Στο υψηλότερο εδώ και μια δεκαετία εκτοξεύτηκε το ελβετικό φράγκο έναντι του δολαρίου ΗΠΑ, καθώς οι επενδυτές στρέφονται σε αυτό που θεωρούν ως τελευταίο αξιόπιστο καταφύγιο στην αγορά συναλλάγματος. Ωστόσο η κίνηση αξιοπιστίας δημιουργεί έναν πονοκέφαλο στην Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας (SBN).
Το φράγκο έχει ήδη αυξηθεί περισσότερο από 3% φέτος, σε επίπεδο υψηλότερο από 0,77 ελβετικά φράγκα έναντι του δολαρίου, μετά από άνοδο 14% πέρυσι, καθώς οι πολιτικοί κίνδυνοι ωθούν τους επενδυτές να αναζητήσουν εναλλακτικές λύσεις στο αμερικανικό νόμισμα. Αυτό έχει οδηγήσει το φράγκο στο ισχυρότερο επίπεδό του έναντι τόσο του δολαρίου όσο και του ευρώ από την σοκ ανατίμηση του 2015.
Το ράλι απειλεί να πιέσει προς τα κάτω τις τιμές σε μια χώρα με ετήσιο πληθωρισμό 0,1% και ενδέχεται να χρειαστεί να διαρκέσει περισσότερο, σύμφωνα με ορισμένους αναλυτές.
Το τελευταίο ασφαλές καταφύγιο στον κόσμο των νομισμάτων
Αυτή η άνοδος δείχνει ότι «το ελβετικό φράγκο είναι το μόνο αξιόπιστο ασφαλές νόμισμα που προτιμούν οι παγκόσμιοι επενδυτές» εξηγεί στους Financial Times ο Derek Halpenny, επικεφαλής έρευνας στις παγκόσμιες αγορές στην MUFG. «Αυτό και μόνο το γεγονός είναι πιθανό να οδηγήσει σε περαιτέρω ζήτηση για καταφύγια.
Η πολιτική κρίση σχετικά με το μέλλον της Γροιλανδίας έχει αναζωπυρώσει ανησυχίες για το δολάριο, τον ακρογωνιαίο λίθο των αγορών συναλλάγματος, καθώς οι επενδυτές ανησυχούν για την ασταθή χάραξη πολιτικής της κυβέρνησης Τραμπ και την ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας της χώρας.
Το γιεν, ένα άλλο παραδοσιακό καταφύγιο σε περιόδους έντασης στην αγορά, βάλλεται από τη δημοσιονομική πολιτική της πρωθυπουργού Τακαϊτσε που έχει οδηγήσει σε πωλήσεις των ιαπωνικών ομολόγων.
Ωστόσο, ένας σημαντικός ωφελούμενος ήταν το ελβετικό φράγκο, ιστορικά καταφύγιο για το παγκόσμιο κεφάλαιο λόγω της πολιτικής και οικονομικής σταθερότητας της χώρας και των χαμηλών επιπέδων χρέους. Έχει παρασυρθεί από μια παγκόσμια βιασύνη για καταφύγια που έχει ωθήσει τον χρυσό πάνω από τα 5.000 δολάρια ανά ουγγιά αυτή την εβδομάδα.
«Το ελβετικό φράγκο μοιάζει λίγο με ψήγμα χρυσού» τονίζει ο Ντάνιελ Καλτ, επικεφαλής επενδύσεων για την Ελβετία στην UBS Global Wealth Management. «Δεν σου αποδίδει τίποτα. Αλλά υπάρχει μια σταθερή οικονομία πίσω από αυτό».
Ελβετικό φράγκο έναντι ευρώ
Ο Καλτ υπογραμμίζει ότι η βασική συναλλαγματική ισοτιμία που πρέπει να παρακολουθείται είναι το φράγκο έναντι του ευρώ, δεδομένου του μεγάλου μεριδίου του εμπορίου της χώρας που γίνεται με το μπλοκ. Αν το ευρώ πέσει κάτω από το 0,9 ελβετικό φράγκο — από 0,918 ελβετικά φράγκα που είναι σήμερα — αυτό θα θέσει υπό πίεση τους Ελβετούς εξαγωγείς και θα «προκαλέσει κάποιες δύσκολες συζητήσεις» για τις αρχές, είπε.
Μία επιλογή για την κεντρική τράπεζα είναι η μείωση των επιτοκίων, τα οποία επί του παρόντος είναι μηδενικά, για να μειωθεί η ελκυστικότητα του νομίσματος. Τις τελευταίες ημέρες, οι traders έχουν αρχίσει να εκτιμούν μια πιθανότητα περίπου 10% ότι η SNB θα μπορούσε να προβεί σε μείωση κατά 25% έως τη συνεδρίασή της τον Ιούνιο, σύμφωνα με τα επίπεδα στις αγορές swaps.
Ωστόσο, η κεντρική τράπεζα έχει δηλώσει προηγουμένως ότι δεν θέλει να αναβιώσει την οκταετή πολιτική αρνητικών επιτοκίων.
Οι οικονομολόγοι προειδοποιούν επίσης ότι μια μικρή μείωση μπορεί να μην μειώσει τη σχετική ελκυστικότητα των ελβετικών περιουσιακών στοιχείων, δεδομένου του μεγάλου χάσματος που ήδη υπάρχει μεταξύ των αποδόσεων των ελβετικών κρατικών ομολόγων και των ομολόγων της Ευρωζώνης, ενώ παράλληλα θα παρέχει μια ανεπιθύμητη ώθηση στην οικονομία.
Η παρέμβαση στο ελβετικό φράγκο
Μια άλλη επιλογή, η άμεση παρέμβαση στο νόμισμα, είναι επίσης προβληματική, λένε οι επενδυτές, δεδομένου ότι οι επανειλημμένες παρεμβάσεις στο παρελθόν για την αποδυνάμωση του φράγκου οδήγησαν στην προσθήκη της χώρας στον αμερικανικό κατάλογο «χειραγωγών νομισμάτων» κατά την πρώτη θητεία του Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, πριν αργότερα αφαιρεθεί.
Αφού η SNB πραγματοποίησε μια μέτρια παρέμβαση το δεύτερο τρίμηνο του περασμένου έτους εν μέσω αστάθειας του εμπορικού πολέμου, οι ΗΠΑ και η Ελβετία εξέδωσαν κοινή δήλωση τον Σεπτέμβριο ότι δεν θα παρέμβουν σε νομίσματα για ανταγωνιστικό πλεονέκτημα.
Η δήλωση, η οποία αναγνώριζε ότι οι παρεμβάσεις ήταν ένα έγκυρο εργαλείο για την αντιμετώπιση της αστάθειας των συναλλαγματικών ισοτιμιών, θεωρήθηκε από ορισμένους ως αναγνώριση των ΗΠΑ ότι κάποιο επίπεδο παρέμβασης από την Ελβετία θα ήταν αποδεκτό.
Ωστόσο, «η SNB πρέπει να είναι πιο προσεκτική σχετικά με τον τρόπο που παρεμβαίνει», δήλωσε ένας οικονομολόγος. Η επιβολή ενός κατώτατου ορίου κάτω από την ισοτιμία ευρώ-φράγκου «θα ήταν άβολη με το ανακοινωθέν» σύμφωνα με πηγή που επικαλούνται οι FT.
