Τη θετική της στάση για την Τράπεζα Πειραιώς, διατηρεί η Euroxx, μετά την παρουσίαση της επικαιροποιημένης στρατηγικής του ομίλου έως το 2030, επισημαίνοντας ότι η μετοχή διαπραγματεύεται σε πολύ ελκυστικά επίπεδα παρά τις ισχυρές προοπτικές κερδοφορίας. Η τιμή στόχος είναι στα 9,40 ευρώ από τη Euroxx.
Όπως σημειώνει η χρηματιστηριακή, η καθοδήγηση της διοίκησης για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) και τους ρυθμούς ανάπτυξης κινείται σε γενικές γραμμές κοντά στις εκτιμήσεις της αγοράς και της ίδιας της Euroxx, με εξαίρεση το μέρισμα ανά μετοχή (DPS), το οποίο προβλέπεται υψηλότερο από τις προηγούμενες παραδοχές της.
Η Euroxx επισημαίνει επίσης τη βελτίωση της κεφαλαιακής αποτελεσματικότητας
Με βάση τις προβλέψεις για το 2028 (EPS 1,1 ευρώ και μέρισμα 0,70 ευρώ ανά μετοχή) η μετοχή της Πειραιώς διαπραγματεύεται με δείκτη P/E περίπου 6,9 φορές και μερισματική απόδοση 9,2%, επίπεδα που η Euroxx θεωρεί ιδιαίτερα ελκυστικά, δεδομένης της ισχυρής αύξησης της καθαρής κερδοφορίας, με μέσο ετήσιο ρυθμό περίπου 10% την περίοδο 2025-2030.
Προοπτικές για το 2026
Για το 2026, η διοίκηση της τράπεζας στοχεύει σε κέρδη ανά μετοχή περίπου 0,9 ευρώ, με το χαρτοφυλάκιο εξυπηρετούμενων δανείων να ξεπερνά τα 40 δισ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση άνω του 7%. Παράλληλα, ο δείκτης κόστους προς έσοδα (C/I) αναμένεται να υποχωρήσει κάτω από το 35%, ενώ το κόστος κινδύνου (CoR) τοποθετείται στις 50 μονάδες βάσης. Οι στόχοι αυτοί μεταφράζονται σε απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) περίπου 15%.
Οι εκτιμήσεις για το 2026 κινούνται κοντά στο consensus της αγοράς και στις προβλέψεις της Euroxx, που υπολογίζει EPS 0,93 ευρώ και ROTE 15,3%.
Μεσοπρόθεσμη ανάπτυξη έως το 2030
Σε πιο μακροπρόθεσμο ορίζοντα, η Πειραιώς στοχεύει σε μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης κερδών ανά μετοχή 9% την περίοδο 2025-2028 και 10% έως το 2030. Τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) αναμένεται να ανακάμψουν και να ενισχυθούν με ετήσιο ρυθμό 6% έως το 2028 και 7% έως το 2030, υποστηριζόμενα από αύξηση των χορηγήσεων κατά περίπου 8% ετησίως. Με βάση τα σχέδια της διοίκησης, τα καθαρά έσοδα από τόκους εκτιμάται ότι θα φθάσουν τα 2,3 δισ. ευρώ το 2028 και τα 2,6 δισ. ευρώ έως το 2030.
Στο επιχειρηματικό σκέλος, η διοίκηση αναμένει ότι τα δάνεια προς επιχειρήσεις θα αυξηθούν με μέσο ετήσιο ρυθμό 10% έως το 2028, ενώ τα στεγαστικά δάνεια με περίπου 4%. Στα έσοδα από προμήθειες εκτιμάται πιο συντηρητική αύξηση 4% ετησίως για την περίοδο 2025-2028, με τις βασικές τραπεζικές προμήθειες να παραμένουν σχετικά σταθερές αλλά με σημαντική συνεισφορά από τη Ethniki Insurance, η οποία αναμένεται να προσφέρει περίπου 80 εκατ. ευρώ το 2028 και 125 εκατ. ευρώ το 2030.
Τα λειτουργικά έξοδα προβλέπεται να αυξηθούν με ρυθμό περίπου 4% ετησίως έως το 2028, ενώ το κόστος κινδύνου εκτιμάται ότι θα διατηρηθεί βιώσιμα κοντά στις 40 μονάδες βάσης. Με βάση τα παραπάνω, η διοίκηση στοχεύει το 2028 σε κέρδη ανά μετοχή 1,10 ευρώ και απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 16,5%, επίπεδα που ευθυγραμμίζονται με τις προβλέψεις της Euroxx.
Ισχυρή κεφαλαιακή θέση και υψηλότερα μερίσματα
Η Euroxx επισημαίνει επίσης τη βελτίωση της κεφαλαιακής αποτελεσματικότητας. Η ενσώματη λογιστική αξία (TBV) της τράπεζας αναμένεται να διαμορφωθεί στα 8,5-9 δισ. ευρώ το 2028 και στα 9,5-10 δισ. ευρώ το 2030, ενώ ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας CET1 εκτιμάται στο 13% το 2026 και στο 13,5% από το 2028 και μετά.
Παράλληλα, το μέρισμα ανά μετοχή προβλέπεται να αυξάνεται με μέσο ετήσιο ρυθμό 17% την περίοδο 2026-2030, υψηλότερα από τις προηγούμενες εκτιμήσεις της Euroxx, κάτι που συνεπάγεται μέσο δείκτη διανομής κερδών περίπου 60%. Η διανομή αναμένεται να πραγματοποιείται εξ ολοκλήρου σε μετρητά, γεγονός που σημαίνει ότι η προβλεπόμενη αύξηση των κερδών ανά μετοχή κατά 10% δεν περιλαμβάνει πρόγραμμα επαναγοράς ιδίων μετοχών.
