Χρηματιστήριο Αθηνών: O Νόμος Κατσέλη, η ψήφος των ξένων και τα νέα ορόσημα

Σε… φάση αναμονής εισέρχεται το Χρηματιστήριο Αθηνών. Περίπου ένας μήνας εκτιμάται ότι θα χρειαστεί για την καθαρογραφή της απόφασης του Αρείου Πάγου για το Νόμο Κατσέλη.

Ώστε να φανεί ο πραγματικός αντίκτυπος που θα έχει όχι μόνο στις τράπεζες αλλά και ολόκληρη… την αρχιτεκτονική που σφυριλατήθηκε για την εξυγίανση των τραπεζικών ισολογισμών, με επίκεντρο το σχήμα «Ηρακλής».

Το Χρηματιστήριο Αθηών με το βλέμμα στις πιθανές επιπτώσεις του Νόμου Κατσέλη στις τράπεζες

Μέχρι τότε εκτιμάται ότι η χρηματιστηριακή αγορά θα λειτουργεί με σενάρια, με βασικό ερώτημα την αναδρομικότητα ή μη της απόφασης του ανωτάτου δικαστηρίου.

Αν και δεν υπάρχουν επίσημες ανακοινώσεις για τον αριθμό των δανειοληπτών ή το ύψος των δανείων υπό προστασία, ορισμένες πηγές κάνουν λόγο για ποσά μεταξύ 12 με 13 δισ. ευρώ και 250-350 χιλιάδες άτομα ενώ άλλες περιορίζουν το σύνολο σε περίπου 6 δισ.

Ο χρησμός της Goldman Sachs για το Χρηματιστήριο Αθηνών

Η Goldman Sachs πάντως εμφανίζεται καθησυχαστική. «Πιθανόν διαχειρίσιμο» χαρακτηρίζει τον αντίκτυπο στις ελληνικές τράπεζες καθώς μεγάλο μέρος των δανείων έχει ήδη αποσυρθεί από τους ισολογισμούς μέσω τιτλοποιήσεων. Σπεύδει ωστόσο να τονίσει πως όπως όλοι, αναμένει και αυτή τις λεπτομέρειες της απόφασης.

Ο γενικός δείκτης του ΧΑ διαπραγματεύεται με disount άνω του 30% τόσο σε σχέση με τα προ κρίσης ιστορικά επίπεδα, λέει η AXIA – Alpha Finance

Ακόμη και αν το συνολικό ύψος των σχετικών δανείων κυμαίνεται μεταξύ 6 και 13 δισ. ευρώ, η καθαρή επίπτωση στα τραπεζικά κεφάλαια εκτιμάται ότι δεν είναι ικανή να ανατρέψει τη συνολική επενδυτική εικόνα.

Παρά την αναστάτωση που προκλήθηκε, η συμπεριφορά των ξένων επενδυτών παραμένει σταθερή.

Για την αγορά, ωστόσο, το ζήτημα δεν είναι μόνο αριθμητικό αλλά και συμβολικό. Οι τράπεζες αποτελούν τον βασικό πυλώνα του ελληνικού χρηματιστηριακού story και οποιαδήποτε εξέλιξη που επηρεάζει την προοπτική της κερδοφορίας τους εξετάζεται με ιδιαίτερη προσοχή.

Το θέμα σύμφωνα με την Goldman θα απασχολήσει τους επενδυτές στα επερχόμενα αποτελέσματα του δ’ τριμήνου του 2025 που αναμένεται να ανακοινώσουν οι τέσσερις συστημικές τράπεζες στις 26 και 27 Φεβρουαρίου.

Οι ξένοι επενδυτές ψηφίζουν… Χρηματιστήριο Αθηνών

Παρά την αναστάτωση που προκλήθηκε, η συμπεριφορά των ξένων επενδυτών παραμένει σταθερή. Η συμμετοχή τους στο Χρηματιστήριο Αθηνών ανήλθε στο ιστορικά υψηλό 68,5% το 2025, επιβεβαιώνοντας ότι η ελληνική αγορά εξακολουθεί να αποτελεί στρατηγική επιλογή.

H ελληνική αγορά, σημειώνουν οι αναλυτές της AXIA – Alpha Finance, φαίνεται να έχει εισέλθει σε έναν πολυετή ενάρετο κύκλο

Σύμφωνα με την τελευταία έκθεση της AXIA – Alpha Finance, παρά την αναθεώρηση των αποτιμήσεων το 2025, η ελληνική αγορά εξακολουθεί να θεωρείται ελκυστική.

Ο γενικός δείκτης του ΧΑ διαπραγματεύεται με disount άνω του 30% τόσο σε σχέση με τα προ κρίσης ιστορικά επίπεδα όσο και σε σύγκριση με βασικούς διεθνείς δείκτες όπως ο STOXX Europe 600 και ο MSCI Emerging Markets Index, με βάση τους δείκτες P/E και EV/EBITDA.

Άνοδο των μετοχών από 10% έως 20%

H ελληνική αγορά, σημειώνουν οι αναλυτές της AXIA – Alpha Finance, φαίνεται να έχει εισέλθει σε έναν πολυετή ενάρετο κύκλο, στηριζόμενη σε σειρά υποστηρικτικών παραγόντων, γεγονός που ενισχύει την εκτίμηση ότι η ανοδική της τροχιά θα συνεχιστεί και το 2026.

Η αύξηση της ορατότητας μπορεί να φέρει νέα κεφάλαια, να ενισχύσει τη ρευστότητα και να επιταχύνει τη σύγκλιση των αποτιμήσεων με τις ανεπτυγμένες αγορές

Οι προβλέψεις τους κάνουν λόγο για πιθανή θετική απόδοση της τάξης του 10%-20%. Οι τράπεζες εμφανίζουν υψηλή κερδοφορία, διανέμουν μερίσματα και προσελκύουν επενδυτές που αναζητούν αποδόσεις σε μια ευρωπαϊκή αγορά με περιορισμένες ευκαιρίες.

Οι βασικοί καταλύτες

Οι βασικοί παράγοντες που αναμένεται να στηρίξουν την πορεία της αγοράς σύμφωνα με την ΑΧΙΑ – Alpha Finance το επόμενο έτος περιλαμβάνουν:

• Προοπτικές αύξησης κερδών και μερισμάτων
• Ενισχυμένες εταιρικές κινήσεις που προσελκύουν επενδυτικό ενδιαφέρον
• Ισχυρά μακροοικονομικά μεγέθη και σταθερό πολιτικό περιβάλλον
• Συγχωνεύσεις και εξαγορές στους τραπεζικούς και ενεργειακούς κλάδους
• Επιστροφή του Χρηματιστηρίου Αθηνών στις ανεπτυγμένες αγορές

Ο καταλύτης της Euronext

Σημαντικό ρόλο στις προσδοκίες αυτές παίζει και η προοπτική ενσωμάτωσης στην πλατφόρμα της Euronext, η οποία αναμένεται να ενισχύσει τη διεθνή προβολή της ελληνικής αγοράς.

Η αύξηση της ορατότητας μπορεί να φέρει νέα κεφάλαια, να ενισχύσει τη ρευστότητα και να επιταχύνει τη σύγκλιση των αποτιμήσεων με τις ανεπτυγμένες αγορές. Για τα μεγάλα διεθνή χαρτοφυλάκια, η ένταξη σε μεγαλύτερες πλατφόρμες αποτελεί βασικό κριτήριο τοποθετήσεων.

Δεν είναι τυχαία… η εκτόξευση των οικονομικών αποτελεσμάτων που κατέγραψε ο όμιλος Χρηματιστηρίου Αθηνών για την περσινή χρήση, με τον κύκλο εργασιών να διαμορφώνεται στα 86,3 εκατ. ευρώ, έναντι 54,3 εκατ. ευρώ το 2024, σημειώνοντας άνοδο 58,9%.

Και μάλιστα η κύρια πηγή εσόδων να είναι τα δικαιώματα από τη συναλλακτική δραστηριότητα και τις μετασυναλλακτικές υπηρεσίες, κυρίως εκκαθάριση και διακανονισμό συναλλαγών, που αντιστοιχούν στο 72,1% του συνολικού τζίρου.