Pop Mart: Μετά τη Labubu… τι; – Η ανησυχία των επενδυτών

Απώλειες μεγαλύτερες από το 20% κατέγραψε την Τετάρτη η μετοχή Pop Mart, της «μαμάς» της σειράς λούτρινων Labubu, καθώς η εκτόξευση των εσόδων που ανακοίνωσε για το 2025 δεν στάθηκε αρκετή για να επισκιάσει τα σημάδια ότι η δημοτικότητα της ναυαρχίδας της εταιρείας μπορεί να μην είναι πλέον βιώσιμη.

Η Pop Mart με έδρα το Πεκίνο ανακοίνωσε ετήσια έσοδα ύψους 37,1 δισεκατομμυρίων γιουάν (5,4 δισεκατομμύρια δολάρια) για το 2025, αυξημένα κατά 185% σε σχέση με το προηγούμενο έτος, μόλις κάτω από τις εκτιμήσεις της LSEG για 38 δισεκατομμύρια γιουάν. Τα καθαρά έσοδα υπερτετραπλασιάστηκαν στα 12,8 δισεκατομμύρια γιουάν, ελαφρώς πάνω από την πρόβλεψη των 12,6 δισεκατομμυρίων γιουάν.

Παρά τα ανθεκτικά συνολικά μεγέθη, «η σημαντική επιβράδυνση κατά το τέταρτο τρίμηνο [ενίσχυσε] τις ανησυχίες των επενδυτών σχετικά με τη διάρκεια της δημοτικότητας των κορυφαίων πνευματικών δικαιωμάτων», δήλωσε ο Jeff Zhang, αναλυτής μετοχών στη Morningstar, προσθέτοντας ότι η μείωση του ποσοστού διανομής μερισμάτων στο 25% το 2025 από 35% το προηγούμενο έτος αποτέλεσε επίσης αρνητικό παράγοντα.

Οι… διάδοχοι της Labubu

Η Pop Mart βλέπει ήδη τους διαδόχους της Labubu σε νεότερους χαρακτήρες, όπως οι Skullpanda και Twinkle Twinkle.

Οι πωλήσεις του Skullpanda υπερδιπλασιάστηκαν στα 3,54 δισεκατομμύρια γιουάν, ενώ αυτές του Crybaby και του Dimoo σχεδόν τριπλασιάστηκαν. Ωστόσο, η σειρά The Monsters, η οικογένεια στην οποία ανήκει η Labubu, συνέβαλε ακόμα με το μεγαλύτερο μερίδιο, 38%, στα συνολικά ετήσια έσοδα, έναντι 23% το 2024.

Τα Twinkle Twinkle και Hirono, νεότερες προσθήκες στο χαρτοφυλάκιο, απέφεραν 2,06 δισεκατομμύρια γιουάν και 1,74 δισεκατομμύρια γιουάν, αντίστοιχα, σημαντικά χαμηλότερα σε σύγκριση με τις πωλήσεις της οικογένειας The Monster ύψους 14,2 δισεκατομμυρίων γιουάν.

Σημειωτέον ότι η μετοχή της Pop Mart έχει χάσει σημαντικό μέρος της δυναμικής της μετά το ράλι ανόδου, υποχωρώντας κατά περίπου 50% από το υψηλό του Αυγούστου. Η μετοχή είχε εκτοξευτεί κατά περισσότερο από 340% το 2024 και κατά περίπου 110% πέρυσι.

Νεοσύλλεκτος οδηγός αγώνων σε πίστα F1

Ο CEO της Pop Mart προσπάθησε να ηρεμήσει την αγορά κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης για τα αποτελέσματα, λέγοντας ότι «η Pop Mart δεν έχει μόνο τη Labubu» — και παρομοίασε τις προσδοκίες για την εταιρεία με έναν «νεοσύλλεκτο οδηγό αγώνων που ρίχτηκε ξαφνικά σε μια πίστα της F1».

«Κανείς δεν ξέρει για πόσο καιρό ένας χαρακτήρας θα παραμείνει δημοφιλής», είπε ο Si De. Όμως η Pop Mart έχει ξεκάθαρη άποψη για το πώς χάνεται η δημοτικότητα: όταν σταματάς να επενδύεις σε αυτόν.

«Φυσικά, ελπίζουμε ότι το Labubu θα αντέξει επίσης 80, 90 ή 100 χρόνια», είπε ο Si, σημειώνοντας ότι ο Μίκυ Μάους είναι σχεδόν 100 ετών. «Αλλά αυτός ο δρόμος είναι πολύ μακρύς», πρόσθεσε.

Η ιστορία πίσω από το τερατάκι

Η Labubu-mania δεν ξέσπασε σε μια νύχτα. Εχει πίσω της χρόνια δουλειάς.

Η Pop Mart λάνσαρε για πρώτη φορά τη Labubu ως μέρος μιας συλλογής blind-box το 2019, αφού απέκτησε την άδεια χρήσης του χαρακτήρα από τον καλλιτέχνη Kasing Lung, ο οποίος τον δημιούργησε για μια σειρά εικονογραφημένων βιβλίων αρκετά χρόνια νωρίτερα. Για τα προϊόντα από βελούδο που έγιναν εξαιρετικά δημοφιλή, η ομάδα της Pop Mart πέρασε περίπου δύο χρόνια αναπτύσσοντας και δημιουργώντας πρωτότυπα σχέδια.

Η Pop Mart αναζητά καλλιτέχνες σε όλο τον κόσμο κάθε χρόνο, όπως είπε ο Si, αλλά οι περισσότεροι δεν περνάνε το στάδιο της επιλογής. Το ελάχιστο ποσοστό που υπογράφει συμβόλαιο με την εταιρεία περνά από μια μακρά διαδικασία «ωρίμανσης», που περιλαμβάνει εσωτερικό διαγωνισμό, προτού η εταιρεία αποφασίσει πού θα διαθέσει τους πόρους της.

Ο κατάλογος των υποψηφίων διατηρείται σκόπιμα περιορισμένος. «Στόχος μας είναι να βοηθήσουμε τέσσερα, πέντε, ίσως έξι IP να αναπτυχθούν πραγματικά σε παγκόσμιο επίπεδο», δήλωσε ο Si, μιλώντας στο CNBC, αντλώντας έμπνευση από το μοντέλο της Disney, όπου λίγοι χαρακτήρες αποφέρουν το μεγαλύτερο μέρος της αξίας.

«Δεν είμαστε τέλειοι, αλλά είμαστε μοναδικοί»

Η Pop Mart, που ιδρύθηκε το 2010 ως λιανοπωλητής μοντέρνων προϊόντων για νέους καταναλωτές, άλλαξε κατεύθυνση το 2016 για να επικεντρωθεί στα σχεδιαστικά παιχνίδια με πρώτη της σημαντική πνευματική ιδιοκτησία τη Molly, ένα κορίτσι με μεγάλα μάτια και κάπως σκυθρωπό ύφος, που δημιουργήθηκε από τον καλλιτέχνη Kenny Wong από το Χονγκ Κονγκ.

Τη σχεδίασε για πρώτη φορά το 2006, αφού συνάντησε ένα κορίτσι σε μια εκδήλωση συγκέντρωσης χρημάτων όπου ζωγράφιζε πορτρέτα. Φορώντας γυαλιά και παρουσιάζοντας τον εαυτό της δυνατά ως Molly, τον κοίταξε «με λίίγο πείσμα και νευρικότητα» – και ο Wong είδε τον εαυτό του σε αυτήν. Ήθελε να σχεδιάσει έναν χαρακτήρα που να λέει: «Μπορεί να μην είμαστε τέλειοι σε αυτόν τον κόσμο, αλλά είμαστε μοναδικοί», είπε ο ίδιος.

Ο Si σύγκρινε την ανταπόκριση του κοινού με μια επίσκεψη σε μουσείο τέχνης: οι άνθρωποι περνούν μπροστά από τους πίνακες μέχρι να τους τραβήξει κάποιος. Αυτό που συγκινεί τον καθένα είναι διαφορετικό. Ο ρόλος της Pop Mart, όπως τον βλέπει ο ίδιος, είναι να συνεχίζει να παρουσιάζει σχέδια, ιστορίες και εμπειρίες, και να αφήνει τις συναντήσεις να συμβούν.

Αυτή η σκέψη διαμορφώνει επίσης τον τρόπο με τον οποίο η εταιρεία προσεγγίζει την τεχνητή νοημοσύνη. Η Pop Mart χρησιμοποιεί την τεχνητή νοημοσύνη για λόγους αποδοτικότητας, όπως στην εξυπηρέτηση πελατών και στον προγραμματισμό, αλλά θα συνεχίσει να εμπιστεύεται την ανθρώπινη κρίση όσον αφορά την τέχνη και την κατανόηση των ανθρώπινων συναισθημάτων, δήλωσε ο Si.

Η μακροπρόθεσμη στρατηγική

Η Pop Mart δηλώνει ότι βρίσκεται σε φάση παγκόσμιας επέκτασης και διαφοροποίησης, όπου το προϊόν δεν είναι πλέον μόνο το παιχνίδι. Οι αγορές εκτός της ηπειρωτικής Κίνας απέφεραν περίπου το 44% των εσόδων της Pop Mart το 2025, και οι συνεισφορές από τις ΗΠΑ και την Ευρώπη αναμένεται να αυξηθούν, σύμφωνα με τον Si.

Οι επαναλαμβανόμενοι πελάτες που έσπευσαν να αγοράσουν Labubus κατά τη διάρκεια περιόδων περιορισμένης προσφοράς συνέβαλαν στην απότομη αύξηση των εσόδων στην ηπειρωτική Κίνα πέρυσι, σύμφωνα με την HSBC. Η Pop Mart αύξησε στη συνέχεια την παραγωγή για να περιορίσει την κερδοσκοπία και οι τιμές μεταπώλησης έχουν έκτοτε μειωθεί.

Καθώς η τρέλα για τη Labubu υποχωρεί, η HSBC αναθεώρησε τον περασμένο μήνα προς τα κάτω τις προβλέψεις της για την αύξηση των εσόδων της Pop Mart φέτος, από περίπου 30% σε κάτω του 24%, και αναμένει μείωση των κερδών κατά 11% έως 13% για την περίοδο 2026-2027.

Η τράπεζα πρόσθεσε ότι παραμένει αισιόδοξη όσον αφορά την ικανότητα της εταιρείας να αναπτύξει και να διεθνοποιήσει νέα πνευματικά δικαιώματα πέρα από τη Labubu.

Άλλες πρωτοβουλίες ανάπτυξης περιλαμβάνουν συνεργασίες με την Uniqlo και την εταιρεία δερμάτινων ειδών Moynat με έδρα το Παρίσι.

Η Pop Mart έχει επίσης εισέλθει στον τομέα των κοσμημάτων, με ορισμένα χρυσά κολιέ Labubu να φτάνουν σε τιμές άνω των 2.000 δολαρίων.

Ακόμη, αυτόν τον μήνα, συνεργάστηκε με τη Sony Pictures και τον σκηνοθέτη Paul King για να φέρει τη Labubu στη μεγάλη οθόνη.

Ωστόσο, τα θεματικά πάρκα ενδέχεται να αποτελούν το πιο φιλόδοξο εγχείρημα της εταιρείας. Ο Si τα χαρακτήρισε ως «ένα τεράστιο όνειρο» για την Pop Mart.