοπία και καθοδηγείται από θεμελιώδη μεγέθη».
Η αγορά ομολόγων
Η κεντρική τράπεζα σχεδιάζει επίσης να αυξήσει σταδιακά τις συναλλαγές κρατικών ομολόγων σε πράξεις ανοικτής αγοράς, μια κίνηση που αποσκοπεί στη βελτίωση της διαχείρισης της ρευστότητας, καθώς αντιμετωπίζει αυτό που ο Zou χαρακτήρισε ως ένα περίπλοκο και δύσκολο εξωτερικό περιβάλλον.
Η PBOC θα θεσπίσει επίσης ένα ειδικό πρόγραμμα αναχρηματοδότησης για ιδιωτικές εταιρείες και θα αυξήσει τις ποσοστώσεις για δάνεια τεχνολογικής καινοτομίας. Για την περαιτέρω στήριξη της πίστωσης, η PBOC θα διαθέσει επιπλέον 500 δισεκατομμύρια γιουάν για τη χορήγηση δανείων σε μικρές επιχειρήσεις και στον αγροτικό τομέα.
