Morgan Stanley: Overweight για την Ελλάδα – Στην πρώτη γραμμή οι τραπεζικές μετοχές

Η Ελλάδα τραβάει ολοένα και μεγαλύτερη προσοχή από τους επενδυτές των ανεπτυγμένων αγορών (DM) το 2026, λόγω των επερχόμενων ανακατατάξεων στους διεθνείς δείκτες, με τη Morgan Stanley να παραμένει overweight στις ελληνικές μετοχές, προτιμώντας η έκθεση της να είναι μέσω τραπεζών.

Σύμφωνα με την Morgan Stanley η «μεταπανδημική» ανθεκτικότητα της ελληνικής οικονομίας θα τεθεί υπό αυστηρότερη παρακολούθηση, ενώ η ανάλυση της υποστηρίζει ότι οι επενδυτικές τάσεις παραμένουν θετικές, ενισχύοντας τις προσδοκίες ότι η Ελλάδα θα ξεπεράσει την ανάπτυξη της Ευρωζώνης το 2026 και το 2027.

Εκτιμά επίσης, ότι η Ελλάδα μπορεί να διατηρήσει υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, καθώς η επενδυτική δυναμική έχει τη δυνατότητα να ενισχύσει την παραγωγικότητα και να αυξήσει μακροπρόθεσμα το ΑΕΠ. Παρά τους αυξημένους κινδύνους μετά το 2027, όταν θα ολοκληρωθεί το πρόγραμμα του Ταμείου Ανάκαμψης, η τράπεζα εκτιμά ότι τα εναπομείναντα κονδύλια από το RRF και τα διαρθρωτικά ταμεία της ΕΕ θα διατηρήσουν υψηλά τα επίπεδα επενδύσεων, μειώνοντας τον κίνδυνο «επενδυτικού γκρεμού».

Σε αυτό το πλαίσιο, προβλέπει ότι η Ελλάδα θα αναπτυχθεί με ρυθμό διπλάσιο σε σχέση με τον μέσο όρο της Ευρωζώνης, με αύξηση ΑΕΠ 2,1% το 2026 και 2,2% το 2027. Η ανάπτυξη προέρχεται σχεδόν εξ ολοκλήρου από την εγχώρια ζήτηση, με κύριο μοχλό τις επενδύσεις και παράλληλη ισχυρή αύξηση της κατανάλωσης, στηριζόμενη σε αυξήσεις μισθών.

Στο «γλυκό σημείο» μεταξύ αναδυόμενης και ανεπτυγμένης αγοράς…

Η Morgan Stanley διατηρεί τη σύσταση overweight στις ελληνικές μετοχές εντός της στρατηγικής της για την περιοχή EEMEA (Ανατολική Ευρώπη, Μέση Ανατολή και Αφρική). Τα ελληνικά ομόλογα 10ετούς διάρκειας διαπραγματεύονται σε επίπεδα αντίστοιχα της περιφέρειας της ΕΕ και χαμηλότερα από Γαλλία και Ιταλία, ενώ η οικονομία αναπτύσσεται με ρυθμό διπλάσιο από αυτόν της Ευρωζώνης και η κυβέρνηση εφαρμόζει ευρύ φάσμα μεταρρυθμίσεων.

Παρά τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη, η απόδοση των ελληνικών μετοχών παραμένει ελκυστική σε σχέση με την Ευρώπη, γεγονός που προσελκύει όλο και περισσότερο τους επενδυτές των ανεπτυγμένων αγορών ενόψει των επερχόμενων αναβαθμίσεων από αναδυόμενη και ανεπτυγμένη αγορά.

Η πρόσφατη αναβάθμιση της FTSE σε DM ισχύει από τον Σεπτέμβριο, ενώ η STOXX θα επανεξετάσει τη λίστα παρακολούθησης για πιθανή αναβάθμιση τον Απρίλιο, με πιθανή εφαρμογή τον Σεπτέμβριο. Η MSCI αναμένεται να ξεκινήσει επίσημη διαβούλευση για μια πιθανή αναβάθμιση το καλοκαίρι. Η Morgan Stanley προτείνει έκθεση στην Ελλάδα κυρίως μέσω τραπεζών.

Ομόλογα: Ουδέτερη προσέγγιση προς το παρόν

Στο μέτωπο των ομολόγων, η Morgan Stanley θεωρεί ότι τα spread των ελληνικών ομολόγων έναντι των Bunds έχουν περιορισμένα περιθώρια για περαιτέρω σύσφιξη. Παρά την επιστροφή της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα και την ισχυρή απόδοση των περιφερειακών ομολόγων, η τράπεζα υιοθετεί πιο ουδέτερη στάση, αναγνωρίζοντας ωστόσο τις ελκυστικές ευκαιρίες από τα carry trades.

Η Morgan Stanley καταλήγει ότι η Ελλάδα βρίσκεται σε ιστορικά θετική συγκυρία, με ισχυρή ανάπτυξη, σταθερές επενδύσεις και ενισχυμένες μεταρρυθμίσεις δημιουργούν ευνοϊκές προοπτικές για την αγορά μετοχών και ομολόγων, ενώ οι επερχόμενες αναβαθμίσεις δεικτών αναμένεται να προσελκύσουν νέους ξένους επενδυτές.