Citi: Στα 16,50 ευρώ αυξάνει την τιμή στόχο για τη Εθνική

Σε επικαιροποίηση του μοντέλου αποτίμησής της για την Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος προχώρησε η Citigroup, ενσωματώνοντας την καθοδήγηση που παρείχε η διοίκηση κατά την πρόσφατη ενημέρωση πριν το κλείσιμο των οικονομικών καταστάσεων, καθώς και την τελευταία έκδοση τίτλων AT1.

Η αμερικανική τράπεζα αναθεωρεί ανοδικά τις εκτιμήσεις της για τις διανομές κεφαλαίου, προβλέποντας payout στο 70% για το οικονομικό έτος 2025 και στο 75% για τα επόμενα έτη, έναντι προηγούμενων εκτιμήσεων για 60% και 70% αντίστοιχα. Ωστόσο, υιοθετεί πιο επιφυλακτική στάση ως προς την πορεία του κόστους, μετά την ένδειξη ότι η αύξηση των λειτουργικών δαπανών (OPEX) το 2024 ξεπέρασε το 7%, ενώ λαμβάνει υπόψη και το ετήσιο κόστος κουπονιού περίπου 29 εκατ. ευρώ από την έκδοση AT1.

Υπό αυτά τα δεδομένα, η Citi προχώρησε σε οριακή μείωση των εκτιμήσεων για τα υποκείμενα κέρδη ανά μετοχή (EPS), κατά περίπου 1% για το 2025 και κατά 3%-4% ετησίως στα επόμενα έτη του χρονικού ορίζοντα των προβλέψεών της.

Παρά τη συγκρατημένη αυτή προσαρμογή στα κέρδη, η Citi αυξάνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή στα 16,50 ευρώ από 13,85 ευρώ προηγουμένως, επικαλούμενη τη βελτιωμένη προοπτική επιστροφών κεφαλαίου και τη μείωση της εκτίμησης για το κόστος ιδίων κεφαλαίων στο 10,3% από 11,5%.

Η αναθεώρηση αυτή αντανακλά τη διεθνή αποκλιμάκωση των premiums κινδύνου, αλλά και τη μείωση του επενδυτικού ρίσκου της τράπεζας, μετά την πρόοδο που έχει επιτευχθεί τα τελευταία χρόνια στη μείωση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων, στην ενίσχυση της κεφαλαιακής βάσης και στη βελτίωση της κερδοφορίας. Η σύσταση της Citi παραμένει «Buy».