Οι μέρες που διανύουμε στη Λ. Αθηνών είναι για… «μεγάλα παιδιά». Η στήλη το είχε επισημάνει από τις πρώτες ημέρες του πολέμου στη Μέση Ανατολή και όσο περνούν οι συνεδριάσεις υπάρχουν σημάδια ότι οι μακροπρόθεσμοι και αυτοί με σταθερές στρατηγικές δεν έχουν να φοβηθούν τίποτα.
Κι ας ήταν η χθεσινή συνεδρίαση μια περισσότερο «δοκιμή νεύρων» για την αγορά.
Κι ας ήταν ο τζίρος χαμηλός, που δεν έφτασε καν τα 210 εκατ. ευρώ.
Όταν ο DAX στη Φρανκφούρτη υποχωρεί πάνω από 1%, οι αντοχές της Αθήνας αποκτούν άλλη βαρύτητα, ειδικά όταν έχει προηγηθεί ένα αρκετά καλό rebound.
Οι πιέσεις που εμφανίστηκαν σε ορισμένους τίτλους δεν είχαν τελικά μεγάλη επίδραση στην αγορά.
Κάτι που έδειξε ότι οι βασικές στηρίξεις εξακολουθούν να λειτουργούν, ακόμη κι αν οι επενδυτές παρακολουθούν με αυξημένη προσοχή κάθε νέο σήμα από το διεθνές περιβάλλον.
——————————————————
Τρανή απόδειξη
Ένα από τα σημάδια αυτών που υποστηρίζει η στήλη ήταν χθες η μετοχή της Aegean.
Αυτή που όλες τις προηγούμενες ημέρες βρέθηκε στη δίνη των ανησυχιών για την ακύρωση των δρομολογίων της, για το κόστος των καυσίμων και τα συμπαρομαρτούντα, αντέδρασε σαν ελατήριο.
Στο +5% να σας θυμίσω (μετά και το +3,5% της Τρίτης), ενώ εξακολουθεί να ακυρώνει δρομολόγια για χώρες της Μέσης Ανατολής και το πετρέλαιο ήταν εκεί που ήταν όταν έπεφτε 7%!
Απλά να σας θυμίσω ότι η διοίκηση της αεροπορικής έχει περάσει από μία κρίση που την καθήλωσε ολοκληρωτικά (του Covid), ενώ το πολεμικό κλίμα στην περιοχή της Μέσης Ανατολής είχε σημάδια κλιμάκωσης αρκετό καιρό πριν ξεσπάσει ο πόλεμος.
Θα έκανε εντύπωση στη στήλη εάν δεν έχει «χετζάρει» τα συμβόλαια προμήθειας καυσίμων.
Θα το μάθουμε σήμερα κατά την ενημέρωση μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του 2025.
Αντίστροφη μέτρηση
Επίσης, μην ξεχνάτε ότι έχουμε αρχίσει να μετράμε αντίστροφα για να κλείσει η διαβούλευση του MSCI για την ελληνική αγορά και η Aegean, παρά τις πιέσεις δείχνει να περνά πάνω από τον πήχη του 1 δισ. στην κεφαλαιοποίησή της.
Όπερ σημαίνει ότι εάν αναβαθμιστεί η ελληνική αγορά σε ανεπτυγμένη θα είναι στους στόχους μεγάλου μέρους των funds που δραστηριοποιούνται στις developed markets.
Όχι των passive που ακολουθούν μόνο τους δείκτες, αλλά των πιο ευέλικτων, αυτών που επενδύσουν άμεσα στις αγορές.
——————————————————
Η επίσκεψη των Αθηνών
Στο καθιερωμένο εαρινό της ταξίδι στην Αθήνα η ομάδα της Goldman Sachs αλίευσε αρκετά ενδιαφέροντα.
Τα βασικά συμπεράσματα της επίσκεψης της 9ης και 10ης Μαρτίου, θα τα διαβάσετε στις σελίδες του ΟΤ, αλλά η στήλη εντόπισε ορισμένα σημεία που αξίζει να τονιστούν.
Αρχικά να σας πω ότι η αμερικανική επενδυτική συναντήθηκε με τους οικονομικούς διευθυντές και τα τμήματα επενδυτικών σχέσεων των Eurobank, Εθνικής και Alpha Bank, αλλά και με το IR της Τράπεζας Πειραιώς.
Παράλληλα, έγινε συνάντηση με τη διοίκηση της Τράπεζας Κύπρου, ενώ στο πρόγραμμα βρέθηκε και ο ΟΤΕ.
Η εικόνα που αποκόμισε δεν έκρυβε μεγάλες εκπλήξεις. Στις τράπεζες, τουλάχιστον, δεν προέκυψε κάτι ουσιαστικά νέο σε σχέση με όσα ήδη γνώριζε η αγορά.
——————————————————
Το νέο πεδίο ανταγωνισμού
Υπήρξε όμως μια παρατήρηση με ενδιαφέρον, όμως.
Το επόμενο πεδίο ανταγωνισμού στον τραπεζικό κλάδο δεν φαίνεται πως θα είναι ούτε τα δάνεια ούτε οι καταθέσεις.
Θα είναι τα επενδυτικά προϊόντα διαχείρισης κεφαλαίων. Αυτό είδε η GS και άφησε να εννοηθεί ότι εκεί υπάρχει ένα μεγάλο περιθώριο ανάπτυξης.
Δεν ταιριάζει πολύ στην επενδυτική μας κουλτούρα, αλλά με μηδενικές σχεδόν αποδόσεις στις καταθέσεις και τις τιμές των ακινήτων σε απαγορευτικά επίπεδα, μοιραία οι νεότερες γενιές θα στραφούν προς τα εκεί..
Σας βάζω ένα ακόμη στοιχείο υπόψιν, που δεν το λέει ρητά η Goldman Sachs.
Bancassurance
Ο ανταγωνισμός αναμένεται να ενταθεί και στα τραπεζοασφαλιστικά προϊόντα, όπου επίσης υπάρχουν σημαντικά περιθώρια διεύρυνσης.
Δεν είναι τυχαίο ότι οι περισσότερες έχουν κάνει ήδη κινήσεις για να έχουν στο δίκτυο τους ασφαλιστικά προϊόντα, και οι υπόλοιπες είναι στις συζητήσεις επ’ αυτού.
Άλλωστε είναι μια αγορά που ξεπερνά τα 6 δισ. στους κλάδους ζωής και υγείας, με τα ποσοστά που περνούν από τα δίκτυα των τραπεζών να είναι λιγότερα των μισών.
Αντιλαμβάνεστε τα περιθώρια…
——————————————————
Το σήμα για τον ΟΤΕ
Σε ό,τι αφορά τον ΟΤΕ, τώρα, υπάρχει μια έμμεση «απάντηση» προς την αγορά.
Δεν είναι τυχαίο ότι η μετοχή πήρε ώθηση στη χθεσινή συνεδρίαση και ουσιαστικά μηδένισε τις απώλειες του Μαρτίου, επιστρέφοντας στα 17,50 ευρώ.
Δηλαδή στο επίπεδο από το οποίο ξεκίνησε τον μήνα, παρότι στις αρχές του είχε υποχωρήσει έως τα 16,16 ευρώ.
Η Goldman Sachs εκτιμά ότι υπάρχουν ακόμη περιθώρια βελτίωσης των εσόδων, τόσο στην κινητή όσο και στη σταθερή τηλεφωνία.
Με άλλα λόγια, έδωσε μια απάντηση στο ερώτημα που θέτει η αγορά τα τελευταία δύο χρόνια… αν ο όμιλος έχει ακόμη χώρο για ανάπτυξη.
Οι καταλύτες
Οι καταλύτες υπάρχουν, κατά την GS αλλά και τη διοίκηση.
Η αύξηση των εσόδων μπορεί να έρθει μέσα από την τιμολόγηση, τη μετακίνηση πελατών από καρτοκινητή σε συμβόλαιο, την περαιτέρω διείσδυση της οπτικής ίνας μέχρι το σπίτι, αλλά και την ανάπτυξη της ασύρματης σταθερής πρόσβασης.
Στο τραπέζι μπαίνουν και νέα προϊόντα, όπως το Mesh — μια ολοκληρωμένη λύση δικτύωσης για το σπίτι.
Και βέβαια, υπάρχει και ο παράγοντας της αποδοτικότητας, με την τράπεζα να βλέπει περιθώρια βελτίωσης μέσα από πιο αυστηρό έλεγχο του κόστους.
——————————————————
Συμμαχία για τον λιμένα Ελευσίνας
Κι ενώ η αγορά παρακολουθεί τις εισηγμένες, εξελίξεις υπάρχουν και στο μέτωπο των υποδομών.
Ο Όμιλος AKTOR και ο Όμιλος ONEX Shipyards & Technologies υπέγραψαν συμφωνία αποκλειστικής στρατηγικής συνεργασίας με στόχο τη συμμετοχή τους στον επικείμενο διαγωνισμό για την παραχώρηση της εμπορικής εκμετάλλευσης του λιμένα Ελευσίνας, που αναμένεται να προκηρυχθεί από το Υπερταμείο.
Πρόκειται για μια παραχώρηση που εκτιμάται ότι μπορεί να εξελιχθεί σε ένα από τα μεγαλύτερα αναπτυξιακά projects στους τομείς των μεταφορών, της εφοδιαστικής αλυσίδας και της ναυτιλίας στη χώρα.
Στο πλαίσιο της συνεργασίας, ο Όμιλος AKTOR θα αναλάβει το κατασκευαστικό σκέλος των υποδομών, ενώ η ONEX θα έχει τον ρόλο της διαχείρισης και λειτουργίας των λιμενικών δραστηριοτήτων.
——————————————————
Το τεστ της κυβέρνησης
Να αφήσω όμως τα της αγοράς που έχει τεσταριστεί αρκετά τις τελευταίες εβδομάδας και να πάω στο τεστ που περνάει η κυβέρνηση, λόγω του πολέμου στη Μέση Ανατολή.
Η επιβολή πλαφόν ήρθε νωρίτερα από αυτό που άφηναν να εννοηθεί οι πηγές μου, και επιβλήθηκε αρχικά στο μικτό περιθώριο κέρδους σε καύσιμα και βασικά αγαθά.
Το μέτρο θα ισχύσει μέχρι τις 30 Ιουνίου 2026 και θέτει συγκεκριμένα όρια στα καύσιμα: στο χονδρεμπόριο το μικτό περιθώριο κέρδους δεν μπορεί να ξεπερνά τα 5 λεπτά ανά λίτρο, ενώ για τα πρατήρια το ανώτατο όριο διαμορφώνεται στα 12 λεπτά.
Όλα αυτά θα ισχύσουν για το επόμενο τρίμηνο, αλλά αυτό που προκάλεσε εντύπωση ήταν τα πρόστιμα για παραβιάσεις που ενδεχομένως να φτάσουν έως και τα 5 εκατ. ευρώ.
——————————————————
Προσοχή στις παρεμβάσεις
Άμεση ήταν η αντίδραση της Ένωσης Σούπερ Μάρκετ, που δεσμεύτηκαν για στήριξη των νοικοκυριών, αλλά και o πρόεδρος του ΕΒΕΑ, Γιάννης Μπρατάκος, υπενθύμισε στην κυβέρνηση ότι η αντιμετώπιση της αισχροκέρδειας είναι εύλογη προτεραιότητα σε περιόδους διεθνούς αβεβαιότητας, ωστόσο οι παρεμβάσεις πρέπει να έχουν σαφή όρια και να εφαρμόζονται προσεκτικά.
Όπως επισημαίνει, τέτοιου τύπου μέτρα μπορούν να λειτουργήσουν κυρίως ως προσωρινό «ανάχωμα», είπε.
Το αυτονόητο δηλαδή και ζήτησε πιο μόνιμη λύση, δηλαδή την ενίσχυση της παραγωγικής βάσης της οικονομίας και στη βελτίωση της λειτουργίας της αγοράς.
