Σημάδια σταθεροποίησης, εξαιρουμένων έκτακτων παραγόντων, εντοπίζει η NBG Securities για τον Titan Cement International στα αποτελέσματα δ’ τριμήνου 2025, επισημαίνοντας παράλληλα τη συνολικά θετική εικόνα σε ετήσια βάση.
Ειδικότερα, ο όμιλος ανέφερε στο τέταρτο τρίμηνο κύκλο εργασιών 657 εκατ. ευρώ, EBITDA 133 εκατ. ευρώ και προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη μετά από μειοψηφίες 70 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας μεταβολές +8,1%, +0,2% και -0,7% αντίστοιχα σε συγκρίσιμη βάση. Σε δημοσιευμένα μεγέθη, οι μεταβολές διαμορφώθηκαν σε -0,5%, -7,4% και +1,4% αντίστοιχα.
Σε επίπεδο έτους, ο κύκλος εργασιών ανήλθε στα 2,67 δισ. ευρώ, τα EBITDA στα 606 εκατ. ευρώ και τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη στα 310 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας αυξήσεις 6,4%, 9,3% και 7,4% αντίστοιχα σε συγκρίσιμη βάση.
Ανά γεωγραφική περιοχή, στις Ηνωμένες Πολιτείες η κατασκευαστική δραστηριότητα επικεντρώθηκε σε εμπορικά έργα και υποδομές, με την οικιστική αγορά να παραμένει ασθενής λόγω των υψηλών επιτοκίων, ενώ αρνητική επίδραση είχαν οι δασμοί, οι καιρικές συνθήκες και το ασθενέστερο δολάριο.
Στην Ελλάδα, η εγχώρια κατασκευαστική δραστηριότητα παρέμεινε ισχυρή, στηρίζοντας τη ζήτηση και αντισταθμίζοντας τις εξαγωγές. Στη Νοτιοανατολική Ευρώπη καταγράφηκαν ενδείξεις σταθεροποίησης, ενώ στην Ανατολική Μεσόγειο οι επιδόσεις ήταν ισχυρές (σε συγκρίσιμη βάση, εξαιρουμένης της επίδρασης από την πώληση της Adocim στην Τουρκία), με τη βελτίωση των συνθηκών στην Αίγυπτο και την έντονη εξαγωγική δραστηριότητα να ενισχύουν την εικόνα.
Οι λειτουργικές ταμειακές ροές (OpFCF) διαμορφώθηκαν στα 504 εκατ. ευρώ (έναντι 414 εκατ. ευρώ το 2024), αντανακλώντας τη βελτιωμένη λειτουργική κερδοφορία, την πώληση συμμετοχής στις ΗΠΑ και την αποεπένδυση από την Adocim. Οι επενδύσεις (CapEx) ανήλθαν στα 285 εκατ. ευρώ, από 251 εκατ. ευρώ το προηγούμενο έτος, αντικατοπτρίζοντας τόσο οργανικές όσο και μη οργανικές κινήσεις. Ο καθαρός δανεισμός διαμορφώθηκε στα 214 εκατ. ευρώ, με τον δείκτη μόχλευσης στο 0,4 φορές το EBITDA (από 1,1 φορές το 2024), λαμβάνοντας υπόψη και τα έσοδα από την εισαγωγή στις ΗΠΑ, την πώληση της Adocim και τη διανομή μερίσματος.
Θετικές οι προοπτικές
Για το 2026, η διοίκηση εμφανίζεται συγκρατημένα αισιόδοξη, προβλέποντας αύξηση πωλήσεων σε χαμηλό μονοψήφιο ποσοστό και αύξηση EBITDA σε μεσαίο μονοψήφιο ποσοστό, σε συγκρίσιμη βάση. Παράλληλα, προτείνεται μέρισμα 1,10 ευρώ ανά μετοχή, αυξημένο κατά 10% σε ετήσια βάση (με προ φόρων μερισματική απόδοση 2,4%), καθώς και νέο πρόγραμμα επαναγοράς ιδίων μετοχών ύψους 10 εκατ. ευρώ, το οποίο αναμένεται να ξεκινήσει στα τέλη Μαρτίου και να έχει διάρκεια εννέα μηνών.
Σχολιάζοντας τα αποτελέσματα, η NBG Securities επισημαίνει ότι, πέραν της μεταβλητότητας των συναλλαγματικών ισοτιμιών, λόγω της σημαντικής έκθεσης του ομίλου στις ΗΠΑ, και των έκτακτων παραγόντων, όπως η πώληση της Adocim, οι καιρικές συνθήκες και οι δασμοί, τα συγκρίσιμα μεγέθη καταδεικνύουν τάσεις σταθεροποίησης στο δ’ τρίμηνο, ενώ η συνολική εικόνα του έτους παραμένει θετική, με υψηλούς μονοψήφιους ρυθμούς ανάπτυξης.
Η δημιουργία ταμειακών ροών χαρακτηρίζεται ισχυρή και η μόχλευση χαμηλή, επιτρέποντας στη διοίκηση να υλοποιήσει τη στρατηγική «Titan Forward 2029», η οποία προβλέπει ετήσια αύξηση πωλήσεων 6%-8%, αύξηση EBITDA 11%-13%, κέρδη ανά μετοχή 5-6 ευρώ, απόδοση κεφαλαίων (ROCE) 15%-17%, δείκτη καθαρού δανεισμού προς EBITDA 1,5-2,0 φορές και επενδύσεις ύψους 3-4 δισ. ευρώ.
![Ακίνητα: Νέα άνοδος στις τιμές διαμερισμάτων – Οι περιοχές [πίνακας]](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2026/03/ot_akinhta_Athens-1024x600-1.png)
