Οι εταιρείες λογισμικού καθυστερούν τις συμφωνίες για την έκδοση ομολόγων, καθώς το υψηλότερο κόστος δανεισμού και ο αυστηρότερος έλεγχος από τους δανειστές επιβαρύνουν τον κλάδο, σε μια εποχή που η αυξανόμενη πίεση από την τεχνητή νοημοσύνη απειλεί τα επιχειρηματικά τους μοντέλα, αναφέρει σε ανάλυσή του το Reuters.
Οι εταιρείες λογισμικού τόσο στις ΗΠΑ όσο και αλλού έχουν ήδη διακόψει ή αναβάλει τις προσπάθειες συγκέντρωσης κεφαλαίων, καθώς οι δανειστές και οι επενδυτές αναμένουν ότι η Τεχνητή Νοημοσύνη θα ανατρέψει τον κλάδο. Αυτές οι ανησυχίες έχουν υπογραμμιστεί στις αγορές δανείων, όπου τα spreads για εταιρείες υψηλού κινδύνου έχουν αρχίσει να προεξοφλούν περισσότερες αθετήσεις.
Η διαταραχή στην Τεχνητή Νοημοσύνη επηρέασε επίσης την εταιρεία διαχείρισης ιδιωτικών κεφαλαίων Blue Owl, της οποίας οι μετοχές υποχώρησαν μετά την τελευταία της κίνηση να πουλήσει περιουσιακά στοιχεία ύψους 1,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων για να επιστρέψει χρήματα στους επενδυτές.
«Αναμένουμε ότι ο κίνδυνος διαταραχής της Τεχνητής Νοημοσύνης θα αντικατοπτρίζεται ολοένα και περισσότερο από το 2026 έως τις αρχές του 2027, ιδίως για τους πιστωτικούς τομείς χαμηλότερης ποιότητας με αυξημένες ανάγκες αναχρηματοδότησης — και περισσότερο στις ΗΠΑ παρά στην Ευρώπη», δήλωσε στο Reuters ο Μάθιου Μις, επικεφαλής στρατηγικής πιστώσεων της UBS.
Τα μοχλευμένα δάνεια, ιδίως για τις αμερικανικές εταιρείες τεχνολογίας, έχουν αρχίσει να κοστολογούν ελαφρώς υψηλότερες αθετήσεις. Η UBS αναμένει ότι οι αθετήσεις θα αυξηθούν κατά 3% έως 5% σε ένα σενάριο ταχύτερων διαταραχών της αγοράς, σε σύγκριση με τις προσδοκίες της αγοράς για αύξηση 1% έως 2%.
«Η αναστάτωση θα διαρκέσει για ένα διάστημα δύο ετών», είπε ο Μις. «Τελικά πιστεύουμε ότι η αγορά θα αποτιμήσει την πλειοψηφία, αλλά όχι όλες, τις αθετήσεις που προβλέπουμε».
Ακόμη και εκείνες οι εταιρείες των οποίων το χρέος θεωρείται υψηλότερης ποιότητας και λιγότερο ευάλωτο στις επιπτώσεις της τεχνητής νοημοσύνης έχουν αποφύγει την αξιοποίηση των αγορών μέχρι να ανακάμψουν τα επίπεδα συναλλαγών, δήλωσε ένας τραπεζίτης.
Η αγορά θα παρακολουθεί στενά την υποδοχή των επενδυτών στην Qualtrics, μια καθιερωμένη εταιρεία κατασκευής λογισμικού, της οποίας οι δανειστές θα βρεθούν στην αγορά τον επόμενο μήνα για να συγκεντρώσουν ένα πακέτο χρηματοδότησης εξαγοράς ύψους 5,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων για την αγορά της ανταγωνίστριας Press Ganey Forsta, δήλωσε ανώνυμη πηγή στο Reuters.
Δάνεια με μόχλευση
Η πιθανή διαταραχή από την Τεχνητή Νοημοσύνη έχει μεγαλύτερο αντίκτυπο στις συμφωνίες δανείων με μεγαλύτερη μόχλευση από ό,τι στις συμφωνίες ομολόγων υψηλής απόδοσης, σύμφωνα με δύο τραπεζίτες που αρνήθηκαν να κατονομαστούν και συζητούν τις συναλλαγές.
Οι δανειολήπτες του τεχνολογικού κλάδου, εκ των οποίων το 60% ασχολείται με το λογισμικό, αντιπροσωπεύουν το μεγαλύτερο μέρος των δανείων με μόχλευση, σύμφωνα με τον Μπρένταν Χέλμερ, επικεφαλής έρευνας αθέτησης πληρωμών στις ΗΠΑ στη Fitch Ratings.
Τα δάνεια στον τομέα της τεχνολογίας αντιπροσωπεύουν το 17% των ανεξόφλητων δανείων στην αγορά με μόχλευση, με αξία 260 δισεκατομμύρια δολάρια.
Εν τω μεταξύ, οι δανειολήπτες στον τεχνολογικό κλάδο αποτελούν μόνο το 6% των κυκλοφορούντων ομολόγων υψηλής απόδοσης συνολικού ύψους 60 δισεκατομμυρίων δολαρίων, σημείωσε ο Χέλμερ. Από αυτά, το 70% αφορά δανειολήπτες λογισμικού.
Η πλειονότητα της έκθεσης στον τομέα του λογισμικού συνδέεται με χαμηλότερες πιστοληπτικές αξιολογήσεις – με το 50% των δανείων να κατέχουν πιστοληπτική αξιολόγηση «Β- ή χαμηλότερη» – δάνεια που συνήθως υποδηλώνουν υψηλότερο κίνδυνο αθέτησης, εκτιμά η Morgan Stanley.
Η έκθεση σε λογισμικό και υπηρεσίες ιδιωτικών πιστώσεων είναι περίπου 20%, εκτιμούν οι αναλυτές της BNP Paribas.
Οι αμερικανικές μετοχές έχουν επίσης πληγεί από την Τεχνητή Νοημοσύνη, ξεκινώντας με επενδυτές που πουλάνε μετοχές εταιρειών λογισμικού και στη συνέχεια εταιρείες σε τομείς ευάλωτους στον αυτοματισμό. Ο δείκτης λογισμικού έχει μειωθεί κατά 20% μέχρι στιγμής φέτος.
Μόνο το 0,5% των ανεξόφλητων δανείων στον τομέα του λογισμικού οφείλονται φέτος, ενώ το 6% οφείλονται το 2027, δήλωσε ο Χέλμερ της Fitch. Από την πλευρά των υψηλών αποδόσεων, μόνο το 0,7% του χρέους στον τομέα του λογισμικού οφείλεται φέτος και το 8% το 2027, πρόσθεσε.
