Η αναταραχή στην παγκόσμια αγορά αλουμινίου έχει ήδη αρχίσει να μεταφράζεται σε σημαντικά οφέλη για τη Metlen Energy & Metals, η οποία φαίνεται να βρίσκεται σε πλεονεκτική θέση για να αξιοποιήσει τη νέα δυναμική της αγοράς.
Η ώθηση στη Metlen
Σύμφωνα με πληροφορίες του ΟΤ, η Metlen δεν έχει αντισταθμίσει (hedged) το σύνολο των ποσοτήτων αλουμινίου που πουλά. Ενδεικτικά, σημαντικές ποσότητες, όπως οι περίπου 50.000 τόνοι της ΕΠΑΛΜΕ (θυγατρική της Metlen), δεν είναι πλήρως καλυμμένες με συμβόλαια αντιστάθμισης κινδύνου. Αυτό σημαίνει ότι η εταιρεία μπορεί να επωφεληθεί σε μεγαλύτερο βαθμό από την άνοδο των τιμών.
Την ίδια στιγμή, τα premiums, δηλαδή τα πρόσθετα ασφάλιστρα πάνω από την τιμή του μετάλλου, δεν είναι αντισταθμισμένα, ενώ από την αρχή του 2026 έχουν ήδη διπλασιαστεί, ενισχύοντας περαιτέρω τα περιθώρια κέρδους.
Παράλληλα, και η αλουμίνα, βασική πρώτη ύλη για την παραγωγή αλουμινίου, είναι μόνο μερικώς αντισταθμισμένη, γεγονός που αφήνει επίσης περιθώριο για θετική επίδραση από τις διακυμάνσεις της αγοράς.
Υψηλές τιμές κλειδώνονται για τα επόμενα χρόνια
Σύμφωνα με πηγές της αγοράς, η Metlen εκμεταλλεύεται την τρέχουσα συγκυρία για να κλειδώνει συμβόλαια πώλησης σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα τιμών για το 2027 και τα επόμενα χρόνια, διαμορφώνοντας ένα ισχυρό πλαίσιο εσόδων για την επόμενη περίοδο.
Οι προοπτικές μάλιστα ενδέχεται να ενισχυθούν περαιτέρω, καθώς η κρίση στην αγορά μετάλλων φαίνεται ότι δεν θα εκτονωθεί άμεσα.
Άλλωστε, και η Citi, σε πρόσφατη ανάλυσή της (3/3/26) προέβλεψε σημαντική άνοδο στις τιμές του αλουμινίου, καθώς η κρίση στις μεταφορές και οι διαταραχές στην παραγωγή στον Περσικό Κόλπο αρχίζουν να επηρεάζουν ουσιαστικά την αγορά.
Η αμερικανική τράπεζα αναθεώρησε ανοδικά την πρόβλεψή της για το αλουμίνιο στο London Metal Exchange, ανεβάζοντας τον βασικό στόχο για το τρίμηνο στα 3.600 δολάρια ανά τόνο από 3.400 δολάρια προηγουμένως, ενώ σε ένα πιο ανοδικό σενάριο οι τιμές θα μπορούσαν να φθάσουν ακόμη και τα 4.000 δολάρια ανά τόνο.
Σύμφωνα με την Citi, οι εξελίξεις στις θαλάσσιες μεταφορές και στην ασφάλιση φορτίων παρατείνουν τον χρονικό ορίζοντα των επιπτώσεων, με τα φορτία αλουμινίου που μεταφέρονται σε εμπορευματοκιβώτια να αναμένεται να επανέλθουν πιο αργά σε κανονικούς ρυθμούς σε σχέση με άλλες μορφές μεταφοράς.
Διαταραχές παραγωγής στον Περσικό Κόλπο
Η Citi σημειώνει ότι πλέον έχουν εμφανιστεί περιπτώσεις ανωτέρας βίας (force majeure) σε δύο μεγάλους παραγωγούς αλουμινίου στον Περσικό Κόλπο, γεγονός που σηματοδοτεί μετάβαση από το στάδιο του κινδύνου στο στάδιο της πραγματικής διαταραχής της παραγωγής.
Η Qatalum ανακοίνωσε ελεγχόμενο κλείσιμο της μονάδας και κατάσταση ανωτέρας βίας μετά τη διακοπή της παροχής φυσικού αερίου. Σύμφωνα με ενημέρωση της Norsk Hydro, μια πλήρης επανεκκίνηση της παραγωγής θα μπορούσε να απαιτήσει έξι έως δώδεκα μήνες, εάν οι γραμμές ηλεκτρόλυσης (potlines) υποστούν ζημιές.
Παράλληλα, η Aluminium Bahrain (Alba), ένας από τους μεγαλύτερους παραγωγούς παγκοσμίως με δυναμικότητα περίπου 1,6 εκατ. τόνων ετησίως, κήρυξε επίσης force majeure, καθώς δεν μπορεί να αποστείλει φορτία λόγω των περιορισμών στη ναυσιπλοΐα γύρω από το Στενό του Ορμούζ.
Οι εξελίξεις αυτές δημιουργούν συνθήκες περιορισμένης προσφοράς στην παγκόσμια αγορά, ενώ η επαναλειτουργία των μονάδων που έχουν κλείσει ενδέχεται να απαιτήσει πολλούς μήνες. Υπενθυμίζεται ότι οι χώρες του Συμβουλίου Συνεργασίας του Κόλπου (GCC) κάλυψαν περίπου το 8% της παγκόσμιας παραγωγής αλουμινίου το προηγούμενο έτος, γεγονός που καθιστά την περιοχή κρίσιμο παράγοντα για τη σταθερότητα της διεθνούς αγοράς.
Περιβάλλον ανοδικών τιμών
Όχι μόνο η Citi, αλλά και αναλυτές άλλων επενδυτικών τραπεζών σημειώνουν ότι η συνδυασμένη επίδραση των προβλημάτων στις μεταφορές, της αύξησης των ασφαλίστρων μεταφοράς και των διακοπών παραγωγής μπορεί να οδηγήσει σε παρατεταμένη περίοδο υψηλών τιμών αλουμινίου.
Σε αυτό το περιβάλλον, εταιρείες με σημαντική παραγωγική βάση και περιορισμένη αντιστάθμιση τιμών, όπως η Metlen, ενδέχεται να επωφεληθούν από την ανοδική συγκυρία της αγοράς.
Τρεις βασικοί κίνδυνοι για την προσφορά
Η Citi εκτιμά ότι η εξέλιξη της κρίσης θα εξαρτηθεί από τρεις διαφορετικούς μηχανισμούς διαταραχής της αγοράς:
– Διακοπή τροφοδοσίας πρώτων υλών
Προβλήματα στις εισαγωγές πρώτων υλών, όπως η αλουμίνα ή ο βωξίτης, θα μπορούσαν να αναγκάσουν τα εργοστάσια να μειώσουν σταδιακά την παραγωγή. Τα περισσότερα χυτήρια στη Μέση Ανατολή διαθέτουν αποθέματα αλουμίνας περίπου τριών εβδομάδων, γεγονός που σημαίνει ότι παρατεταμένες διαταραχές θα μπορούσαν να περιορίσουν τη λειτουργία τους.
– Ζημιές σε εγκαταστάσεις ή ενεργειακές υποδομές
Διακοπές στην παροχή ηλεκτρικής ενέργειας ή φυσικού αερίου, καθώς και αστάθεια στις γραμμές ηλεκτρόλυσης, μπορεί να οδηγήσουν σε καθυστερήσεις επανεκκίνησης που θα διαρκέσουν μήνες.
– Περιορισμοί στις εξαγωγές
Σε αυτή την περίπτωση η παραγωγή συνεχίζεται, αλλά οι αποστολές δεν μπορούν να πραγματοποιηθούν λόγω προβλημάτων στη ναυσιπλοΐα. Αυτό είναι το σενάριο που αντιμετωπίζει η Alba, με αποτέλεσμα την άνοδο των περιφερειακών ασφαλίστρων (premia) πριν ακόμη επηρεαστούν οι τιμές στο LME.
