Στην ιστορία της αγοράς του ασημού, οι τιμές είχαν διαπραγματευτεί πάνω από 40 δολάρια την ουγγιά μόνο για λίγες σύντομες περιόδους πριν από πέρυσι. Την Παρασκευή, οι εξαντλημένοι traders παρακολουθούσαν με σοκ πώς το λευκό πολύτιμο μέταλλο έπεσε τόσο πολύ σε λιγότερο από είκοσι ώρες.
Η πτώση του ασημιού κατά 26% την Παρασκευή ήταν η μεγαλύτερη που έχει καταγραφεί ποτέ, ενώ ο χρυσός έπεσε κατά 9% στην χειρότερη μέρα του σε πάνω από μια δεκαετία.
Για εβδομάδες, οι traders σε όλο τον κόσμο των μετάλλων πέρασαν τις νύχτες τους κολλημένοι στις οθόνες τους, καθώς οι τιμές για όλα τα προϊόντα, από τοn χρυσό έως τον χαλκό και τον κασσίτερο, φαινόταν να ξεφεύγουν από τη βαρύτητα των βασικών παραγόντων της προσφοράς και της ζήτησης, ωθούμενες προς τα πάνω από ένα κύμα κερδοσκοπικών κεφαλαίων από κερδοσκόπους στην Κίνα.
Και τότε, σε λίγες μόνο ώρες, η άνοδος αντιστράφηκε σε μία από τις πιο δραματικές πτώσεις που έχουν δει ποτέ οι αγορές εμπορευμάτων. Η πτώση του ασημιού κατά 26% την Παρασκευή ήταν η μεγαλύτερη που έχει καταγραφεί ποτέ, ενώ ο χρυσός έπεσε κατά 9% στην χειρότερη μέρα του σε πάνω από μια δεκαετία. Οι έμποροι χαλκού είχαν ήδη ταραχτεί μετά από μια ξαφνική άνοδο πάνω από τα 14.500 δολάρια ανά τόνο, η οποία ξεφούσκωσε εξίσου γρήγορα.
«Στην καριέρα μου, είναι σίγουρα το πιο τρελό πράγμα που έχω δει», δήλωσε στο Bloomberg ο Dominik Sperzel, επικεφαλής συναλλαγών της Heraeus Precious Metals, μιας κορυφαίας εταιρείας εξευγενισμού πολύτιμων μετάλλων. «Ο χρυσός είναι σύμβολο σταθερότητας, αλλά μια τέτοια κίνηση δεν είναι σύμβολο σταθερότητας».
Ενώ η αφορμή για την πτώση της Παρασκευής ήταν η είδηση ότι ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ σχεδίαζε να ορίσει τον Κέβιν Γουόρς επικεφαλής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, γεγονός που οδήγησε σε άνοδο του δολαρίου, πολλοί είχαν προειδοποιήσει ότι οι αγορές μετάλλων ήταν υπερβολικά φουσκωμένες και ότι επρόκειτο να υποστούν διόρθωση μετά από εβδομάδες αδιάκοπης ανόδου. Ωστόσο, η ταχύτητα και η κλίμακα της πτώσης ήταν εκπληκτική, ιδίως για μια αγορά τόσο μεγάλη και ρευστή όσο αυτή του χρυσού.
Οι traders μετάλλων στην Ευρώπη και τις ΗΠΑ εργάζονταν χωρίς διακοπή, μη θέλοντας να χάσουν την ασιατική εμπορική ημέρα, κατά την οποία σημειώθηκαν πολλές από τις πιο απότομες κινήσεις, και μάλιστα πραγματοποιούσαν συναλλαγές με μανία ακόμη και κατά τη διάρκεια πτήσεων μεγάλων αποστάσεων. Στην μεγαλύτερη παγκόσμια διάσκεψη για τα νομίσματα, που πραγματοποιήθηκε στη Γερμανία την περασμένη εβδομάδα, οι στελέχη στεκόντουσαν κοιτάζοντας τα τηλέφωνά τους, παρακολουθώντας σιωπηλά την εξέλιξη της κρίσης, αναφέρει το Bloomberg.
«Παραβολική», «φρενήρης» και «μη εμπορεύσιμη» ήταν οι περιγραφές της αγοράς την Παρασκευή, έγραψε η Nicky Shiels, επικεφαλής της στρατηγικής μετάλλων στην MKS PAMP SA. Ο Ιανουάριος του 2026, είπε, θα μείνει στην ιστορία ως «ο πιο ασταθής μήνας στην ιστορία των πολύτιμων μετάλλων».
Χρυσός και ασήμι σε φρενήρεις ρυθμούς
Η άνοδος του χρυσού έχει ενισχυθεί τα τελευταία χρόνια, καθώς οι κεντρικές τράπεζες επέκτειναν τα αποθέματά τους ως εναλλακτική λύση έναντι του δολαρίου, και επιταχύνθηκε πέρυσι, καθώς οι δυτικοί επενδυτές συσσωρεύτηκαν στο λεγόμενο «debassement trade» (εμπόριο υποτίμησης).
Ωστόσο, τα κέρδη έχουν λάβει έναν πιο φρενήρη ρυθμό τις τελευταίες εβδομάδες, ωθούμενα από ένα κύμα αγορών από Κινέζους κερδοσκόπους — από μεμονωμένους επενδυτές έως μεγάλα μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια που επενδύουν σε εμπορεύματα — που έχει ανεβάσει τα μέταλλα, από τον χαλκό έως το ασήμι, σε νέα ρεκόρ. Καθώς οι τιμές ανέβηκαν, σύμβουλοι εμπορίας εμπορευμάτων που ακολουθούν τις τάσεις συσσωρεύτηκαν, προσθέτοντας ακόμη περισσότερη φούσκα στην άνοδο.
«Πριν από τρεις ή τέσσερις εβδομάδες περίπου, διαπιστώσαμε ότι επρόκειτο για μια συναλλαγή με δυναμική και όχι για μια συναλλαγή με θεμελιώδη βάση», δήλωσε ο Jay Hatfield, διευθύνων σύμβουλος επενδύσεων στο hedge fund Infrastructure Capital Advisors. «Απλώς ακολουθούσαμε την τάση, περιμένοντας να συμβεί κάτι τέτοιο».
Με τις ανησυχίες για την ανεξαρτησία της Fed και τις γεωπολιτικές αντιπαραθέσεις από τη Βενεζουέλα έως το Ιράν να καταλαμβάνουν τα πρωτοσέλιδα, η άνοδος των μετάλλων έγινε σύμβολο της αυξανόμενης δυσπιστίας ορισμένων επενδυτών απέναντι στο δολάριο ΗΠΑ. Καθώς η ανοδική δυναμική των μετάλλων προσέλκυε όλο και περισσότερους αγοραστές, η «πυρετώδης» ζήτηση για χρυσό και ασήμι κατέλαβε τους αγοραστές από την Κίνα έως τη Γερμανία — σε σκηνές που θύμιζαν το 1979-1980, την μόνη άλλη περίοδο στη σύγχρονη ιστορία κατά την οποία οι αγορές γνώρισαν τόσο δραματικές διακυμάνσεις στις τιμές.
«Ορισμένα μεγέθη ράβδων έχουν εξαντληθεί, εβδομάδες πριν, και οι άνθρωποι εξακολουθούν να αγοράζουν», δήλωσε στο Bloomberg ο Sperzel της Heraeus, ο οποίος ανέφερε ότι η εταιρεία του λειτουργεί στο μέγιστο της παραγωγικής της ικανότητας για να καλύψει τη ζήτηση. «Οι άνθρωποι περιμένουν ώρες στην ουρά μπροστά από αυτά τα καταστήματα για να αγοράσουν προϊόντα».
Οι διακυμάνσεις των τιμών ήταν πιο δραματικές στην αγορά του ασημιού, μια σχετικά μικρή αγορά με ετήσια προσφορά αξίας μόλις 98 δισεκατομμυρίων δολαρίων στις τρέχουσες τιμές, σε σύγκριση με τα 787 δισεκατομμύρια δολάρια για το χρυσό.
Την Παρασκευή, το iShares Silver Trust, το μεγαλύτερο χρηματιστηριακό αμοιβαίο κεφάλαιο που υποστηρίζεται από ασήμι, γνωστό με το σύμβολο SLV, κατέγραψε κύκλο εργασιών άνω των 40 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτό το κατέστησε ένα από τα πιο διαπραγματεύσιμα χρεόγραφα στον πλανήτη, ενώ μόλις πριν από λίγους μήνες σπάνια ξεπερνούσε τα 2 δισεκατομμύρια δολάρια.
Η δραστηριότητα στις επιλογές, οι οποίες έχουν γίνει όλο και πιο δημοφιλείς στους λιανικούς εμπόρους τα τελευταία χρόνια, ήταν εξίσου έντονη.
Ρεκόρ ανοιχτών θέσεων στα μεγαλύτερα ETF χρυσού και ασημιού
Θεωρούμενες από ορισμένους επενδυτές ως ένας φθηνός τρόπος για να στοιχηματίσουν στην άνοδο της αγοράς, οι αναρτήσεις στις ομάδες του Reddit που είχαν συμβάλει στην προηγούμενη άνοδο της λιανικής πώλησης ασημιού έδειξαν τα κέρδη άνω του 1.000% που θα μπορούσαν να επιτευχθούν από το στοίχημα στην ταχεία άνοδο του αργύρου. Τα μεγαλύτερα ETF χρυσού και ασημιού σημείωσαν ρεκόρ ανοικτών θέσεων και όγκου συναλλαγών σε δικαιώματα προαίρεσης αγοράς τις τελευταίες εβδομάδες, ενώ ο όγκος των δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς στο SLV ξεπέρασε αυτόν του κύριου ETF που παρακολουθεί τον δείκτη Nasdaq 100 των μετοχών τεχνολογίας.
Όταν υπάρχουν πολλά εκκρεμή δικαιώματα προαίρεσης αγοράς, δημιουργούνται οι συνθήκες για μια συμπίεση, καθώς οι έμποροι traders σπεύδουν να αντισταθμίσουν τις θέσεις τους αγοράζοντας το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο όταν οι τιμές αρχίζουν να ανεβαίνουν, συμβάλλοντας σε περαιτέρω μεταβολές των τιμών.
«Καθώς πιέζουμε προς τα πάνω, πρέπει να συνεχίσουν να αγοράζουν μηχανικά», δήλωσε ο Alexander Campbell, πρώην επικεφαλής του τμήματος εμπορευμάτων της Bridgewater Associates. «Και αυτό εξηγεί γιατί ανεβαίνουμε τόσο γρήγορα και κατεβαίνουμε τόσο γρήγορα».
Η δήλωση του Τραμπ ότι το δολάριο, το οποίο βρίσκεται υπό πίεση, «τα πήγαινε πολύ καλά» την Τρίτη το βράδυ, προκάλεσε μια τελική φρενίτιδα αγορών μετάλλων, ωθώντας τις τιμές σε νέα ρεκόρ. Μέχρι την Πέμπτη, ο χρυσός έφτασε τα 5.595 δολάρια την ουγγιά, το ασήμι ξεπέρασε τα 121 δολάρια και ο χαλκός έφτασε τα 14.527,50 δολάρια.
Το πρώτο σημάδι αναστροφής ήρθε αργότερα την Πέμπτη, όταν το δολάριο ανέβηκε με το άνοιγμα των αμερικανικών αγορών και ο χρυσός έπεσε ξαφνικά — σε ένα σημείο έπεσε πάνω από 200 δολάρια την ουγγιά σε περίπου δέκα λεπτά.
Ο ρόλος του Γουορς στην Fed
Οι τιμές σταθεροποιήθηκαν για λίγο, αλλά στη συνέχεια το Bloomberg και άλλα ειδησεογραφικά πρακτορεία ανέφεραν ότι ο Τραμπ σχεδίαζε να ορίσει τον Γουόρς ως τον επόμενο πρόεδρο της Fed. Ενώ προηγουμένως η πρωινή συνεδρίαση στην Ασία είχε οδηγήσει αξιόπιστα τις τιμές σε άνοδο, αυτή τη φορά, οι Κινέζοι επενδυτές πραγματοποίησαν κέρδη. Οι σπόροι της δραματικής κατάρρευσης της Παρασκευής είχαν σπαρθεί.
«Η Κίνα πούλησε και τώρα υποφέρουμε τις συνέπειες», είπε ο Campbell.
Το τι θα ακολουθήσει μπορεί να εξαρτηθεί και πάλι από την Κίνα. Οι επενδυτές θα παρακολουθούν στενά την έναρξη των συναλλαγών στη Σαγκάη το βράδυ της Κυριακής, ώρα Νέας Υόρκης, για να δουν αν η κινεζική ζήτηση για μέταλλα μπορεί να ανακάμψει μετά την αιφνιδιαστική πτώση. Το ημερήσιο όριο 16%-19% στις διακυμάνσεις των τιμών για διάφορα συμβόλαια ασημιού στα κινεζικά χρηματιστήρια σημαίνει ότι οι τιμές της Σαγκάης μπορεί να χρειαστεί να ανακτήσουν το χαμένο έδαφος.
Ωστόσο, η υποχώρηση πριν από το σεληνιακό νέο έτος, μια παραδοσιακή περίοδος αγορών, μπορεί να προσφέρει μια ευκαιρία εισόδου, με τους ιδιώτες επενδυτές που έχασαν την άνοδο να περιμένουν να εισέλθουν στην αγορά. Στο Shuibei, ένα σημαντικό κέντρο εμπορίας χρυσού, η έλλειψη αργύρου έχει μειωθεί κάπως, με περισσότερες πωλήσεις από αγορές κατά τη διάρκεια του Σαββατοκύριακου, σύμφωνα με τους εμπόρους. Ωστόσο, δεν υπάρχουν ενδείξεις πανικού στις πωλήσεις και οι τιμές του αργύρου στο Shuibei εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με πριμ σε σχέση με τα συμβόλαια ανταλλαγής, ανέφεραν.
Καθώς το ενδιαφέρον των ιδιωτών επενδυτών αυξάνεται, αρκετές κινεζικές τράπεζες ανακοίνωσαν την Παρασκευή νέα μέτρα για τον περιορισμό των κινδύνων που συνδέονται με τα προϊόντα συσσώρευσης χρυσού για ιδιώτες, μετά από μια σειρά παρόμοιων κινήσεων κατά το παρελθόν έτος.
Η China Construction Bank ανακοίνωσε ότι θα αυξήσει το ελάχιστο ποσό κατάθεσης από τη Δευτέρα και προέτρεψε τους επενδυτές να ενισχύσουν την ευαισθητοποίησή τους σε θέματα κινδύνου, ενώ η Industrial and Commercial Bank of China ανακοίνωσε ότι θα εφαρμόσει ελέγχους ποσοστώσεων για την υπηρεσία Ruyi Gold Savings κατά τη διάρκεια των διακοπών. Τα χρηματιστήρια έχουν επίσης λάβει διάφορα μέτρα που θα μπορούσαν να περιορίσουν την ευρεία άνοδο στις αγορές μετάλλων παγκοσμίως.
«Ο χρυσός είναι σχετικά ισχυρός. Βλέπω πολλούς αγοραστές να εισέρχονται τις τελευταίες δύο ημέρες για να αγοράσουν κοσμήματα και ράβδους πριν από το σεληνιακό νέο έτος», δήλωσε ο Liu Shunmin, επικεφαλής κινδύνου στην εταιρεία Shenzhen Guoxing Precious Metal Co. «Όσον αφορά το ασήμι, υπάρχει μια ισχυρή τάση να παραμείνουν οι επενδυτές αμέτοχοι».
