Ισχυρή ζήτηση για αεροπορικά ταξίδια και δυνατή ταμειακή θέση χαρακτήρισαν την πορεία της Aegean το 2025, σύμφωνα με ανάλυση της NBG Securities, η οποία επισημαίνει ότι παρά τις αυξημένες πιέσεις στο κόστος, η εταιρεία κατάφερε να διατηρήσει ανθεκτική λειτουργική επίδοση και να ενισχύσει τη μερισματική της πολιτική.
Η τιμή στόχος παραμένει στα 19,40 ευρώ με τη σύσταση για αποδόσεις καλύτερες της αγοράς (outperform).
Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, μετά από ένα ισχυρό τρίτο τρίμηνο του 2025, σε αντίθεση με το δεύτερο τρίμηνο που επηρεάστηκε από τον εντονότερο ανταγωνισμό και την κρίση στη Μέση Ανατολή, η Aegean παρουσίασε στο τέταρτο τρίμηνο μια συνολικά ανθεκτική λειτουργική εικόνα.
Η αύξηση της ζήτησης ενίσχυσε τα έσοδα της εταιρείας, ωστόσο η λειτουργική κερδοφορία επηρεάστηκε αρνητικά από την άνοδο στο κόστος καυσίμων, τις δαπάνες για δικαιώματα εκπομπών ρύπων και το αυξημένο μισθολογικό κόστος.
Tα ταμειακά διαθέσιμα της Aegean ανήλθαν σε 955 εκατ. ευρώ
Ειδικότερα η NBG Securities εντοπίζει τα εξής κύρια στοιχεία:
– Οι πωλήσεις στο τέταρτο τρίμηνο ανήλθαν σε 426 εκατ. ευρώ, αυξημένες κατά 7% σε ετήσια βάση.
– Τα EBITDA διαμορφώθηκαν σε 64,9 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 14% σε σχέση με το αντίστοιχο διάστημα του 2024.
– Τα καθαρά αποτελέσματα ήταν οριακά αρνητικά, με ζημίες 0,1 εκατ. ευρώ, έναντι ζημιών 2,1 εκατ. ευρώ το τέταρτο τρίμηνο του 2024.
Η NBG Securities επισημαίνει ότι τα αποτελέσματα επηρεάστηκαν επίσης από υψηλότερες αποσβέσεις, καθώς ο όμιλος συνεχίζει το επενδυτικό πρόγραμμα ανανέωσης του στόλου του, αλλά και από αυξημένα χρηματοοικονομικά έξοδα λόγω υψηλότερου κόστους χρηματοδότησης των μισθώσεων αεροσκαφών.
Υπενθυμίζεται ότι στο τέταρτο τρίμηνο του 2024 η εταιρεία είχε καταγράψει σημαντικές λογιστικές ζημίες αποτίμησης συναλλάγματος που σχετίζονταν με μελλοντικές υποχρεώσεις μισθώσεων.
Ισχυρή ρευστότητα για Aegean και αυξημένο μέρισμα
Η ισχυρή δημιουργία ελεύθερων ταμειακών ροών και η υψηλή ρευστότητα επέτρεψαν στην εταιρεία να ενισχύσει την ανταμοιβή των μετόχων.
Στο τέλος του 2025, τα ταμειακά διαθέσιμα της Aegean ανήλθαν σε 955 εκατ. ευρώ, συμπεριλαμβανομένων χρηματοοικονομικών στοιχείων ενεργητικού ύψους 300 εκατ. ευρώ.
Με βάση τα αποτελέσματα της χρήσης, η εταιρεία θα διανείμει μέρισμα 0,90 ευρώ ανά μετοχή, αυξημένο κατά 13% σε ετήσια βάση, που αντιστοιχεί σε μερισματική απόδοση περίπου 7,3%. Το ποσό αυτό ευθυγραμμίζεται τόσο με τις εκτιμήσεις της NBG Securities όσο και με τη συναίνεση της αγοράς.
Η Aegean επισημαίνει ότι, παρά τη θετική δυναμική που καταγράφηκε τους πρώτους μήνες του έτους, το περιβάλλον παραμένει ιδιαίτερα ασταθές
Προοπτικές για το 2026
Για το 2026, η Aegean επισημαίνει ότι, παρά τη θετική δυναμική που καταγράφηκε τους πρώτους μήνες του έτους, το περιβάλλον παραμένει ιδιαίτερα ασταθές λόγω των πρόσφατων εξελίξεων στη Μέση Ανατολή.
Τον Ιανουάριο και τον Φεβρουάριο του 2026, η συνολική επιβατική κίνηση αυξήθηκε κατά 7% σε ετήσια βάση, ενώ ο συντελεστής πληρότητας διαμορφώθηκε περίπου στο 80%.
Ωστόσο, η αναστολή των πτήσεων προς την ευρύτερη περιοχή της Μέσης Ανατολής, η οποία αντιστοιχεί περίπου στο 4%-5% του συνολικού προγραμματισμένου έργου της εταιρείας, σε συνδυασμό με την άμεση άνοδο των τιμών καυσίμων, αναμένεται να έχει σημαντικό αντίκτυπο τουλάχιστον στο πρώτο τρίμηνο του 2026.
Η εταιρεία σημειώνει ότι η διάρκεια της νέας κρίσης στην περιοχή παραμένει αβέβαιη, ωστόσο διαθέτει σημαντική εμπειρία στη διαχείριση παρόμοιων κρίσεων στο παρελθόν.
Παράλληλα, η ισχυρή ρευστότητα και το υψηλό επίπεδο συμβολαίων αντιστάθμισης κινδύνου για το κόστος καυσίμων αναμένεται να περιορίσουν τις πιέσεις. Συγκεκριμένα, η Aegean έχει ήδη καλύψει μέσω hedging περίπου 56% των αναγκών της σε καύσιμα για το 2026.
Επιπλέον προκλήσεις το 2026
Η λειτουργική επίδοση της εταιρείας το 2026 αναμένεται να επηρεαστεί και από τεχνικούς παράγοντες που σχετίζονται με τους κινητήρες τύπου GTF.
Συγκεκριμένα, λόγω επιπλέον μη προγραμματισμένων υποχρεωτικών ελέγχων στους κινητήρες, εκτιμάται ότι περίπου 10 αεροσκάφη δεν θα είναι διαθέσιμα για πτήσεις μέσα στο 2026.
Για το θέμα αυτό έχει ήδη συμφωνηθεί πακέτο αποζημίωσης με τον κατασκευαστή, το οποίο καλύπτει μέρος της οικονομικής επίπτωσης.
Τέλος, το κόστος ανά μονάδα αναμένεται να αυξηθεί το 2026 και λόγω νέων περιβαλλοντικών κανονισμών, όπως η σταδιακή κατάργηση των δωρεάν δικαιωμάτων εκπομπών CO₂.
