Μπορεί ο Φεβρουάριος, ο πρώτος πτωτικός μήνας μετά από ένα σερί τριών θετικών, να πλήγωσε αρκετά χαρτοφυλάκια, αλλά ο Μάρτιος θα είναι ο μήνας που θα δοθεί το πρώτο πραγματικό crash test της αγοράς.
Με τις τράπεζες και τους ενεργειακούς ομίλους να έχουν ήδη ανοίξει τα χαρτιά τους, το ελληνικό χρηματιστήριο μπαίνει σε μια περίοδο όπου στρατηγικά πλάνα, αξιολογήσεις της οικονομίας και η επικείμενη ετυμηγορία του MSCI έχουν τη δυναμική να επανακαθορίσουν τόσο τις αποτιμήσεις όσο και την επενδυτική ψυχολογία.
Πιο συγκεκριμένα, ένα μεγάλο μέρος των εταιρικών αποτελεσμάτων για τη χρήση του 2024 έχει πλέον ανακοινωθεί, τουλάχιστον από την πλευρά των «βαριών» ονομάτων της αγοράς. Οι συστημικές τράπεζες και οι ενεργειακοί όμιλοι έδωσαν το στίγμα τους, προσφέροντας στους επενδυτές μια πρώτη ολοκληρωμένη εικόνα για τις αντοχές και τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας σε ένα περιβάλλον αυξημένων διεθνών αβεβαιοτήτων.
Στη μεγάλη εικόνα οι εισηγμένες εμφάνισαν σε ικανοποιητική λειτουργική κατάσταση, δεδομένης της αυξημένης έντασης των επενδύσεων που υλοποιούν ή βρίσκονται ήδη σε προχωρημένο στάδιο. Όσον αφορά την έως τώρα εικόνα της κερδοφορίας, οι τράπεζες αποδείχθηκαν απολύτως συνεπείς τόσο με τις αρχικές τους εκτιμήσεις όσο και με τις απαιτητικές προσδοκίες της αγοράς, καταγράφοντας καθαρά κέρδη άνω των 5 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 3,7% σε σχέση με το αποτέλεσμα του 2024.
Στρατηγικά ορόσημα για τον τραπεζικό κλάδο
Αφήνοντας πίσω τον Φεβρουάριο το ενδιαφέρον μετατοπίζεται στον κρίσιμο, από την πρώτη μέχρι την τελευταία του ημέρα, Μάρτιο. Ο μήνας συμπυκνώνει μια αλληλουχία γεγονότων που θα καθορίσουν σε μεγάλο βαθμό τόσο τις αποτιμήσεις όσο και τη συνολική επενδυτική ψυχολογία.
Η αρχή γίνεται με μια σειρά από κομβικές παρουσιάσεις στρατηγικού σχεδιασμού, που αναμένεται να λειτουργήσουν ως βαρόμετρο για τον χρηματοπιστωτικό τομέα.
Στις 3 Μαρτίου, η Τράπεζα Κύπρου, στο Ζάππειο Μέγαρο, παρουσιάζει τον επιχειρησιακό της σχεδιασμό, δίνοντας το στίγμα για τη μεσοπρόθεσμη πορεία της. Η στρατηγική κεφαλαιακής ενίσχυσης, η πολιτική διανομών και η περαιτέρω βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού θα βρεθούν στο επίκεντρο.
Στις 5 Μαρτίου, στο Λονδίνο, η Τράπεζα Πειραιώς διοργανώνει Capital Markets Day, όπου θα παρουσιάσει το νέο, επικαιροποιημένο τριετές business plan του ομίλου. Κεντρικό ρόλο στο εγχείρημα διαδραματίζει η Εθνική Ασφαλιστική, η οποία αποτελεί έναν από τους βασικούς πυλώνες της αναπτυξιακής στρατηγικής, ενισχύοντας το bancassurance μοντέλο και τις επαναλαμβανόμενες ροές εσόδων.
Στις 9 Μαρτίου, επίσης στο Λονδίνο, ακολουθεί το Investor’s Day της CrediaBank. Η διοίκηση αναμένεται να εστιάσει σε ζητήματα οργανικής ανάπτυξης, αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων και ψηφιακού μετασχηματισμού, σε μια περίοδο όπου το κόστος χρήματος και η πορεία των επιτοκίων επηρεάζουν άμεσα τις προοπτικές κερδοφορίας.
Παράλληλα, η Alpha Bank έχει προγραμματίσει το δικό της Investment Day για τις αρχές του καλοκαιριού, επίσης στο Λονδίνο, επιβεβαιώνοντας τη βαρύτητα που αποδίδεται στη διεθνή επενδυτική κοινότητα και στη διαρκή επικοινωνία στρατηγικής.
Το πρώτο δεκαήμερο, συνεπώς, λειτουργεί ως «προθάλαμος» επανακαθορισμού προσδοκιών για τον τραπεζικό κλάδο, ο οποίος εξακολουθεί να αποτελεί τον βασικό μοχλό της χρηματιστηριακής αγοράς.
Οι αξιολογήσεις της ελληνικής οικονομίας
Το δεύτερο δεκαήμερο το ενδιαφέρον μετατοπίζεται στη μακροοικονομική σφαίρα, με δύο κρίσιμες ημερομηνίες. Στις 13 Μαρτίου ανακοινώνει η Moody’s την αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας και στις 20 Μαρτίου η Scope Ratings.
Οι αξιολογήσεις των οίκων πιστοληπτικής ικανότητας δεν επηρεάζουν μόνο το κόστος δανεισμού του Δημοσίου, αλλά και τη συνολική εικόνα κινδύνου της χώρας, επεκτεινόμενες στις αποτιμήσεις τραπεζών και επιχειρήσεων.
Σε μια συγκυρία όπου η Ελλάδα έχει ανακτήσει την επενδυτική βαθμίδα από μέρος των οίκων, κάθε αναθεώρηση, θετική ή αρνητική, λειτουργεί ως μήνυμα προς τις διεθνείς αγορές για τη βιωσιμότητα της αναπτυξιακής τροχιάς και τη δημοσιονομική πειθαρχία.
Η μεγάλη ετυμηγορία
Το αποκορύφωμα αναμένεται στο τέλος του μήνα ή στις αρχές Απριλίου, με τη μεγάλη ετυμηγορία του MSCI για την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά.
Η απόφαση του διεθνούς οίκου για την κατάταξη της Ελλάδας στους δείκτες του, και ενδεχόμενη αναβάθμιση, έχει τη δυναμική να επιφέρει σημαντικές παθητικές εισροές κεφαλαίων, αναδιαμορφώνοντας τη στάθμιση της χώρας στα διεθνή χαρτοφυλάκια. Πρόκειται για γεγονός με τεχνικά αλλά και ουσιαστικά χαρακτηριστικά, καθώς επηρεάζει τη ρευστότητα, τη διασπορά και την ελκυστικότητα της αγοράς.
Στις 27 Ιανουαρίου, ο MSCI αποφάσισε να αρχίσει επίσημα τη διαβούλευση, καθώς τα σχόλια που έχει λάβει έως τώρα από επενδυτές είναι θετικά. Καλεί έτσι τους συμμετέχοντες στην αγορά να απαντήσουν στην πρόταση της αναβάθμισης, με την τελική απόφαση να αναμένεται έως τις 31 Μαρτίου. Στόχος είναι η ελληνική αγορά να αναταταχθεί κατά την αναθεώρηση δεικτών της MSCI τον Αύγουστο.
Άλλωστε, και ο ίδιος ο οίκος έχει αναγνωρίσει τη σημαντική πρόοδο στην εναρμόνιση της ελληνικής κεφαλαιαγοράς με τα πρότυπα των ανεπτυγμένων ευρωπαϊκών αγορών στο πλαίσιο της Market Classification Review του 2025, διαπιστώνοντας παράλληλα ότι η Ελλάδα πληροί τα απαιτούμενα κριτήρια οικονομικής ανάπτυξης για ένταξη στις ανεπτυγμένες αγορές.
