Η ταχεία εξέλιξη της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή αυξάνει την ανησυχία των επενδυτών και ενισχύει τα επιχειρήματα υπέρ των ασφαλών επενδύσεων, όπως τα κρατικά ομόλογα, ο χρυσός και το ελβετικό φράγκο.
Οι μακροοικονομικοί επενδυτές εκτίμησαν πως όλα τα βλέμματα θα στραφούν στις αγορές ενέργειας όταν οι συναλλαγές ξαναρχίσουν κανονικά τη Δευτέρα, ενώ αναμένονται επίσης πρώιμες ενδείξεις μεταβλητότητας όταν το δολάριο ΗΠΑ και άλλα νομίσματα αρχίσουν να διαπραγματεύονται στην Αυστραλία.
Η πιθανότητα παρατεταμένης αναταραχής στη Μέση Ανατολή και οι επιπτώσεις της αύξησης των τιμών του πετρελαίου δίνουν στους διαχειριστές κεφαλαίων νέους λόγους να πουλήσουν μετοχές και να στραφούν σε ασφαλείς επενδύσεις.
Η αγορά ψάχνει ασφαλές καταφύγιο λόγω Ιράν
Οι επενδυτές θα υιοθετήσουν τη στρατηγική «πρώτα ασφαλές καταφύγιο, μετά ερωτήσεις», σύμφωνα με τον John Briggs, επικεφαλής της στρατηγικής επιτοκίων των ΗΠΑ στη Natixis. «Η κλίμακα των επιθέσεων και των αντιποίνων του Ιράν είναι μεγαλύτερη από ό,τι περίμενε η αγορά», πρόσθεσε στο Bloomberg.
Επισήμανε ότι τα κρατικά ομόλογα πιθανόν θα συνεχίσουν την πορεία τους από την Παρασκευή, όταν οι βραχυπρόθεσμες αποδόσεις έπεσαν σε επίπεδα που είχαν να παρατηρηθούν από το 2022. Άλλοι παρακολουθούν τα σημεία συμφόρησης στον τομέα της ενέργειας.
Ο Dave Mazzasaid της Roundhill Financial είπε ότι παρακολουθεί στενά τι συμβαίνει με την κυκλοφορία στα Στενά του Ορμούζ, το στενό θαλάσσιο πέρασμα που διαχειρίζεται περίπου το ένα τέταρτο του παγκόσμιου εμπορίου πετρελαίου δια θαλάσσης.
Τα κρατικά ομόλογα και ο χρυσός σημείωσαν άνοδο λόγω της ζήτησης για ασφαλή καταφύγια, καθώς οι μετοχές κατέγραψαν πτώση
«Πρόκειται για τον κίνδυνο του Ορμούζ, όχι για αντίποινα. Εάν η ναυτιλία παραμείνει ανοιχτή, οι μετοχές μπορούν να ξεπεράσουν τον κίνδυνο αυτό», είπε. «Εάν δεν παραμείνει, όλα είναι αβέβαια».
Οι υψηλές αποτιμήσεις των μετοχών και των πιστώσεων σε παγκόσμιο επίπεδο διευκολύνουν επίσης τους επενδυτές να μειώσουν τον κίνδυνο, εξήγησε στο Bloomberg και ο Ed Al-Hussainy, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Columbia Threadneedle Investments. Οι αγορές είναι ήδη σε εγρήγορση λόγω της αλλαγής της αμερικανικής τιμολογιακής πολιτικής, της αναστάτωσης από την τεχνητή νοημοσύνη και των πιέσεων που συνδέονται με τις ιδιωτικές πιστώσεις.
«Το μέγεθος της μείωσης του κινδύνου είναι αδύνατο να προβλεφθεί», δήλωσε ο Al-Hussainy.
Ο δείκτης Tadawul All Share της Σαουδικής Αραβίας άνοιξε σχεδόν 5% χαμηλότερα, πριν ανακτήσει το μεγαλύτερο μέρος της πτώσης κατά τη διάρκεια των συναλλαγών της Κυριακής. Εν τω μεταξύ, το Bitcoin ανέκαμψε και διαπραγματευόταν γύρω στα 68.000 δολάρια. Οι επιλογές πώλησης επί του κρυπτονομίσματος αξίας 1,87 δισεκατομμυρίων δολαρίων συγκεντρώθηκαν στο επίπεδο των 60.000 δολαρίων στο Deribit, σηματοδοτώντας τη συνεχή ζήτηση για προστασία από την πτώση.
Η ανησυχία για την επικείμενη στρατιωτική δράση άρχισε να επηρεάζει τις αγορές την Παρασκευή. Το Brent crude έκλεισε στην υψηλότερη τιμή από τον Ιούλιο, ενώ ο S&P 500 έχασε 0,4% την ημέρα, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη μηνιαία απώλεια από τον Μάρτιο.
Οι στρατηγικοί επενδυτές της Barclays Plc προειδοποίησαν να μην προχωρήσουν σε γρήγορες αγορές σε περίπτωση πτώσης. «Μπορεί ναι έχουν συνηθίσει τις γεωπολιτικές αναταραχές που ξεθυμαίνουν γρήγορα, αυτή η κατάσταση ωστόσο ενδέχεται να διαρκέσει περισσότερο», διευκίνισε στο Bloomberg ο Ajay Rajadhyaksha, παγκόσμιος πρόεδρος έρευνας της εταιρείας, αναφέροντας το ενδεχόμενο αμερικανικών απωλειών, επιθέσεων κατά της ιρανικής ηγεσίας και διακοπής της κυκλοφορίας στο Ορμούζ.
«Η σχέση κινδύνου-απόδοσης δεν φαίνεται ελκυστική», είπε. «Εάν οι μετοχές υποχωρήσουν αρκετά (ας πούμε πάνω από 10% στον S&P 500), πιθανότατα θα έρθει η ώρα να αγοράσουμε. Αλλά όχι ακόμα».
Τι είδαν οι αναλυτές για το Ιράν
Kevin Gordon, επικεφαλής μακροοικονομικής έρευνας και στρατηγικής της Charles Schwab & Co.
«Στο βαθμό που αυτό οδηγεί σε μια σχετικά σταθερή αύξηση των τιμών του πετρελαίου, ενδέχεται να υπάρξει βραχυπρόθεσμος φόβος για πληθωρισμό που θα τρομάξει την αγορά μετοχών. Πιστεύω όμως ότι οι επενδυτές πρέπει να συνεχίσουν να σκέφτονται τη διαφορά μεταξύ του κινδύνου που βρίσκεται στην πρώτη σελίδα και του κινδύνου που επηρεάζει τα τελικά αποτελέσματα. Εάν αυτή η σύγκρουση δεν έχει σημαντικές επιπτώσεις στην ανάπτυξη ή στα κέρδη, οποιαδήποτε αρνητική αντίδραση της χρηματιστηριακής αγοράς ενδέχεται να είναι βραχύβια».
Francis Tan, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής για την Ασία στην Indosuez Wealth Management
«Υπάρχει μεγάλη πιθανότητα η Ασία, και στη συνέχεια η Ευρώπη και οι ΗΠΑ, να βιώσουν μια πτώση λόγω αποφυγής κινδύνου. Η άμεση επίδραση θα είναι στις μετοχές των αεροπορικών εταιρειών και των ταξιδιωτικών εταιρειών, καθώς βλέπουμε ειδήσεις για κλείσιμο του εναέριου χώρου πάνω από τη Μέση Ανατολή, αλλά και πιθανές ακυρώσεις πτήσεων που χρειάζονταν να χρησιμοποιήσουν τον εναέριο χώρο κατά τη διαδρομή προς την Ευρώπη.
Εάν η κατάσταση στον Κόλπο παραμείνει ως έχει για μερικούς μήνες, η τιμή του πετρελαίου θα μπορούσε να ξεπεράσει τα 100 δολάρια το βαρέλι, γεγονός που θα μειώσει τις προσδοκίες για περαιτέρω αυξήσεις των επιτοκίων της Fed το 2026. Αυτό θα αποτελέσει τροχοπέδη για τις μετοχές ανάπτυξης, με τις μετοχές τεχνολογίας να ενδέχεται να υποστούν πτώση».
Gregory Faranello, επικεφαλής επιτοκίων ΗΠΑ στην Amerivet Securities
«Η στρατιωτική επιχείρηση με το Ιράν μπορεί να διαρκέσει μερικές εβδομάδες. Δεν πιστεύουμε ότι θα παραταθεί. Στο πλαίσιο των τελευταίων τεσσάρων ετών, τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα έχουν παραμείνει σε σταθερά επίπεδα και υπάρχει περιθώριο για μείωση των αποδόσεων, εάν οι επενδυτές επιθυμούν ασφαλή καταφύγιο. Τελικά, οι αποδόσεις θα καθοριστούν από την Fed και την οικονομία. Αυτή η επιχείρηση στο Ιράν δεν αλλάζει τα θεμελιώδη μεγέθη των ΗΠΑ».
Frank Monkam, επικεφαλής της στρατηγικής και των συναλλαγών διασταυρούμενων περιουσιακών στοιχείων στη Buffalo Bayou Commodities
«Η επίθεση στο Ιράν το Σαββατοκύριακο αποτελεί έναν σχεδόν τέλειο καταλύτη πώλησης για μια ήδη ευάλωτη χρηματιστηριακή αγορά, και η πρόσφατη αύξηση της μεταβλητότητας είναι πιθανό να συνεχιστεί βραχυπρόθεσμα. Ωστόσο, οι γεωπολιτικές αναταραχές συνήθως τείνουν να δημιουργούν προσωρινές πωλήσεις και όχι παρατεταμένες πτωτικές τάσεις, οπότε αναμένω ότι οι μετοχές θα σταθεροποιηθούν τελικά μόλις αφομοιωθούν πλήρως οι εξελίξεις στη Μέση Ανατολή.
Σε γενικές γραμμές, το μακροοικονομικό ερώτημα αφορά τον πιθανό αντίκτυπο ενός πετρελαϊκού σοκ σε μια οικονομία που, με βάση τα πρόσφατα στοιχεία, δείχνει σημάδια ήπιας στασιμότητας. Ως εκ τούτου, αναμένω επίσης ότι η μεταβλητότητα των πολιτικών θα επανέλθει στο προσκήνιο ως αντίδραση στις επόμενες εβδομάδες και μήνες».
Rajeev de Mello, διαχειριστής παγκόσμιου μακροοικονομικού χαρτοφυλακίου στη Gama Asset Management SA
«Μια παρατεταμένη κλιμάκωση των εχθροπραξιών μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και του Ιράν θα μεταδοθεί στις αναδυόμενες αγορές πρώτα και κύρια μέσω του πετρελαϊκού συμπλέγματος. Η πλειονότητα των μεγάλων οικονομιών των αναδυόμενων αγορών είναι καθαροί εισαγωγείς πετρελαίου, και η ενέργεια εξακολουθεί να αποτελεί σημαντικό μέρος τόσο των εισαγωγικών τους δαπανών όσο και του καλαθιού του πληθωρισμού. Οι υψηλότερες τιμές του αργού πετρελαίου διευρύνουν τα ελλείμματα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών, συμπιέζουν τα πραγματικά εισοδήματα και αναγκάζουν τις κεντρικές τράπεζες να επιλέξουν μεταξύ της στήριξης της ανάπτυξης και του περιορισμού των προσδοκιών για τον πληθωρισμό. Αυτό είναι ιδιαίτερα σημαντικό δεδομένης της πρόσφατης ισχυρής απόδοσης των περιουσιακών στοιχείων υψηλού κινδύνου των αναδυόμενων αγορών: η θέση και το κλίμα έχουν βελτιωθεί, αφήνοντας λιγότερο περιθώριο για αρνητικές διαταραχές των όρων εμπορίου.
Joe Gilbert, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Integrity Asset Management
«Οι μετοχές των εταιρειών ενέργειας και μετάλλων θα ηγηθούν, καθώς και οι μετοχές των εταιρειών ακινήτων και κοινής ωφέλειας — οι πιο κλασικές αμυντικές ομάδες. Οι μετοχές των εταιρειών άμυνας θα έχουν επίσης ζήτηση λόγω της αυξημένης ζήτησης για τα προϊόντα τους. Οι μετοχές των εταιρειών καταναλωτικών αγαθών θα είναι οι χαμένες λόγω των υψηλότερων τιμών του πετρελαίου, οι οποίες θα πλήξουν τις αεροπορικές εταιρείες και τους λιανοπωλητές».
Madison Faller, παγκόσμιος επενδυτικός στρατηγικός, και Erik Wytenus, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής EMEA, στην JPMorgan Private Bank
«Για τους επενδυτές, οι επιπτώσεις θα μπορούσαν να επεκταθούν σε ολόκληρη την παγκόσμια οικονομία και το χρηματοπιστωτικό σύστημα. Η ενέργεια βρίσκεται στο επίκεντρο αυτών των κινδύνων, με τη Μέση Ανατολή να αποτελεί κρίσιμο κόμβο για τις παγκόσμιες ροές πετρελαίου και φυσικού αερίου. Ακόμη και η πιθανότητα διαταραχής μπορεί να επηρεάσει γρήγορα το κόστος παραγωγής, τις τιμές καταναλωτή, τις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική, το κλίμα της αγοράς και τις ευρύτερες προοπτικές για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό».
«Η θετική μας προοπτική για το έτος παραμένει, αλλά αυτά τα γεγονότα ενισχύουν την πραγματικότητα μιας κατακερματισμένης παγκόσμιας τάξης. Τώρα περισσότερο από ποτέ, τα χαρτοφυλάκια πρέπει να είναι ανθεκτικές, με χρυσό και έκθεση σε τομείς που οι κυβερνήσεις θεωρούν στρατηγικά ζωτικούς».
Maxence Visseau, διευθυντής έρευνας της επενδυτικής εταιρείας Arkevium με έδρα το Ντουμπάι
«Αναμένω μείωση των αποδόσεων κατά τουλάχιστον 5 έως 10 μονάδες βάσης στην αρχική κίνηση», είπε αναφερόμενος στα κρατικά ομόλογα. «Αλλά η επιπλοκή είναι το πετρέλαιο. Εάν το αργό πετρέλαιο εκτοξευθεί στα 80 έως 90 δολάρια λόγω διαταραχής στο Ορμούζ, το μακροπρόθεσμο άκρο θα βρεθεί σε μια διαμάχη μεταξύ της ζήτησης για ασφαλή καταφύγια και της ανατιμολόγησης των προσδοκιών για τον πληθωρισμό.
Θα μπορούσατε να δείτε την καμπύλη να γίνεται απότομα πιο απότομη, καθώς η αγορά αρχίζει να αποτιμά τις μειώσεις της Fed και τα break-even διευρύνονται. Η Fed έχει ήδη κολλήσει στο 3,5-3,75% με τον πληθωρισμό κοντά στο 3% — ένα ενεργειακό σοκ κάνει το έργο της σημαντικά πιο δύσκολο και θα μπορούσε να την αναγκάσει να υιοθετήσει μια πιο επιθετική στάση».
