Με… ειδικό βάρος που έχει αποκτήσει σχεδόν συστημικά χαρακτηριστικά, οι εταιρείες με διπλή διαπραγμάτευση (dual listed) αναδεικνύονται σε έναν από τους πιο δυναμικούς πυλώνες στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Στο τέλος του 2025, η συνολική τους κεφαλαιοποίηση ανήλθε στα 37,1 δισ. ευρώ, αυξημένη κατά 35,5% σε ετήσια βάση, αντιπροσωπεύοντας πλέον πάνω από το ένα τέταρτο (25,2%) της συνολικής αποτίμησης της αγοράς.
Παρά τη διεθνή παρουσία, η συναλλακτική δραστηριότητα των dual-listed εταιρειών παραμένει συγκεντρωμένη στο ΧΑ. Στην πλειονότητα των περιπτώσεων, το βάρος της διαπραγμάτευσης στην Αθήνα είτε αυξήθηκε είτε διατηρήθηκε σε υψηλά επίπεδα, συχνά άνω του 90%.
Το 2025, ο Γενικός Δείκτης του Χρηματιστηρίου Αθηνών κατέγραψε την πέμπτη διαδοχική χρονιά ανόδου
Αποκαλυπτική του θετικού momentum που αναπτύσσεται είναι η εικόνα στον μέσο ημερήσιο τζίρο (ADTV). Σύμφωνα με επίσημα στοιχεία από παρουσίαση της ΕΧΑΕ, σε αρκετές περιπτώσεις, η αύξηση στο ΧΑ ήταν τριψήφια, ξεπερνώντας με μεγάλη άνεση τόσο τους ρυθμούς ανάπτυξης όσο και το βάθος ρευστότητας των άλλων διεθνών αγορών στις οποίες είναι εισηγμένες οι ίδιες εταιρείες.
Πρόκειται όπως λένε παράγοντες της αγοράς, για μια εξέλιξη που δεν περνά απαρατήρητη από τα ξένα χαρτοφυλάκια, τα οποία αναζητούν αγορές με ουσιαστικό όγκο, ταχύτητα εκτέλεσης και χαμηλό κόστος εξόδου.
Το Χρηματιστήριο Αθηνών ενισχύεται
Στο ίδιο μήκος κύματος κινείται και η βελτίωση της ταχύτητας κυκλοφορίας (turnover velocity). Σύμφωνα πάντα με επίσημα στοιχεία, σε αρκετές εταιρείες η ταχύτητα διπλασιάστηκε σε ετήσια βάση, την ώρα που στις λοιπές διεθνείς αγορές η αντίστοιχη μεταβλητή παρέμεινε στάσιμη ή υποτονική. Με απλά λόγια, οι μετοχές «κινούνται» στην Αθήνα…
Για την αγορά, πρόκειται για μια εξέλιξη με πολλαπλές αναγνώσεις. Αφενός, ενισχύεται ο ρόλος του Χρηματιστηρίου Αθηνών ως αγοράς αναφοράς για σημαντικά εταιρικά σχήματα με διεθνές αποτύπωμα. Αφετέρου, δημιουργούνται οι προϋποθέσεις για βαθύτερη συμμετοχή θεσμικών επενδυτών, που πλέον βλέπουν ότι η ελληνική αγορά μπορεί να υποστηρίξει όχι μόνο αποτιμήσεις, αλλά και ουσιαστική ρευστότητα.
Και όλα σε μια θετική συγκυρία για το Χρηματιστήριο Αθηνών και οι dual-listed εταιρείες φαίνεται πως μπορούν να δώσουν νέα καύσιμα στο αφήγημα της ελληνικής αγοράς.
Η καλή εικόνα αποτυπώνεται και στη συνολική πορεία των δεικτών. Το 2025, ο Γενικός Δείκτης του Χρηματιστηρίου Αθηνών κατέγραψε την πέμπτη διαδοχική χρονιά ανόδου, κλείνοντας με εντυπωσιακά κέρδη 44,3%, μία από τις ισχυρότερες ετήσιες επιδόσεις των τελευταίων δεκαετιών. Δεν πρόκειται για μεμονωμένο επεισόδιο: στα τελευταία επτά χρόνια, ο δείκτης έκλεισε ανοδικά στις έξι περιπτώσεις, με μοναδική εξαίρεση το 2020, όταν η πανδημία προκάλεσε τη βίαιη ανατροπή όλων των ισορροπιών.
Το άλμα στο Γενικό Δείκτη
Συγκριτικά, την πενταετία 2021–2025, ο Γενικός Δείκτης ενισχύθηκε σωρευτικά κατά 162%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης κατέγραψε ένα εντυπωσιακό ράλι που δύσκολα συναντάται σε ώριμες αγορές: +342%. Πρόκειται για αριθμούς που αποτυπώνουν όχι απλώς ανάκαμψη, αλλά τη μετάβαση σε μια νέα μετα-κρίσης φάση, όπου οι τράπεζες επανέρχονται ως μοχλός ανάπτυξης και όχι ως συστημικός κίνδυνος.
Η ισχυρή επίδοση των κλαδικών και θεματικών δεικτών υπογραμμίζει τη μεγαλύτερη διαφοροποίηση του ελληνικού χρηματιστηρίου και τη μειωμένη εξάρτησή του από έναν μόνο κλάδο για την παραγωγή αποδόσεων.
Ιδιαίτερη σημασία έχει και η ποιότητα της ανόδου. Το 2025, οι αποδόσεις ήταν ευρείας βάσης, καλύπτοντας όχι μόνο τον Γενικό Δείκτη, αλλά και τους δείκτες Large Cap, ESG και Total Return. Η εικόνα αυτή ενισχύει το αφήγημα της αυξημένης επενδυσιμότητας της αγοράς και της σταδιακής αποσύνδεσής της από μονοθεματικά στοιχήματα. Αντίστοιχα, η ισχυρή επίδοση των κλαδικών και θεματικών δεικτών υπογραμμίζει τη μεγαλύτερη διαφοροποίηση του ελληνικού χρηματιστηρίου και τη μειωμένη εξάρτησή του από έναν μόνο κλάδο για την παραγωγή αποδόσεων.
Άντληση κεφαλαίων και IPOs
Το σκηνικό συμπληρώνεται από την έκρηξη στην άντληση κεφαλαίων, που δίνει και τη θεσμική σφραγίδα της αλλαγής εποχής. Με την επιστροφή της χώρας στην επενδυτική βαθμίδα, οι εισηγμένες αξιοποίησαν ένα περιβάλλον χαμηλότερου κόστους και αυξημένης εμπιστοσύνης. Το 2025, μέσω του ΧΑ αντλήθηκαν συνολικά 2,5 δισ. ευρώ, σηματοδοτώντας ουσιαστική διαφοροποίηση των πηγών χρηματοδότησης πέρα από το τραπεζικό σύστημα.
Η δυναμική των νέων εισαγωγών (IPOs) έχει επίσης επιστρέψει στο προσκήνιο, μετά και τις επιτυχημένες εισαγωγές των Alter Ego Media (+44,8% από την αρχή του έτους), Qualco και Fais και της TREK Development στην Εναλλακτική.
Μετά την τελευταία αναθεώρηση των δεικτών ΧΑ και FTSE/ΧΑ, η Alter Ego Media και η Qualco ησήχθησαν στις 22/12 στον Mid Cap
Στο μέτωπο των νέων εισαγωγών, πραγματοποιήθηκαν τέσσερις IPOs ύψους 225 εκατ. ευρώ και ισάριθμες νέες εισαγωγές, με έντονη συμμετοχή ξένων θεσμικών και ισχυρή ζήτηση. Παράλληλα, η αγορά εταιρικών ομολόγων κατέγραψε τέσσερις εκδόσεις συνολικού ύψους 1,4 δισ. ευρώ, με μέσες υπερκαλύψεις 2,4 φορές και συμπίεση των αποδόσεων ενώ στη δευτερογενή αγορά, 26 συναλλαγές απέφεραν 911 εκατ. ευρώ, επιβεβαιώνοντας ότι το επενδυτικό ενδιαφέρον δεν εξαντλείται στην πρωτογενή αγορά.
