ΕΥΔΑΠ: Με τιμή στόχο 10,20 ευρώ αρχίζει την κάλυψη η Piraeus Securities

Κάλυψη στη μετοχή της ΕΥΔΑΠ ξεκινά η Piraeus Securities, δίνοντας σύσταση «Outperform» και τιμή-στόχο τα 10,20 ευρώ, που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου 42% από τα τρέχοντα επίπεδα.

Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι το EBITDA θα ξεπεράσει τα 100 εκατ. ευρώ από φέτος (έναντι 57 εκατ. το 2024 και 38 εκατ. που αναμένονται για το 2025), με μεσοπρόθεσμη ανάπτυξη μεσαίου προς υψηλού μονοψήφιου ποσοστού

Όπως επισημαίνει, η εταιρεία ύδρευσης βρίσκεται σε σημείο καμπής, καθώς η εφαρμογή ρυθμιστικού πλαισίου βάσει RAB και οι αυξήσεις τιμολογίων, μετά από πολλά χρόνια και ενώ παραμένουν κάτω από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, σε συνδυασμό με επενδυτικό πρόγραμμα 2,5 δισ. ευρώ σε ορίζοντα δεκαετίας, δημιουργούν τις προϋποθέσεις για ουσιαστική ενίσχυση της κερδοφορίας.

Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι το EBITDA θα ξεπεράσει τα 100 εκατ. ευρώ από φέτος (έναντι 57 εκατ. το 2024 και 38 εκατ. που αναμένονται για το 2025), με μεσοπρόθεσμη ανάπτυξη μεσαίου προς υψηλού μονοψήφιου ποσοστού. Παράλληλα, η σταθερή και διασφαλισμένη βάση εσόδων και η ισχυρή καθαρή ταμειακή θέση επιτρέπουν, κατά την ανάλυση, την υλοποίηση ενός πιο αποδοτικού κεφαλαιακού σχήματος και τη βελτίωση της μερισματικής πολιτικής, με πιθανές συνολικές επιστροφές προς τους μετόχους τουλάχιστον 360 εκατ. ευρώ έως το 2034.

Έτος καμπής για την ΕΥΔΑΠ το 2026

Η Piraeus Securities τονίζει ότι η ΕΥΔΑΠ, η οποία εξυπηρετεί περίπου το 40% του πληθυσμού της χώρας στην ευρύτερη Αττική, εισέρχεται στην πρώτη ρυθμιστική περίοδο 2025-2029 με επιτρεπόμενο WACC 6,24% και σαφή οδικό χάρτη για αύξηση της Ρυθμιζόμενης Περιουσιακής Βάσης (RAB), που εκτιμάται ότι θα φθάσει τα 1,5 δισ. ευρώ έως το 2034 από 0,7 δισ. το 2025.

Το 2026 αναμένεται να αποτελέσει έτος καμπής για την κερδοφορία λόγω των νέων τιμολογίων, με το EBITDA να διαμορφώνεται στα 105 εκατ. ευρώ το 2026 και στα 123 εκατ. ευρώ το 2027, φθάνοντας σταδιακά τα 180 εκατ. ευρώ το 2034.

Το επενδυτικό πρόγραμμα των 2,5 δισ. ευρώ χρηματοδοτείται, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις, από λειτουργικές ταμειακές ροές 1,2 δισ. ευρώ, εξασφαλισμένες επιχορηγήσεις 1 δισ. ευρώ και ταμειακά διαθέσιμα περίπου 260 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2025, διατηρώντας τον δείκτη καθαρού δανεισμού/EBITDA κάτω από 3 φορές.

Σε επίπεδο αποτίμησης, η μετοχή διαπραγματεύεται στις 8,5 φορές EV/EBITDA 2026, με περίπου 30% discount έναντι των διεθνών ομοειδών, στοιχείο που –κατά την Piraeus Securities– αφήνει περιθώριο για re-rating, με την τιμή-στόχο των 10,20 ευρώ να προκύπτει από συνδυασμό μοντέλου προεξόφλησης μερισμάτων και συγκριτικής αποτίμησης.