Την εξαιρετική τους κατάσταση για τις ελληνικές συστημικές τράπεζες επιβεβαιώνουν τα αποτελέσματα δ’ τριμήνου 2025, καθώς καταφέρνουν να διαφοροποιήσουν τα έσοδά τους πέρα από τα επιτόκια, όπως επισημαίνει η NBG Securities σε νέα της έκθεση.
Με ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια, βελτιωμένη ποιότητα ενεργητικού και γενναιόδωρες μερισματικές πολιτικές, ο κλάδος εισέρχεται στο 2026 με αισιοδοξία, παρά τις γεωπολιτικές προκλήσεις, προσθέτει η NBG Securities.
Δείτε εδώ την έκθεση της NBG Securities
Alpha Bank
Προχώρησε στην ανακοίνωση ποιοτικών αποτελεσμάτων που αντανακλούν τα χειροπιαστά οφέλη από πρόσφατες εξαγορές. Η τράπεζα υπερέβη τους στόχους του τριετούς business plan σε έσοδα (2,2 δισ. ευρώ), δείκτη εξόδων προς έσοδα (38,7%) και απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE 13,8%).
Η διοίκηση πρότεινε την αύξηση του ποσοστού διανομής (payout ratio) στο 55% από 50%, υποδηλώνοντας εμπιστοσύνη στην κερδοφορία της. Το 2026 θεωρείται μεταβατικό έτος λόγω της ενσωμάτωσης των νέων οντοτήτων, με τα κέρδη ανά μετοχή να αναμένονται στα €0,40 (+11% σε ετήσια βάση).
Eurobank
Εμφάνισε υψηλής ποιότητας αποτελέσματα που βασίζονται στην οργανική ανάπτυξη και τις συνέργειες από τις πρόσφατες εξαγορές. Η ανάκαμψη των καθαρών εσόδων από τόκους συνδυάστηκε με επιτάχυνση των εσόδων από προμήθειες, βελτιώνοντας τη διαφοροποίηση και περιορίζοντας τον κίνδυνο από τη μεταβλητότητα των επιτοκίων.
Η πειθαρχία στα έξοδα και το χαμηλό κόστος κινδύνου οδήγησαν σε βελτιωμένη κερδοφορία, με τον δείκτη CET1 να διαμορφώνεται στο ισχυρό 15,6%. Η απόδοση RoTBV έφτασε το 16%, υπερβαίνοντας τις επίσημες προβλέψεις (15%).
Τράπεζα Πειραιώς
Κατέγραψε ισχυρά αποτελέσματα που καταδεικνύουν την ικανότητα παραγωγής κερδών του ομίλου. Τα καθαρά έσοδα από τόκους φαίνεται να έπιασαν τη βάση στο προηγούμενο τρίμηνο και πλέον ανακάμπτουν, ενώ η παραγωγή προμηθειών ενισχύθηκε από νέες δραστηριότητες. Η διοίκηση αναβάθμισε το ποσοστό διανομής προς τους μετόχους στο 55%, υπογραμμίζοντας την πειθαρχημένη διαχείριση κόστους και την οργανική πολιτική προβλέψεων.
Εθνική Τράπεζα
Συνεχίζει να εμφανίζει πολύ ισχυρή κεφαλαιακή βάση, με τον δείκτη CET1 να διαμορφώνεται στο 18,8%. Παράλληλα, συνδυάζει υψηλή κερδοφορία με αυξημένες διανομές προς τους μετόχους, οι οποίες φτάνουν το 60% των κερδών.
Επίσης, τα καθαρά έσοδα από τόκους ανήλθαν σε 530 εκατ. ευρώ (+0,7% σε τριμηνιαία βάση).
Το discount
Από εκεί και πέρα, η NBG Securities επισημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να διαπραγματεύονται με discount σε σχέση με τις ευρωπαϊκές.
Όπως αναφέρεται, αυτό συμβαίνει παρά το γεγονός ότι οι αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων παραμένουν πάνω από το 14% και οι ισολογισμοί έχουν βελτιωθεί αισθητά.
Σύμφωνα με την NBG Securities, η συνολική εικόνα των ελληνικών τραπεζών με βάση τα οικονομικά αποτελέσματα δ’ τριμήνου έχει ως εξής:
Καθαρά έσοδα από τόκους
Κατέγραψαν αύξηση σε επίπεδο συστήματος σε τριμηνιαία βάση, αντανακλώντας τα σταθερά επιτόκια αποδοχής καταθέσεων (DFR), τις ηπιότερες πιέσεις στα spreads, αλλά κυρίως την υγιή πιστωτική επέκταση προς τις επιχειρήσεις και την υποστηρικτική χρηματοδότηση.
Οργανικά έσοδα
Εμφάνισαν υγιή ανάπτυξη λόγω των βελτιωμένων καθαρών εσόδων από τόκους και των ισχυρών εσόδων από προμήθειες (NFCI). Η σύνθεση των οργανικών εσόδων παρουσιάζει ολοένα και μεγαλύτερη διαφοροποίηση.
Έσοδα από προμήθειες
Η παραγωγή εισοδήματος ήταν ισχυρή, ως αποτέλεσμα της δυναμικής δανειακής δραστηριότητας και της αυξανόμενης συνεισφοράς από δραστηριότητες που συνδέονται με τόκους. Οι τράπεζες εστιάζουν πλέον σε πηγές εσόδων που μειώνουν το συνολικό προφίλ κινδύνου που σχετίζεται με τα επιτόκια.
Έσοδα και έξοδα
Τα συνολικά έσοδα ήταν υψηλότερα λόγω των ευμετάβλητων μη οργανικών εσόδων. Τα λειτουργικά έξοδα αυξήθηκαν οριακά λόγω προσλήψεων νέων ταλέντων, ενώ τα γενικά και διοικητικά έξοδα επηρεάστηκαν από τις επενδύσεις στην πληροφορική.
Ενεργητικό
Το κόστος κινδύνου ήταν οριακά χαμηλότερο, αντανακλώντας την υψηλή ποιότητα των στοιχείων ενεργητικού, παρά την επιτάχυνση του δανειακού χαρτοφυλακίου. Οι κεφαλαιακοί δείκτες παραμένουν άνετα πάνω από τις απαιτήσεις και τις εποπτικές οδηγίες, χάρη στην οργανική δημιουργία κεφαλαίου.
Στόχοι και μερίσματα
Οι διοικήσεις έθεσαν αισιόδοξους στόχους βασισμένους σε συντηρητικές παραδοχές, χωρίς ωστόσο να έχουν ενσωματώσει ακόμα τις επιπτώσεις των εν εξελίξει γεωπολιτικών εντάσεων. Ανακοινώθηκαν σημαντικές διανομές προς τους μετόχους, υποστηριζόμενες από την πολύ ισχυρή κερδοφορία, χωρίς να επηρεάζονται τα κεφαλαιακά επίπεδα.
