Ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή δεν άργησε να αφήσει το αποτύπωμά του και στο χρηματιστήριο Αθνών, αναδιαμορφώνοντας μέσα σε λίγες συνεδριάσεις τις ισορροπίες στο ταμπλό. Ήδη, μάλιστα, δεν είναι λίγοι οι αναλυτές που θεωρούν ότι σε καθαρά μακροπρόθεσμο ορίζοντα, οι αποτιμήσεις αρκετών τίτλων έχουν φτάσει σε ελκυστικά επίπεδα, με βάση τους δείκτες αποτίμησης, ενώ μια βελτίωση του περιβάλλοντος ενδεχομένως να μην αφήσει περιθώρια για κινήσεις long.
Η μεγαλύτερη διόρθωση καταγράφεται σε τίτλους που θεωρούνται πιο ευαίσθητοι στον οικονομικό κύκλο και στη μεταβλητότητα των αγορών
Είναι χαρακτηριστικό ότι η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς από τα 157,4 δισ. ευρώ στις 27 Φεβρουαρίου έχει υποχωρήσει περίπου στα 147 δισ. ευρώ, αντανακλώντας την αυξημένη αβεβαιότητα που προκάλεσε η γεωπολιτική ένταση και η άνοδος της μεταβλητότητας στις διεθνείς αγορές. Μέσα σε αυτό το περιβάλλον διαμορφώνονται ήδη οι πρώτοι «κερδισμένοι» και «χαμένοι» της κρίσης στο ταμπλό του ΧΑ.
Οι πιέσεις σε τράπεζες και κυκλικές μετοχές
Η μεγαλύτερη διόρθωση καταγράφεται σε τίτλους που θεωρούνται πιο ευαίσθητοι στον οικονομικό κύκλο και στη μεταβλητότητα των αγορών. Στον τραπεζικό κλάδο οι απώλειες είναι εμφανείς, παρά τις σχετικά χαμηλές αποτιμήσεις. Η Eurobank διαπραγματεύεται με δείκτη P/E 9,4 και PBV 1,2, καταγράφοντας πτώση περίπου 11% από τις 27 Φεβρουαρίου, ενώ η Πειραιώς με P/E 8,4 και PBV 0,97 υποχωρεί περίπου 10%. Αντίστοιχα, η Alpha Bank, με έναν από τους χαμηλότερους δείκτες αποτίμησης (P/E 9,1 και PBV 0,9), κινείται χαμηλότερα κατά περίπου 8,5%, ενώ και η Εθνική Τράπεζα εμφανίζει απώλειες περίπου 6,5%.
Σημαντικές πιέσεις δέχονται και αρκετές βιομηχανικές και κυκλικές μετοχές. Η Cenergy υποχωρεί περίπου 15,5%, η ElvalHalcor περίπου 15,2%, ενώ η Titan κινείται χαμηλότερα κατά περίπου 14%. Παράλληλα, μετοχές όπως η Optima Bank, η Jumbo, η Viohalco και η Λάμδα Development σημειώνουν απώλειες μεταξύ περίπου 6% και 11%, αντανακλώντας την αυξημένη επιφυλακτικότητα των επενδυτών.
Ενέργεια και άμυνες σε πρώτο πλάνο
Την ίδια στιγμή, ορισμένοι τίτλοι εμφανίζουν ανθεκτικότητα ή ακόμη και κέρδη, σε μεγάλο βαθμό λόγω της φύσης της δραστηριότητάς τους. Στον ενεργειακό κλάδο, που επηρεάζεται άμεσα από τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή και την άνοδο των τιμών του πετρελαίου, οι επιδόσεις είναι σαφώς καλύτερες.
Η Motor Oil καταγράφει άνοδο περίπου 2,2%, ενώ η Hellenic Energy κινείται υψηλότερα κατά περίπου 3,3%. Η Metlen επίσης διατηρεί θετικό πρόσημο με άνοδο περίπου 1%, αποτυπώνοντας τη σχετική ανθεκτικότητα του ενεργειακού και βιομηχανικού προφίλ της, ενώ θετικές προσδοκίες έχουν δημιουργηθεί και από την άνοδο των τιμών του αλουμινίου.
Παράλληλα, η Coca-Cola HBC, που λειτουργεί συχνά ως αμυντικός τίτλος σε περιόδους αναταραχής, καταγράφει άνοδο περίπου 3,7%, παρά το γεγονός ότι διαπραγματεύεται με σχετικά υψηλό P/E 19,9 και PBV 5.
Αντίθετα, εταιρείες υποδομών και κατασκευών εμφανίζουν πιο μικτές επιδόσεις. Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ υποχωρεί περίπου 3%, ενώ η Aktor εμφανίζει σχεδόν οριακή μεταβολή, γεγονός που δείχνει ότι οι επενδυτές παραμένουν επιφυλακτικοί έως ότου αποσαφηνιστεί το μακροοικονομικό περιβάλλον.
Οι αποτιμήσεις στο Χρηματιστήριο Αθηνών επιστρέφουν στο προσκήνιο
Η διόρθωση των τελευταίων εβδομάδων έχει φέρει εκ νέου στο προσκήνιο το θέμα των αποτιμήσεων. Πολλοί τίτλοι πλέον διαπραγματεύονται με μονοψήφια ή χαμηλά διψήφια P/E, όπως οι περισσότερες τράπεζες, ο ΟΤΕ (P/E 9,5), η Jumbo (P/E 10) ή η Aegean (P/E 7,5), ενώ αρκετές εταιρείες βρίσκονται κοντά ή ακόμη και κάτω από τη λογιστική τους αξία, όπως η Alpha Bank, η Πειραιώς και η LAMDA Development.
Έτσι, παρότι η γεωπολιτική κρίση έχει αφαιρέσει περίπου 10 δισ. ευρώ κεφαλαιοποίησης από το ελληνικό χρηματιστήριο μέσα σε δύο εβδομάδες, η υποχώρηση των τιμών δημιουργεί και νέες ισορροπίες.
