Αδύναμο κρίνει η Pantelakis Securities το τελευταίο τρίμηνο του 2025 που ανακοίνωσε η Titan Cement International, διατηρώντας ωστόσο θετική στάση για τη μετοχή. Όπως αναφέρει, τα αποτελέσματα του δ’ τριμήνου υστέρησαν των εκτιμήσεων, κυρίως λόγω της ασθενέστερης επίδοσης σε Ελλάδα και Βαλκάνια, ενώ η συνολική εικόνα για το έτος παρέμεινε οριακά βελτιωμένη.
Ειδικότερα, οι πωλήσεις στο τέταρτο τρίμηνο κινήθηκαν σχεδόν αμετάβλητες σε ετήσια βάση, καθώς η ισχυρή εγχώρια ανάπτυξη (+11%) αντισταθμίστηκε από την αποδυνάμωση του δολαρίου κατά 9%, παρά την αύξηση των όγκων στις ΗΠΑ λόγω ευνοϊκής σύγκρισης με πέρυσι (εξαιτίας των τυφώνων στη Φλόριντα).
Το προσαρμοσμένο EBITDA (εξαιρουμένων των εξόδων IPO στις ΗΠΑ) υποχώρησε κατά 7% σε ετήσια βάση και διαμορφώθηκε χαμηλότερα κατά 11% και 7% αντίστοιχα έναντι των εκτιμήσεων της Pantelakis και της αγοράς, εξαιτίας κυρίως της αδύναμης επίδοσης σε Ελλάδα και Βαλκάνια.
Σε επίπεδο έτους, το EBITDA αυξήθηκε οριακά κατά 2% στα 606,1 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, τα καθαρά κέρδη μειώθηκαν κατά 15% στο δ’ τρίμηνο (και κατά 9% σε ετήσια βάση, προσαρμοσμένα για απομείωση υπεραξίας 52 εκατ. ευρώ από την πώληση της Adocim), ενώ επιβαρύνθηκαν και από αρνητική συμβολή μειοψηφιών ύψους 5 εκατ. ευρώ από την TTAM.
Η εταιρεία ανακοίνωσε επίσης μέρισμα 1,10 ευρώ ανά μετοχή (απόδοση 2,5%), αυξημένο κατά 10% σε συγκρίσιμη βάση, αν και ελαφρώς χαμηλότερο από την εκτίμηση της Pantelakis.
Οι εκτιμήσεις για το 2026
Για το 2026, η διοίκηση του Τιτάνα καθοδηγεί για οργανική αύξηση πωλήσεων και EBITDA σε χαμηλά έως μεσαία μονοψήφια ποσοστά, ελαφρώς χαμηλότερα από τις προβλέψεις της Pantelakis, με στήριξη από τη ζήτηση σε μη οικιστικά έργα και επενδύσεις σε υποδομές.
Η Ελλάδα αναμένεται να υπεραποδώσει λόγω έντονης δραστηριότητας σε ΣΔΙΤ και δημόσια έργα, ενώ τα Βαλκάνια εισέρχονται σε ανοδικό κύκλο κατοικιών με ανθεκτικές τιμές. Η Αίγυπτος εμφανίζει επίσης σημάδια ανάκαμψης, κυρίως μέσω ιδιωτικών έργων.
Επιπλέον, η συμβολή ύψους 60 εκατ. ευρώ στο EBITDA από πρόσφατες εξαγορές σε Γαλλία και Τουρκία οδηγεί την εκτίμηση για το 2026 στα 696 εκατ. ευρώ (+15% ετησίως), επίπεδο που παραμένει κατά 3,5% χαμηλότερο από την πρόβλεψη της Pantelakis.
Στα 59 ευρώ η τιμή στόχος
Παρά τις βραχυπρόθεσμες πιέσεις, η Pantelakis διατηρεί σύσταση υπεραπόδοσης (overweight) για τη μετοχή, με τιμή-στόχο τα 59 ευρώ. Όπως σημειώνει, η μετοχή διαπραγματεύεται περίπου 21% χαμηλότερα από τα υψηλά του Φεβρουαρίου και σε επίπεδα περίπου 6 φορές το EV/EBITDA για το 2026, με έκπτωση κοντά στο 20% έναντι των ευρωπαϊκών εταιρειών του κλάδου.
Η αποτίμηση αυτή θεωρείται αδικαιολόγητη, δεδομένων των υψηλότερων αποδόσεων κεφαλαίου του ομίλου, των περιορισμένων κινδύνων από το CO₂ και της επιπλέον δυνατότητας για εξαγορές ύψους περίπου 1 δισ. ευρώ, που θα μπορούσαν να στηρίξουν περαιτέρω αναβάθμιση της μετοχής.
