UBS: Ιστορική σύγκλιση στα ευρωπαϊκά spreads, το παράδειγμα της Ελλάδας

Για ιστορική σύγκλιση μιλά η UBS αναφερόμενη στα περιθώρια αποδόσεων (spreads) των ευρωπαϊκών κρατικών ομολόγων, καθώς βρίσκονται στα στενότερα επίπεδα από το 2008, με τη διαφορά μεταξύ της χαμηλότερης και της υψηλότερης απόδοσης στην Ευρωζώνη να έχει περιοριστεί μόλις στις 60 μονάδες βάσης.

Η UBS σημειώνει ότι οι δυναμικές του ελληνικού χρέους είναι πλέον από τις ισχυρότερες στην Ευρώπη

Όπως επισημαίνει η ελβετική τράπεζα, πρόκειται για μια ιστορικά σπάνια εικόνα, η οποία αναδεικνύει τον βαθμό σύγκλισης που έχει επιτευχθεί στις αγορές κρατικού χρέους.

Η UBS υπενθυμίζει ότι κατά την περίοδο 2001–2008 το εύρος των ευρωπαϊκών αποδόσεων είχε υποχωρήσει ακόμη και στις 10 μονάδες βάσης, τον Ιούλιο του 2003, παραμένοντας κοντά σε αυτά τα επίπεδα έως την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση. Αντίθετα, το 2012, στο αποκορύφωμα της κρίσης χρέους της Ευρωζώνης, το εύρος αυτό είχε εκτιναχθεί σε περισσότερες από 3.500 μονάδες βάσης, με την απόδοση του γερμανικού ομολόγου στο 1,8% και της Ελλάδας στο 37,1%.

UBS: Eντυπωσιακή βελτίωση Ελλάδας

Έκτοτε, η Ελλάδα έχει καταγράψει εντυπωσιακή βελτίωση, με τη UBS να σημειώνει ότι οι δυναμικές του ελληνικού χρέους είναι πλέον από τις ισχυρότερες στην Ευρώπη, καθώς το χρέος μειώνεται κατά περίπου 13 ποσοστιαίες μονάδες του ΑΕΠ ετησίως την τελευταία πενταετία και εκτιμάται ότι θα συνεχίσει να μειώνεται με ρυθμό περίπου 5 μονάδων του ΑΕΠ ετησίως.

Όπως αναφέρει η UBS, η σύγκλιση αυτή οφείλεται αφενός στη βελτίωση των δημοσιονομικών δεδομένων στις χώρες της περιφέρειας και αφετέρου στην επιδείνωση των δυναμικών χρέους στον «πυρήνα» της Ευρώπης, όπως η Γαλλία και η Γερμανία. Το αποτέλεσμα είναι το εύρος αποδόσεων να έχει επιστρέψει σε επίπεδα που είχαν να εμφανιστούν από το 2008, με την τράπεζα να τονίζει ότι, αν και μπορεί να υποστηριχθεί πως η εικόνα αυτή αντανακλά πραγματική σύγκλιση των κινδύνων χρέους και όχι λανθασμένη αποτίμηση όπως πριν από την κρίση.

Παράλληλα, η UBS υπενθυμίζει ότι οι επενδύσεις πολλαπλών κατηγοριών ενεργητικού ενέχουν κινδύνους αγοράς, πιστωτικούς, επιτοκιακούς και συναλλαγματικούς, οι οποίοι μπορεί να ενταθούν σε περιόδους αυξημένης μεταβλητότητας και περιορισμένης ρευστότητας.