Τις εκτιμήσεις τους για τα οικονομικά αποτελέσματα του Διεθνούς Αερολιμένας Αθηνών (ΔΑΑ) για το τέταρτο τρίμηνο και το σύνολο του 2025 παρουσιάζουν οι Axia και Alpha Finance, ενόψει της ανακοίνωσης που έχει προγραμματιστεί για τις 24 Μαρτίου 2026, μετά τη λήξη της συνεδρίασης του Χρηματιστήριο Αθηνών. Θα ακολουθήσει τηλεδιάσκεψη με τη διοίκηση στις 26 Μαρτίου.
Σύμφωνα με την Axia – Alpha Finance, η επιβατική κίνηση του ΔΑΑ ανήλθε στα 33,9 εκατ. το 2025, σημειώνοντας αύξηση 6,7% σε ετήσια βάση, επιβεβαιώνοντας τις εκτιμήσεις τους. Το τέταρτο τρίμηνο, οι επιβάτες αυξήθηκαν κατά 7,4% φτάνοντας τα 7,8 εκατ.
Σε επίπεδο έτους, τα συνολικά έσοδα εκτιμάται ότι θα αυξηθούν οριακά κατά 0,7% στα 670 εκατ. ευρώ
Η επίδοση αυτή αντανακλά τη συνεχιζόμενη ισχυρή ανάπτυξη του τουρισμού και ενισχύει την εκτίμηση ότι η τουριστική περίοδος επιμηκύνεται, διατηρώντας δυναμική καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους.
Η άνοδος ήταν ευρεία με +2,2% στην εσωτερική κίνηση και +8,6% στη διεθνή κίνηση.
Ιδιαίτερα θετική είναι και η έναρξη του 2026, με την επιβατική κίνηση στο πρώτο δίμηνο να αυξάνεται κατά 10,8% στα περίπου 3,9 εκατ. επιβάτες.
Ωστόσο, οι αναλυτές επισημαίνουν ότι οι επόμενοι μήνες θα είναι κρίσιμοι, καθώς οι γεωπολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή διατηρούν αβεβαιότητα για τον τουρισμό και τις αερομεταφορές.
Πίεση στα έσοδα λόγω χαμηλότερων αποδόσεων
Για το τέταρτο τρίμηνο του 2025, οι Axia και Alpha Finance εκτιμούν ότι τα έσοδα θα διαμορφωθούν στα 143,1 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 8,6% σε ετήσια βάση.
Η εξέλιξη αυτή αποδίδεται κυρίως στη μείωση των αεροπορικών εσόδων κατά 12,2% (στα 103,2 εκατ. ευρώ) που αντισταθμίζεται εν μέρει από αύξηση 2,3% στις μη αεροπορικές δραστηριότητες (στα 39,9 εκατ. ευρώ). Η υποχώρηση συνδέεται με τη μείωση της μέσης απόδοσης ανά επιβάτη, λόγω της σταδιακής εξάντλησης του μηχανισμού «carry-forward», της μείωσης κατά 30% των τελών τον χειμώνα από τον Οκτώβριο 2025 και του προγράμματος εκπτώσεων βιωσιμότητας.
Σε επίπεδο έτους, τα συνολικά έσοδα εκτιμάται ότι θα αυξηθούν οριακά κατά 0,7% στα 670 εκατ. ευρώ.
Οι αναλυτές υπενθυμίζουν ότι το πλαφόν 15% στην απόδοση ιδίων κεφαλαίων περιορίζει τη δυνατότητα σημαντικής ενίσχυσης της κερδοφορίας από την αύξηση της κίνησης, ενώ τα αυξημένα volumes πιέζουν τις μέσες χρεώσεις.
Υποχώρηση EBITDA και κερδών
Οι λειτουργικές δαπάνες αναμένεται να αυξηθούν σημαντικά κατά +23,2% στο δ’ τρίμηνο και κατά +16,9% στο σύνολο του 2025. Το EBITDA εκτιμάται στα 59,3 εκατ. ευρώ στο δ’ τρίμηνο (-33,1%) και στα 406,2 εκατ. ευρώ για το 2025 (-7,6%). Το περιθώριο EBITDA αναμένεται να υποχωρήσει στο 38,9% από 54,3% το δ’ τρίμηνο και στο 58,4% από 63,8% σε ετήσια βάση.
Ως αποτέλεσμα, τα καθαρά κέρδη προβλέπεται να μειωθούν κατά 54,4% στο δ’ τρίμηνο (στα 18,6 εκατ. ευρώ) και κατά 13,4% στο σύνολο του έτους (στα 204,4 εκατ. ευρώ).
Παρά τη μείωση, εκτιμάται ότι η διοίκηση θα διανείμει το 100% των καθαρών κερδών, με μέρισμα περίπου 0,66 ευρώ ανά μετοχή.
Από το 2026 και μετά αναμένεται επιβράδυνση σε χαμηλότερα μονοψήφια επίπεδα για την επιβατική κίνηση
Προοπτικές
Οι Axia και Alpha Finance εκτιμούν ότι οι θετικές μακροοικονομικές τάσεις συνεχίζουν να στηρίζουν τη ζήτηση για ταξίδια στην Ελλάδα, με την επιβατική κίνηση να αυξάνεται το 2025 με ρυθμούς άνω του 5%.
Ωστόσο, από το 2026 και μετά αναμένεται επιβράδυνση σε χαμηλότερα μονοψήφια επίπεδα, λόγω πιθανών επιπτώσεων από γεωπολιτικούς κινδύνους.
Τα έσοδα από αεροπορικές δραστηριότητες αναμένεται να προσαρμοστούν στο νέο πλαίσιο τελών, με τη μέση απόδοση ανά επιβάτη να επανέρχεται σταδιακά σε πιο κανονικά επίπεδα.
Παράλληλα, το επενδυτικό πρόγραμμα επέκτασης του αεροδρομίου προχωρά σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα, με περίπου το 50% των επενδύσεων να υλοποιείται έως το 2028 και το υπόλοιπο έως το 2032.
Στο επίκεντρο το πλάνο επέκτασης
Ιδιαίτερη προσοχή αναμένεται να δοθεί από την αγορά στην πρόοδο του επενδυτικού σχεδίου επέκτασης, στους στόχους χωρητικότητας και τη διαχείριση κόστους και σε ενδεχόμενες αλλαγές στο χρονοδιάγραμμα.
Παράλληλα, κρίσιμες θεωρούνται τυχόν αναθεωρήσεις στις εκτιμήσεις της διοίκησης για την επιβατική κίνηση, την κερδοφορία και τις επενδύσεις, καθώς θα αποτελέσουν ένδειξη για τη μελλοντική πορεία της ζήτησης αλλά και για πιθανές πιέσεις στο κόστος μέσα στο 2026.
