Goldman Sachs: Ακόμη υψηλότερα βάζει τον πήχη για τράπεζες και Χρηματιστήριο Αθηνών

Σε νέα αναβάθμιση της τιμής στόχου για τον Γενικό Δείκτη του Χρηματιστηρίου Αθηνών, προχώρησε η Goldman Sachs, αυξάνοντας την πρόβλεψη στις 2.500 μονάδες, από 2.300 μονάδες προηγουμένως. Η κίνηση αυτή έρχεται σε συνέχεια της θετικής πορείας που καταγράφει η ελληνική αγορά το 2025, η οποία παρουσιάζει αύξηση περίπου 14% σε τοπικό νόμισμα και 15,5% σε δολάρια, τοποθετώντας την να υπερβαίνει τον μέσο όρο της πλειονότητας των αγορών, χωρίς όμως να συγκαταλέγεται στις εξαιρετικές περιπτώσεις.

Η ελληνική αγορά συνεχίζει να διαπραγματεύεται με δείκτη τιμής προς κέρδη (P/E) περίπου 10x, σημαντικά χαμηλότερα από τον μέσο όρο των αναδυόμενων αγορών, που κυμαίνεται στο 13x. Επιπλέον, η αποτίμηση ως προς τη λογιστική αξία παραμένει επίσης χαμηλότερη, περίπου 1,5x, έναντι του 2,4x του δείκτη των αναδυόμενων αγορών.

Αντίστοιχα, η μερισματική απόδοση της ελληνικής αγοράς είναι αισθητά υψηλότερη, ξεπερνώντας το 5,2%, σε σύγκριση με το 2,6% του δείκτη, κατατάσσοντας την Ελλάδα σε μία από τις χώρες με τις υψηλότερες αποδόσεις στην περιοχή.

Νέες τιμές στόχοι για τις ελληνικές τράπεζες

Σε μια ξεχωριστή ανάλυσή της, η Goldman Sachs αναθεώρησε ανοδικά τις τιμές στόχων για τις ελληνικές τράπεζες, επιβεβαιώνοντας ότι ο κλάδος βρίσκεται σε φάση διατηρήσιμης κερδοφορίας.

Η ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια, τα ανθεκτικά επιχειρηματικά μοντέλα και το ευνοϊκό μακροοικονομικό περιβάλλον υποστηρίζουν τη θετική προοπτική των ελληνικών τραπεζών, εξηγεί ο οίκος.

Οι νέες τιμές στόχοι για το επόμενο 12μηνο είναι για την Eurobank στα 5 ευρώ, για την Πειραιώς στα 10,50 ευρώ, για την Alpha Bank στα 5,10 ευρώ και για την Εθνική στα 16,75 ευρώ.

Επίσης, Goldman Sachs αναβάθμισε την σύσταση για τη Eurobank από «ουδέτερη» σε «αγορά», ενώ η σύσταση για τις Πειραιώς και Alpha Bank παραμένει για «αγορά». Αντίθετα, η Εθνική Τράπεζα είδε την αξιολόγησή της να υποβαθμίζεται σε «ουδέτερη», λόγω της ισχυρής επίδοσης που έχει προηγηθεί.

Σε κάθε περίπτωση όμως, η Goldman Sachs παρά το μεγάλο ράλι περίπου 400% που έχουν σημειώνει οι ελληνικές τράπεζες από το τέλος του 2021, εξακολουθεί να υπάρχει περιθώριο ανόδου περίπου 20% από τα τρέχοντα επίπεδα.

Εντείνεται η πιστωτική επέκταση

Η Goldman Sachs εκτιμά ότι η πιστωτική επέκταση στην Ελλάδα θα διαμορφωθεί περίπου στο διπλάσιο του ευρωπαϊκού μέσου όρου, ενισχυόμενη κυρίως από τα εταιρικά δάνεια και, σταδιακά, από τα δάνεια προς τα νοικοκυριά. Επίσης, οι επιπτώσεις των μειώσεων επιτοκίων από την ΕΚΤ έχουν σε μεγάλο βαθμό απορροφηθεί στα καθαρά έσοδα από τόκους, σύμφωνα με την ανάλυση του οίκου.

Προβλέπεται επίσης μέση απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE) 14%-15% για την περίοδο 2026-2028, με δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας άνω του 15%, δεδομένα που επιτρέπουν στις τράπεζες να αυξήσουν τις διανομές προς τους μετόχους και να διατηρήσουν στρατηγική ευελιξία για μελλοντικές εξαγορές.

Στο μέτωπο των κινδύνων, η Goldman Sachs αναφέρει ότι αυτοί μπορεί να συνδέονται με τη βιωσιμότητα της πιστωτικής επέκτασης, την εξέλιξη του κόστους και της ποιότητας ενεργητικού, καθώς και τον τρόπο αξιοποίησης του πλεονάζοντος κεφαλαίου.