Τη σύσταση για αγορά (buy) με τιμή στόχο στα 8,60 ευρώ επαναλαμβάνει η Jefferies για την Πειραιώς, μετά και την παρουσίαση του νέου στρατηγικού σχεδίου της τράπεζας για την περίοδο 2026-2030, το οποίο, όπως αναφέρει αυξάνει τις φιλοδοξίες της διοίκησης τόσο σε επίπεδο κερδοφορίας όσο και σε επίπεδο ανταμοιβής των μετόχων.
Όπως σημειώνει η Jefferies, η Πειραιώς θέτει πλέον στόχο για απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoaTBV) περίπου 18% έως το 2030, έναντι 15,5% το 2025, με την απόδοση να κινείται μεταξύ 15% και 18% σε όλη την περίοδο του σχεδίου. Παράλληλα, ο στόχος για το cost-to-income ratio τοποθετείται περίπου στο 30% έως το 2030, ενώ μέχρι το 2028 αναμένεται να παραμείνει κάτω από το 35%.
Η τράπεζα εκτιμά ότι τα καθαρά κέρδη θα αυξηθούν με μέσο ετήσιο ρυθμό περίπου 10%, με βάση την καθοδήγηση για ενσώματη λογιστική αξία 9,5-10 δισ. ευρώ. Με αυτά τα δεδομένα, τα καθαρά κέρδη θα μπορούσαν να φθάσουν περίπου 1,8 δισ. ευρώ το 2028, από 1,1 δισ. ευρώ το 2025.
Ισχυρή πιστωτική επέκταση
Η Jefferies επισημαίνει ότι οι βασικοί μοχλοί κερδοφορίας θα προέλθουν από την αύξηση των εσόδων από τόκους και προμήθειες. Τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) αναμένεται να αυξηθούν με ετήσιο ρυθμό 6-7%, υποστηριζόμενα από αύξηση των δανείων κατά περίπου 8% ετησίως την περίοδο 2025-2030, κυρίως προς τις ελληνικές επιχειρήσεις.
Παράλληλα, οι προμήθειες προβλέπεται να αυξηθούν κατά 4-5% ετησίως, με ιδιαίτερα ισχυρή ανάπτυξη στους τομείς διαχείρισης κεφαλαίων και ασφαλιστικών δραστηριοτήτων, όπου ο ρυθμός αύξησης εκτιμάται στο 13-16%. Την ίδια στιγμή, η ποιότητα ενεργητικού αναμένεται να συνεχίσει να βελτιώνεται, με τον δείκτη μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) να υποχωρεί στο 1,5% από 2% το 2025.
Διπλασιασμός μερίσματος και αυξημένες διανομές
Σημαντική έμφαση δίνει το νέο σχέδιο και στις αποδόσεις προς τους μετόχους. Όπως σημειώνει η Jefferies, η Πειραιώς στοχεύει σε διπλασιασμό του μερίσματος ανά μετοχή, από 0,40 ευρώ το 2025 σε περίπου 0,80 ευρώ το 2030, με τον δείκτη διανομής να αυξάνεται στο 65% από 55% σήμερα.
Συνολικά, η τράπεζα σχεδιάζει να διανείμει περίπου 5 δισ. ευρώ στους μετόχους την περίοδο 2025-2030, ποσό που αντιστοιχεί περίπου στο 50% της σημερινής χρηματιστηριακής της αξίας.
Κεφάλαια και ασφαλιστικές δραστηριότητες
Η διοίκηση στοχεύει πλέον σε δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας CET1 στο 12,5%, χαμηλότερα από τον προηγούμενο στόχο του 13%, διατηρώντας ωστόσο περιθώριο περίπου 200 μονάδων βάσης πάνω από τις εποπτικές απαιτήσεις.
Παράλληλα, σημαντική συμβολή αναμένεται από την Εθνική Ασφαλιστική, με τα ασφάλιστρα να εκτιμάται ότι θα φθάσουν περίπου 1,6 δισ. ευρώ έως το 2030, από 0,8 δισ. ευρώ το 2025.
Εκτιμήσεις για το 2026
Για το 2026, η Πειραιώς στοχεύει σε RoaTBV 15%, υψηλότερο από την προηγούμενη εκτίμηση περίπου 14%, ενώ η πρόβλεψη για κέρδη ανά μετοχή (EPS) 0,90 ευρώ παραμένει αμετάβλητη.
Τα εξυπηρετούμενα δάνεια εκτιμάται ότι θα ξεπεράσουν τα 40 δισ. ευρώ, με αύξηση περίπου 7%, ενώ το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο (NIM) αναμένεται να διαμορφωθεί περίπου στις 210 μονάδες βάσης.
