Κεντρικές Τράπεζες: Η χρονιά που χωρίζουν οι δρόμοι τους

Διαφορετική νομισματική πορεία έχουν χαράξει οι κεντρικές τράπεζες των μεγαλύτερων οικονομιών του πλανήτη με την κεντρική τράπεζα της Αυστραλίας να αυξάνει τα επιτόκια για πρώτη φορά εδώ και δύο χρόνια ενώ ακόμα κι αυτές που μπορεί να έχουν ολοκληρώσει τον κύκλο χαλάρωσης να υιοθετούν μια πιο προσεκτική προσέγγιση.

Στη Γηραία Ήπειρο Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και Τράπεζα της Αγγλίας διατήρησαν αμετάβλητα τα επιτόκια με διαφορετικές ωστόσο προοπτικές. Η ΕΚΤ αναμένεται να διατηρήσει το κόστος δανεισμού σε όλη τη διάρκεια της χρονιάς με την Λαγκάρντ να τονίζει ότι δεν υπάρχει προκαθορισμένη πορεία νομισματικής πολιτικής. Η Τράπεζα της Αγγλίας έδωσε σήμα ότι αναμένει μελλοντική μείωση εάν η απότομη πτώση του πληθωρισμού που αναμένεται τους επόμενους μήνες αποδειχθεί ότι δεν είναι στιγμιαία.

Στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού η Federal πάτησε το κουμπί της παύσης μετά από τρεις συνεχόμενες μειώσεις επιτοκίων με τον Τζερόμ Πάουελ να υποστηρίζει ότι η Fed έχει την πολυτέλεια να περιμένει νέα δεδομένα για να αποφασίσει την επόμενη κίνηση της.

Federal Reserve

Η Fed  διατήρησε ως αναμενόταν από αγορές και οικονομολόγους αμετάβλητα τα επιτόκια στο 3,50-3,75% στην πρώτη συνεδρίαση του 2026 ενώ ο θετικός τόνος για την οικονομία απομακρύνει τις μειώσεις των επιτοκίων.

Παρόλα αυτά, οι traders προεξοφλούν πλήρως μια ακόμη μείωση κατά 25 μονάδες βάσης μέχρι τον Ιούλιο. Το Μάιο λήγει η θητεία του Τζερόμ Πάουελ και ο εκλεκτός του Τραμπ Κέβιν Γουόρς, το πιο γεράκι από τη λίστα των υποψηφίων, έχει δηλώσει ότι θέλει να μειώσει τα επιτόκια αλλά και τον ισολογισμό της.

Αυτό το μείγμα θα μπορούσε να αυξήσει την απότομη καμπύλη αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων, αλλά αφήνει αβέβαιη την ευρύτερη κατεύθυνση των επιτοκίων.

Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα

Η ΕΚΤ διατήρησε τα επιτόκια αμετάβλητα για πέμπτη συνεχόμενη συνεδρίαση όπως αναμενόταν ευρέως.

Οι αναλυτές και οι αγορές εκτιμούν ότι θα παραμείνει σε αυτό το επίπεδο μέχρι το τέλος του επόμενου έτους, με τις πιθανότητες αύξησης το 2026 να μειώνονται.

Η Λαγκάρντ επανέλαβε για μια ακόμα φορά ότι η αβεβαιότητα που προκύπτει από τις γεωπολιτικές εξελίξεις εντάσεις δεν δεσμεύει τη νομισματική πολιτική σε ένα συγκεκριμένο μονοπάτι.

Όταν ρωτήθηκε αν η δήλωση για τη νομισματική πολιτική είναι πιο γερακίσια ή πιο περιστερίσια, η Λαγκάρντ απάντησε ότι οι χαρακτηρισμοί αυτοί γίνονται από τους δημοσιογράφους και «η νομισματική μας πολιτική είναι σε καλή κατάσταση, διότι είναι ευέλικτη και έτοιμη να κάνει ό,τι είναι απαραίτητο για να επιτύχουμε τον στόχο του 2%». Ανέφερε επίσης ότι ένα ισχυρότερο ευρώ θα μπορούσε να μειώσει το πληθωρισμό πέρα από τις τρέχουσες προσδοκίες.

Οι οικονομολόγοι επισημαίνουν ότι η ενίσχυση του ευρώ, η αστάθεια στην αγορά εμπορευμάτων, η ρητορική του Αμερικανού προέδρου για τη Γροιλανδία και η πίεση για τη μείωση των αμερικανικών επιτοκίων μπορεί να αλλάξει τις εκτιμήσεις για τη ρότα της νομισματικής πολιτική της ΕΚΤ το 2026.

Τράπεζα της Αγγλίας

Η Τράπεζα της Αγγλίας άφησε τα επιτόκια αμετάβλητα στο 3,75%, μετά από μια οριακή ψηφοφορία με 5-4, και υποστήριξε ότι η περαιτέρω χαλάρωση είναι μια εφικτή επιλογή καθώς η αύξηση των μισθών χάνει την δυναμική της.

Τέσσερα μέλη ψήφισαν υπέρ της μείωσης του βασικού επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης. Οι οικονομολόγοι που ρωτήθηκαν από το Reuters ανέμεναν ότι η ψηφοφορία θα είχε πιο σαφή διαφορά 7-2.

Μετά την ανακοίνωση των στοιχείων, η λίρα στερλίνα σημείωσε πτώση 0,6% έναντι του δολαρίου, στα 1,356 δολάρια.  Ο απρόσμενα περιστερίσιος τόνο οδήγησε τις αποδόσεις των διετών βρετανικών ομολόγων, οι τίτλοι είναι ευαίσθητοι στην αλλαγή της νομισματικής πολιτικής, σε πορεία για την μεγαλύτερη πτώση από τον Απρίλιο του 2024.

Οι traders τώρα προεξοφλούν σχεδόν 50 μονάδες βάσης μειώσεις επιτοκίων μέχρι το τέλος του έτους, από 35 μονάδες βάσης πριν από την απόφαση για τα επιτόκια.

Norges Bank

Η κεντρική τράπεζα διατήρησε το βασικό της επιτόκιο στο 4% τον περασμένο μήνα και επανέλαβε ότι οι μειώσεις είναι πιθανές αργότερα φέτος, αν και όχι επικείμενες, με τους επενδυτές να περιμένουν νέες οικονομικές προβλέψεις τον Μάρτιο.

Ωστόσο, η περαιτέρω χαλάρωση δεν συμβαδίζει με τα τελευταία στοιχεία. Ο δομικός πληθωρισμός αυξήθηκε απροσδόκητα στο 3,1% σε ετήσια βάση τον Δεκέμβριο, υπογραμμίζοντας την ανθεκτική εγχώρια ζήτηση.

Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας

Με 0%, η Ελβετική Εθνική Τράπεζα έχει το χαμηλότερο επιτόκιο μεταξύ των μεγάλων κεντρικών τραπεζών του κόσμου και είναι πιθανό να παραμείνει έτσι προς το παρόν.

Ο συνδυασμός χαμηλού πληθωρισμού στην Ελβετία και επιτοκίων στο 0% είναι δυσάρεστος για τη νομισματική πολιτική, τόνισε ο πρόεδρος της Εθνικής Τράπεζας (SNB) της Ελβετίας, Μάρτιν Σλέγκελ, αρνούμενος να απαντήσει εάν η κατάσταση καθιστά τα αρνητικά επιτόκια πιο πιθανά.

«Ως κεντρική τράπεζα, η μεγαλύτερη ανησυχία μου είναι φυσικά ο πληθωρισμός και η σταθερότητα των τιμών, και κάνουμε ό,τι μπορούμε για να το διασφαλίσουμε αυτό» εξήγησε ο Σλέγκελ μιλώντας στον ραδιοτηλεοπτικό φορέα SRF.

Η κεντρική τράπεζα έχει ένα επιπλέον πονοκέφαλο. Το ελβετικό φράγκο, που θεωρείται ασφαλές καταφύγιο, βρίσκεται κοντά σε πολυετή υψηλά έναντι του ευρώ και του δολαρίου. Η SNB θα συνεχίσει να παρακολουθεί πολύ στενά την κατάσταση, καθώς και τη συναλλαγματική ισοτιμία του ελβετικού φράγκου, είπε, και θα παρεμβαίνει στις αγορές συναλλάγματος εάν χρειαστεί.

Η επόμενη συνεδρίασή της θα πραγματοποιηθεί στις 19 Μαρτίου.

Τράπεζα του Καναδά

Η Τράπεζα του Καναδά διατήρησε τα επιτόκια στο 2,25% τον Ιανουάριο, με τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να προειδοποιούν ότι οι αυξημένοι γεωπολιτικοί κίνδυνοι και η αβεβαιότητα γύρω από την εμπορική πολιτική των ΗΠΑ θα μπορούσαν να προκαλέσουν νέα σοκ στην οικονομία που δικαιολογούν περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.

Η οικονομική ανάπτυξη επιβραδύνθηκε τον Νοέμβριο μετά από σχεδόν ένα έτος δασμολογικής και εμπορικής αβεβαιότητας, η οποία έχει επηρεάσει το επιχειρηματικό κλίμα, έχει περιορίσει τις επενδύσεις και έχει αφήσει πολλές επιχειρήσεις να αναμένουν απολύσεις.

Riksbank

Η κεντρική τράπεζα της Σουηδίας, η αρχαιότερη κεντρική τράπεζα στον κόσμο, διατήρησε τα επιτόκια στο 1,75% στις 29 Ιανουαρίου και έδωσε το σήμα ότι η πολιτική της πιθανότατα θα παραμείνει αμετάβλητη «για κάποιο χρονικό διάστημα ακόμη».

Η οικονομία της Σουηδίας αναμένεται να ανακάμψει φέτος και ο πληθωρισμός να μειωθεί, αλλά διαφαίνονται γεωπολιτικοί κίνδυνοι.

Τράπεζα της Ιαπωνίας

Νέα Ζηλανδία

Η Νέα Ζηλανδία κινείται προς το στρατόπεδο των «γερακιών».

Με τον ετήσιο πληθωρισμό να επιταχύνεται στο 3,1% το τέταρτο τρίμηνο, η Κεντρική Τράπεζα της Νέας Ζηλανδίας πιθανότατα ολοκλήρωσε τον κύκλο χαλάρωσης. Οι αγορές προεξοφλούν σχεδόν δύο αυξήσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης μέχρι το τέλος του έτους.

Η επόμενη συνεδρίασή της θα πραγματοποιηθεί στις 18 Φεβρουαρίου.

Αυστραλία

Η κεντρική Τράπεζα της Αυστραλίας αύξησε τα επιτόκια την Τρίτη, μόλις έξι μήνες μετά την τελευταία μείωση που έκανε τον Αύγουστο.

Πρόσφατα στοιχεία που δείχνουν ισχυρή καταναλωτική δαπάνη, ιστορικά υψηλές τιμές κατοικιών και άφθονη πίστωση για νοικοκυριά και επιχειρήσεις ενίσχυσαν τις ανησυχίες ότι οι οικονομικές συνθήκες δεν ήταν καθόλου περιοριστικές.

Οι επενδυτές αναμένουν μια ακόμη αύξηση μέχρι τα μέσα του έτους.