Σε μερική αναπροσαρμογή της στρατηγικής ανάπτυξης των εργασιών τους στο asset management προχωρούν οι τράπεζες. Πρόκειται για κινήσεις που καταγράφονται μετά το περυσινό πολυετές υψηλό σε επίπεδο καθαρών εισροών σε αμοιβαία κεφάλαια και την ισοφάριση του ιστορικού ρεκόρ των 30 δισ. ευρώ ως προς την αξία του ενεργητικού τους.
Αναμφίβολα, το μεγαλύτερο βάρος των πωλήσεων στα προϊόντα της κατηγορίας σήκωσαν την τριετία 2023 – 2025 τα ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια προκαθορισμένης διάρκειας.
Οι τράπεζες έστρεψαν τους πελάτες τους σε αμοιβαία κεφάλαια, η επενδυτική στρατηγική των οποίων εξασφαλίζει χωρίς ιδιαίτερο ρίσκο μία συγκεκριμένη απόδοση σε βάθος 2 έως 5 ετών
Τα εν λόγω προγράμματα προωθήθηκαν με μεγάλη ένταση από τα πιστωτικά ιδρύματα προς τους καταθέτες, ως μία πιο αποδοτικότερη των προθεσμιακών καταθέσεων εναλλακτική επιλογή.
Κι αυτό διότι κατά τη φάση αυστηροποίησης της νομισματικής πολιτικής, οι τράπεζες επέλεξαν να μην αυξήσουν στον ίδιο βαθμό τα επιτόκια που προσφέρουν, δεδομένης των μεγάλων αποθεμάτων ρευστότητας.
Έτσι, έστρεψαν τους πελάτες τους σε αμοιβαία κεφάλαια, η επενδυτική στρατηγική των οποίων εξασφαλίζει χωρίς ιδιαίτερο ρίσκο μία συγκεκριμένη απόδοση σε βάθος 2 έως 5 ετών και προστασία στο αρχικό κεφάλαιο.
Μεγάλη επιτυχία
Η επιτυχία ήταν τεράστια. Μέσα σε τρία χρόνια οι καθαρές τοποθετήσεις στο σύνολο της αγοράς έφτασαν τα 13,4 δισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 11 δισ. ευρώ αφορούν αποκλειστικά σε ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια.
Από πέρυσι ωστόσο, μετά την αποκλιμάκωση του κόστους χρήματος και το θετικό κλίμα στις μετοχικές αγορές, παρατηρήθηκε στροφή των επενδυτών σε άλλες λύσεις.
Συγκεκριμένα, ανέβηκαν στις προτιμήσεις τους τα μικτά αμοιβαία κεφάλαια, που έχουν έκθεση και σε χρηματιστήρια, υπό τις προσδοκίες για μεγαλύτερη υπεραξία.
Το ποσοστό των ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων στις συνολικές καθαρές εισροές από τη ζώνη του 90%, έπεσε το 2025 στο 68%
Την τάση αυτή έσπευσαν να εκμεταλλευτούν οι τράπεζες και οι υπόλοιπες ΑΕΔΑΚ, λανσάροντας νέα προϊόντα, που δίχως υπερβολικό ρίσκο, μπορεί να αποδειχθούν πιο αποδοτικά.
Έτσι, το ποσοστό των ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων στις συνολικές καθαρές εισροές από τη ζώνη του 90%, έπεσε το 2025 στο 68%.
Διαβλέποντας αυτή τη δυναμική, οι εταιρείες διαχείρισης ξεκίνησαν τη δημιουργία αμοιβαίων κεφαλαίων με χαρακτηριστικά που να ικανοποιούν τη ζήτηση.
Νέα προγράμματα
Η αρχή έγινε πέρυσι, ενώ με το ξεκίνημα της νέας χρονιάς οι πρώτες κινήσεις δείχνουν ότι κινούμαστε με ταχύτητα προς αυτήν την κατεύθυνση.
Ακολουθούν μερικά χαρακτηριστικά παραδείγματα:
* Η Alpha Bank λάνσαρε ένα νέο αμοιβαίο κεφάλαιο, 5ετούς διάρκειας, το οποίο ποντάρει με αρκετά μεγάλη ασφάλεια στις ευρωπαϊκές κεφαλαιαγορές. Μέσω παραγώγων που χρησιμοποιούνται, οι μεριδιούχοι διασφαλίζουν το αρχικό τους κεφάλαιο, ό,τι κι αν γίνει στις αγορές.
Από εκεί και πέρα, στη βάση ετήσιων παρατηρήσεων επί ενός συγκεκριμένου δείκτη, μπορεί να κλειδώσουν μία συνολική απόδοση από 12,5% έως 17,5% στην 5ετία.
Αρκεί σε τουλάχιστον μία από τις πέντε επετείους του προϊόντος ο συνδεδεμένος δείκτης αναφοράς να έχει ενισχυθεί κατά 7,5% σε σχέση με την αρχική παρατήρηση.
Όποτε κι αν συμβεί αυτό κατά τη φάση της ετήσιας σύγκρισης, ο επενδυτής κλειδώνει το κέρδος του, το οποίο αυξάνεται, όσο πιο κοντά είμαστε στη λήξη της 5ετίας.
* Η Eurobank προσφέρει από τα τέλη της περυσινής χρονιάς ένα μικτό αμοιβαίο κεφάλαιο με προκαθορισμένη διάρκεια ζωής στα 5 έτη, το οποίο επενδύει σε άλλα αμοιβαία κεφάλαια (fund of funds).
Στόχο του είναι η επίτευξη κεφαλαιακής απόδοσης μέσα από επενδύσεις σε κρατικά και εταιρικά ομόλογα. Παράλληλα όμως, αποκτά σταδιακά έκθεση σε μετοχές μέσα από επενδύσεις σε μερίδια αμοιβαίων κεφαλαίων ξένων οίκων.
Η επενδυτική στρατηγική ωστόσο δεν είναι ίδια σε όλη τη διάρκεια του προϊόντος, αλλά διαχωρίζεται σε τρεις φάσεις.
Στον πρώτο επενδυτικό κύκλο η προσέγγιση είναι συντηρητική και οι τοποθετήσεις εστιάζουν κυρίως σε ομόλογα (τουλάχιστον 90% επί του χαρτοφυλακίου).
Στο δεύτερο κύκλο το χαρτοφυλάκιο αποκτά πιο ισορροπημένο χαρακτήρα, με αύξηση της έκθεσης σε μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια.
Στον τελευταίο κύκλο, 4ος και 5ος χρόνος, η διαχείριση γίνεται πιο ενεργή και ευέλικτη, με αυξημένη συμμετοχή σε μετοχικές αγορές
* Η Πειραιώς λάνσαρε τις προηγούμενες ημέρες ένα ομολογιακό αμοιβαίο κεφάλαιο, το οποίο ωστόσο παρουσιάζει σημαντικές διαφορές σε σχέση με τα target maturity προϊόντα που κυριάρχησαν την προηγούμενη τριετία. Δεν υπάρχει περίοδος εγγραφών. Αγορές μεριδίων μπορούν να γίνουν οποτεδήποτε, ενώ η διάρκεια του αμοιβαίου κεφαλαίου είναι αόριστη.
Θα μπορούσε λοιπόν κανείς να πει πως πρόκειται για κλασικό προϊόν της κατηγορίας. Η Πειραιώς ωστόσο επιλέγει να διατυπώσει μία εκτίμηση για την απόδοση που θα πετύχουν οι μεριδιούχοι τον πρώτο χρόνο λειτουργίας του αμοιβαίου κεφαλαίου, που τοποθετείται στο 2% – 2,4%. Αυτή θα καταβάλλεται σε μετρητά, μέσω εξαγοράς μεριδίων χωρίς προμήθεια εξόδου.
Επιπλέον, στην επέτειο του προϊόντος θα υπάρχει νέα εκτίμηση για την απόδοση του αμέσως επόμενου δωδεκαμήνου.
Εν προκειμένω η διαχείριση του χαρτοφυλακίου είναι ενεργητική. Δηλαδή θα αναπροσαρμόζεται με βάση τις μεταβολές στα επιτόκια, ώστε να εκμεταλλεύεται τις ευκαιρίες που παρουσιάζονται σε κάθε συγκυρία.
* Ομολογιακό αμοιβαίο κεφάλαιο 5ετούς διάρκειας, της μορφής target maturity, σε συνεργασία με την JP Morgan, προσφέρει εδώ και λίγες ημέρες η CrediaBank.
Θα είναι διαθέσιμο έως και τις 13 Μαρτίου 2026, ενώ έχει σχεδιαστεί ειδικά για τους πελάτες της τράπεζας. Η εκτιμώμενη συνολική καθαρή ετήσια απόδοση θα κινηθεί μεταξύ 2,30% και 2,90%, με δυνατότητα για ετήσια καταβολή μερίσματος.
Ο Επενδυτικός Κίνδυνος με βάση το Δείκτη Κινδύνου (SRI) σε μία κλίμακα από το 1 ως το 7, είναι 2. Πρόκειται δηλαδή για αμοιβαίο κεφάλαιο χαμηλού ρίσκου, εφόσον διακρατηθεί έως τη λήξη του, που αποτελεί και τη σύσταση των διαχειριστών.
