Το φυτίλι του sell off στις αγορές ομολόγων άναψε το Τόκιο καθώς οι επενδυτές αντέδρασαν στην προεκλογική εξαγγελία της πρωθυπουργού Σανάε Τακαΐτσι για μείωση του φόρου στα τρόφιμα που εκτιμούν ότι θα επιδεινώσει τη δημοσιονομική θέση της Ιαπωνίας. Το ξεπούλημα επεκτάθηκε στην Ευρώπη και συνεχίζεται στη μεγαλύτερη αγορά ομολόγων στον κόσμο.
Η απόδοση του 40ετούς κρατικού ομολόγου της Ιαπωνίας έφτασε σε ιστορικό υψηλό την Τρίτη, καθώς αυξήθηκε σχεδόν κατά 3 μονάδες βάσης στο 4,213%. Πρόκειται για το υψηλότερο επίπεδο από το ντεμπούτο του το 2007 και είναι η πρώτη φορά για οποιαδήποτε λήξη κρατικού χρέους της χώρας εδώ και περισσότερες από τρεις δεκαετίες.
Η αύξηση των αποδόσεων των 30ετών και 40ετών ομολόγων κατά περισσότερο από 25 μονάδες βάσης ήταν η μεγαλύτερη από την επέλαση των δασμών του Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ την Ημέρα της Απελευθέρωσης τον Απρίλιο του περασμένου έτους.
Οι αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων ομολόγων σημείωσαν επίσης απότομη άνοδο. Η απόδοση του 10ετούς αυξήθηκε κατά πάνω από 10 μονάδες βάσης στο 2,38%, το υψηλότερο επίπεδο από το 1999, ενώ οι αποδόσεις του 20ετούς ομολόγου αυξήθηκαν κατά περίπου 22 μονάδες βάσης στο 3,47%.
Η μέτρια επίδοση της έκδοσης 20ετών ομολόγων νωρίτερα ανέδειξε τις ανησυχίες που αφορούν τις δαπάνες και τον πληθωρισμό.
Ο υπουργός Οικονομικών Σατσούκι Καταγιάμα, μιλώντας σε πάνελ στο Παγκόσμιο Οικονομικό Φόρουμ στο Νταβός, δήλωσε ότι η κυβέρνηση προσπαθεί να διατηρήσει τη δημοσιονομική βιωσιμότητα.
Πτωτικά και τα ευρωπαϊκά ομόλογα
Στην Ευρώπη, οι αποδόσεις επίσης κινήθηκαν υψηλότερα. Η απόδοσή του 10ετούς γερμανικού ομολόγου, ο τίτλος είναι το σημείο αναφοράς για την αγορά ομολόγων της ευρωζώνης, ενισχύεται κατά 2 μονάδες βάσης στο 2,863%, ενώ η απόδοση των 30ετών ομολόγων αυξήθηκε σχεδόν κατά 6 μονάδες βάσης στο 3,512%. Η απόδοση του 10ετούς γαλλικού ομολόγου ενισχύεται κατά 2 και πλέον μονάδες βάσης στο 3,524%, του ιταλικού κατά 3 μονάδες βάσης στο 3,461% και του ελληνικού κατά λιγότερο από μία μονάδα βάσης στο 3,398%.
Στη Βρετανία οι αποδόσεις των gilts (βρετανικά ομόλογα) σημείωσαν απότομη πτώση, με τις αποδόσεις των 30ετών gilts να προσθέτουν 9 μονάδες βάσης στο 5,253%, ενώ του 10ετούς ενισχύθηκε κατά σχεδόν πεντε μονάδες βάσης. Η Βρετανία έχει επί του παρόντος το υψηλότερο μακροπρόθεσμο κόστος δανεισμού της κυβέρνησης από οποιοδήποτε άλλο έθνος της G7.
«Το βασικό πρόβλημα στην παγκόσμια αγορά ομολόγων είναι το εξής: οι κυβερνήσεις των μεγάλων οικονομιών ζουν με ελλείμματα. Έχουν συσσωρεύσει μεγάλο χρέος και οι επενδυτές αρχίζουν να δείχνουν ότι δεν είναι ικανοποιημένοι με αυτό» εξηγεί στο CNBC ο Ed Yardeni, πρόεδρος της Yardeni Research.
Sell America και στα αμερικανικά ομόλογα
Τα κρατικά ομόλογα, που ήδη δέχονταν πιέσεις λόγω ανησυχίας ότι οι δασμοί ενδέχεται να μειώσουν τη γοητεία των αμερικανικών περιουσιακών στοιχείων, επέκτειναν τις μειώσεις καθώς επιταχύνθηκε η πώληση του ιαπωνικού χρέους.
Στις ΗΠΑ οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων σημείωσαν άνοδο, ιδίως στο μακροπρόθεσμο άκρο της καμπύλης λήξης. Η απόδοση των 30ετών κρατικών ομολόγων αυξήθηκε κατά 9 μονάδες βάσης, φτάνοντας στο 4,93%, πλησιάζοντας έτσι το κρίσιμο όριο του 5%.
Οι αποδόσεις αυξήθηκαν καθώς οι επενδυτές σταθμίζουν τις απειλές του προέδρου Τραμπ για νέους δασμούς αναζωπυρώνοντας τον φόβο για εμπορικό πόλεμο με την Ευρώπη προκαλώντας φυγή από τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία, γνωστό με την ονομασία Sell America.
Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αναφοράς διαπραγματεύτηκε τελευταία φορά κατά περισσότερες από 4 μονάδες βάσης υψηλότερα, στα 4,273%. Οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων 20ετών και 30ετών ομολόγων αυξήθηκαν, προσθέτοντας περισσότερες από 6 μονάδες βάσης, διαπραγματευόμενες περίπου στο 4,86% και 4,904% αντίστοιχα. Μία μονάδα βάσης ισούται με 0,01% και οι αποδόσεις και οι τιμές κινούνται σε αντίθετες κατευθύνσεις.
Τι υποστηρίζει ο Μπέσεντ για την αναταραχή στα ομόλογα
Για τον υπουργό Οικονομικών των ΗΠΑ, Σκότ Μπέσεντ μέρος του ξεπουλήματος που οφείλεται στην Ιαπωνία και είπε ότι μίλησε με τον Ιάπωνα ομόλογό του εν μέσω της μαζικής πώλησης ομολόγων της Ιαπωνίας, που επηρέασε την αγορά αμερικανικών ομολόγων.
«Έχω έρθει σε επαφή με τον οικονομικό ομόλογό μου στην Ιαπωνία και είμαι βέβαιος ότι θα αρχίσουν να λένε πράγματα που θα ηρεμήσουν την αγορά», δήλωσε ο Μπέσεντ σε συνέντευξη στο Fox News από το Νταβός της Ελβετίας, όπου συμμετείχε στο ετήσιο Παγκόσμιο Οικονομικό Φόρουμ.
Ο Ιάπωνας υπουργός Οικονομικών Σατσούκι Καταγιάμα, ο οποίος συμμετείχε επίσης στις συναντήσεις στο Νταβός, κάλεσε ξεχωριστά τους συμμετέχοντες στην αγορά να ηρεμήσουν μετά το έντονο sell-off. Ο Μπέσεντ, ο οποίος είχε μια δεκαετή καριέρα ως διαχειριστής hedge fund, δήλωσε ότι η ιαπωνική αγορά χρέους σημείωσε μια κίνηση «έξι τυπικής απόκλισης».
Ο Μπέσεντ υποβάθμισε τις ανησυχίες για πιθανή πώληση από ευρωπαϊκά χαρτοφυλάκια ως αντίμετρα για τις απειλές Τραμπ όσον αφορά την Γροιλανδία.
«Αψηφά κάθε λογική και δεν θα μπορούσα να διαφωνήσω περισσότερο σε αυτό» είπε σε συνέντευξη Τύπου.
Παρ’ όλα αυτά, το δανικό συνταξιοδοτικό ταμείο AkademikerPension δήλωσε την Τρίτη ότι σχεδιάζει να αποχωρήσει από τα αμερικανικά ομόλογα μέχρι το τέλος του μήνα.
Η Ευρώπη ο μεγαλύτερος δανειστής των ΗΠΑ
Ορισμένοι στρατηγικοί αναλυτές έχουν επίσης προειδοποιήσει ότι οι μεγάλες συμμετοχές της Ευρώπης σε αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία θα μπορούσαν να περιπλέξουν τις παγκόσμιες ροές κεφαλαίων.
Οι αναλυτές της Deutsche Bank υποστηρίζουν ότι νέα ένταση στις εμπορικές σχέσεις με φόντο τη Γροιλανδία ενέχουν τον κίνδυνο να αλλάξουν τις μακροχρόνιες ροές κεφαλαίων, σημειώνοντας ότι η Ευρώπη είναι ο μεγαλύτερος εξωτερικός δανειστής της Αμερικής.
«Οι ΗΠΑ έχουν μια βασική αδυναμία: βασίζονται σε άλλους για να πληρώσουν τους λογαριασμούς τους μέσω μεγάλων εξωτερικών ελλειμμάτων.
Η Ευρώπη, από την άλλη πλευρά, είναι ο μεγαλύτερος δανειστής της Αμερικής» υπογραμμίζει ο Τζορτζ Σαραβέλος, επικεφαλής έρευνας συναλλάγματος παγκοσμίως στην Deutsche Bank. Οι ευρωπαϊκές χώρες κατέχουν 8 τρισ. δολάρια σε αμερικανικά ομόλογα και μετοχές, περίπου διπλάσια από ό,τι ο υπόλοιπος κόσμος μαζί, σύμφωνα με στοιχεία της Deutsche Bank.
Οποιαδήποτε οπλοποίηση των ευρωπαϊκών συμμετοχών σε αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία θα αποτελούσε μια σοβαρή κλιμάκωση, αναφέρουν παράγοντες της αγοράς. Στην πραγματικότητα, θα επέκτεινε τον υποβόσκοντα εμπορικό πόλεμο, τον οποίο οι επενδυτές αγνόησαν σε μεγάλο βαθμό πέρυσι, σε μια οικονομική σύγκρουση που επηρεάζει άμεσα τις κεφαλαιαγορές.
Στα ύψη το παγκόσμιο χρέος – Καμπανάκι από τους γεωπολιτικούς κινδύνους
Το παγκόσμιο χρέος παραμένει υψηλό μετά από χρόνια πανδημίας και δανεισμού σε περιόδους τόνωσης της οικονομίας, παραμένοντας πάνω από το 235% του παγκόσμιου ΑΕΠ, ενώ οι κρατικές υποχρεώσεις συνεχίζουν να αυξάνονται και να ξεπερνούν την οικονομική ανάπτυξη.
Οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι έχουν επίσης γίνει ένας ολοένα και πιο σημαντικός παράγοντας για τις αγορές ομολόγων, αναφέρουν οι αναλυτές, καθώς αυξάνονται οι ανησυχίες ότι οι κυβερνήσεις θα ανταποκριθούν στην αστάθεια με υψηλότερες αμυντικές δαπάνες.
«Νομίζω ότι οι πρόσφατες γεωπολιτικές εξελίξεις διαταράσσουν την αγορά ομολόγων, επειδή είναι σαφές ότι εάν η γεωπολιτική κατάσταση συνεχίσει να γίνεται όλο και πιο ασταθής, αυτό θα απαιτήσει όλο και περισσότερες αμυντικές δαπάνες» εκτιμά ο Yardeni.
