Το σκωτσέζικο ντους συνεχίζεται στο ελληνικό χρηματιστήριο, με την αγορά να θυμίζει… «ανεμοδούρα» μέσα σε ένα περιβάλλον έντονης μεταβλητότητας, που τροφοδοτείται συνεχώς από την ειδησεογραφία της Μέσης Ανατολής.
Δεν είναι το μόνο βέβαια. Έχει χαθεί το μέτρο, αγαπητές και αγαπητοί, και αν συνεχίσει ο πόλεμος και το μπλοκάρισμα του Ορμούζ, η ανησυχία για την πορεία των αγορών θα περάσει σε δεύτερη μοίρα.
Δεν είναι τυχαίο ότι το Bloomberg ανέφερε χτες για πιθανή εμπλοκή της Σαουδικής Αραβίας και των Εμιράτων στη σύγκρουση με το Ιράν εντείνουν την ανησυχία.
—————————————–
Risk off
Εύλογη λοιπόν η χθεσινή κίνηση της αγοράς, δεδομένης και της σημερινής αργίας της 25ης Μαρτίου.
Δεν ξέρουμε, όχι τι ξημερώνει… αλλά τι επιφυλάσσει η επόμενη ώρα, ακόμη.
Και για να αντιληφθεί κανείς τη στρέβλωση που επικρατεί στις αγορές αυτές τις ημέρες, αρκεί να δει τι συνέβη στη χθεσινή συνεδρίαση.
Γύρω στο μεσημέρι, η δραστηριότητα ουσιαστικά «πάγωσε», με τις εντολές να είναι εξαιρετικά περιορισμένες.
Οι επενδυτές δεν αποσύρθηκαν, απλώς περίμεναν. Περίμεναν μια νέα ανάρτηση από τον Ντόναλντ Τραμπ, όπως είχε συμβεί τη Δευτέρα, όταν μέσα σε λίγα λεπτά άλλαξε πλήρως το κλίμα στις αγορές.
Δεν ήρθε, αλλά το risk off συνεχίστηκε.
Χαμηλότερα το «οχυρό»
Έτσι, το φλερτ του γενικού δείκτη με τις 2.050 μονάδες παραμένει, αν και η σημασία τους δείχνει να υποχωρεί μπροστά στον πιο κρίσιμο άξονα των 2.000 μονάδων.
Ωστόσο, όπως μου σχολίασε και έμπειρος εγχώριος διαχειριστής, το βασικό πρόβλημα είναι η υπερβολική εστίαση σε έναν μόνο παράγοντα (σ.σ. Μέση Ανατολή) και στον Τραμπ, με τον τελευταίο μάλιστα να έχει διαψευστεί αρκετές φορές στο παρελθόν.
Δεν τίθεται ζήτημα επιρροής, μια υπερδύναμη αναμφίβολα διαμορφώνει τις εξελίξεις, αλλά ζήτημα πλέον αξιοπιστίας.
—————————————–
Χτύπησαν τα πρώτα καμπανάκια
Και όλα αυτά την ώρα που χτύπησαν τα πρώτα καμπανάκια για την ελληνική οικονομία.
Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο αναθεώρησε προς τα κάτω την πρόβλεψή του για την ανάπτυξη στο 1,8% από 2% το 2026, αποτυπώνοντας την επιβράδυνση που προκαλεί η γεωπολιτική ένταση με το Ιράν.
Θυμίζω εδώ ότι στο ίδιο μήκος κύματος κινήθηκαν και οι εγχώριες εκτιμήσεις, με τη Διεύθυνση Οικονομικής Ανάλυσης της Εθνικής Τράπεζας να βλέπει επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης του ΑΕΠ κατά 0,5% και μέσο ρυθμό περίπου 1,7% στο πρώτο εξάμηνο, ενώ για το 2026 η ανάπτυξη τοποθετείται πλέον στο 2% από 2,5%.
Αλλά και η Τράπεζα της Ελλάδος αναθεώρησε χαμηλότερα την ανάπτυξη στο 1,9% και υψηλότερα τον πληθωρισμό στο 3,1% για φέτος, επιβεβαιώνοντας ότι οι επιπτώσεις της κρίσης στη Μέση Ανατολή αρχίζουν ήδη να διαχέονται στην πραγματική οικονομία.
—————————————–
Γιατί «χτυπήθηκαν» οι τράπεζες
Σας θύμισα τις νέες εκτιμήσεις για να σας εξηγήσω ταυτόχρονα γιατί «χτυπήθηκαν» για ακόμη μία φορά οι τράπεζες στο ταμπλό χτες. Ειδικά η Εθνική και η Eurobank που έχασαν πάνω από 4%.
Διότι με χαμηλότερη ανάπτυξη, αλλά πρωτίστως με την αβεβαιότητα στα ύψη, πως θα προχωρήσει η πιστωτική επέκταση;
Στα business plans των τραπεζών ο πήχης των χορηγήσεων είναι υψηλά (και κατ’ επέκταση των επιτοκιακών εσόδων). Ένας πήχης που πριν μόλις ένα μήνα κρινόταν ρεαλιστικός, αλλά με τα νέα δεδομένα μάλλον… υπάρχουν δεύτερες σκέψεις.
Ήδη δηλαδή χάνουμε ένα μήνα από το πρώτο τρίμηνο του έτους και πολλές επιχειρηματικές κινήσεις έχουν μετατεθεί χρονικά.
Δεν έχουν αναβληθεί, όπως μου μεταφέρουν οι πηγές μου, αλλά έχουν αρχίσει οι… «καθυστερήσεις» για να το πω πιο κομψά.
Μην μιλήσουμε για τα στεγαστικά, που το «πνεύμα» του δανειολήπτη είναι πρόθυμο… αλλά το απόθεμα των ακινήτων ανήμπορο να καλύψει τη ζήτηση.
—————————————–
Και μια πρόταση που δεν έχει πέσει στο τραπέζι
Να σας κάνω εδώ μια παρένθεση και να σας πω μια επισήμανση που έκανε εντύπωση.
Το ΔΝΤ σύστησε μεταξύ άλλων και μια λύση για την αγορά ακινήτων, που μέχρι τώρα δεν είχε πέσει στο τραπέζι.
Πρότεινε δηλαδή μια πιο ενεργητική πολιτική με φορολόγηση των κενών κατοικιών.
Δεν αναφέρομαι στις φοροαπαλλαγές για τη χρήση κλειστών κατοικιών, αλλά και στη φορολόγηση αυτών.
Για να δούμε εάν έρθει κανένα τέτοιο μέτρο στο εγγύς μέλλον…
—————————————–
Αρκούν;
Και μιας και σας μίλησα για τη φορολόγηση, μέρος των πιέσεων στο ΧΑ χτες είχε να κάνει και με το ότι η αγορά συνειδητοποίησε ότι η κυβέρνηση δεν έχει επιλογές για να στηρίξει την οικονομία από τις επιπτώσεις της πολυεπίπεδης κρίσης που φέρνει η Μέση Ανατολή.
Το έδειξε με τα ημίμετρα που ανακοίνωσε, το έδειξε και με την επιλογή να φορολογήσει τα διαδικτυακά παίγνια.
Και φυσικά τα σενάρια περί έκτακτης φορολογίας ξαναφούντωσαν στην αγορά.
Δεν ήταν τυχαίες οι πιέσεις στη ΔΕΗ, που έφτασαν ενδοσυνεδριακά ακόμη και το 4,5%, ούτε και το «άτσαλο» κλείσιμο της Helleniq Energy (την ώρα μάλιστα που το πετρέλαιο έπαιρνε εκ νέου την ανιούσα).
—————————————–
Επιτάχυνση και dual listing
Άτσαλο και το κλείσιμο της Allwyn χτες, την ώρα μάλιστα που ο όμιλος ολοκλήρωσε την επιχειρηματική συνένωση με την Allwyn International, δημιουργώντας πλέον τη δεύτερη μεγαλύτερη εισηγμένη εταιρεία λοταριών και τυχερών παιχνιδιών παγκοσμίως.
Θυμίζω ότι η συναλλαγή, που ανακοινώθηκε τον Οκτώβριο του 2025, έτυχε ισχυρής στήριξης, καθώς άνω του 93% των μετόχων διατήρησαν τη συμμετοχή τους.
Μετά την ολοκλήρωση της εξαγοράς των μετοχών από όσους άσκησαν δικαίωμα εξόδου, η εταιρεία θα διαθέτει περίπου 770,8 εκατ. μετοχές, με ελεύθερη διασπορά 22%, ενώ ο έλεγχος θα παραμείνει στην KKCG.
Η Allwyn επιβεβαίωσε επίσης τη διανομή 0,80 ανά μετοχή, αλλά το σημαντικότερο είναι ότι εξετάζει πρόσθετη εισαγωγή σε διεθνές χρηματιστήριο, όπως του Λονδίνου ή της Νέας Υόρκης.
—————————————–
Δια πυρός και σιδήρου
Σαφές αναπτυξιακό στίγμα έδωσε από το conference της Motor Oil ο αναπληρωτής CEO Πέτρος Τζαννετάκης, παρουσιάζοντας ένα CAPEX (Capital Expenditures- κεφαλαιουχικές δαπάνες) για το 2026, που φτάνει τα 680 εκατ. ευρώ.
Πρόκειται για το υψηλότερο επενδυτικό πρόγραμμα στην ιστορία του ομίλου, με αιχμή τα 320 εκατ. ευρώ στον τομέα Power & Gas (μέσω του project UNAGI της MORE), ενώ 220 εκατ. κατευθύνονται στο refining, 70 εκατ. στο fuels marketing και 40 εκατ. σε δραστηριότητες όπως η κυκλική οικονομία.
Έτσι, παρά τις δύσκολες συνθήκες, η ισχυρή κερδοφορία οδεύει σε επενδύσεις.
Διορατικότητα
Την ίδια ώρα, ιδιαίτερη αίσθηση προκάλεσε η αναφορά στη διαχείριση των προμηθειών, καθώς η εξάρτηση από το Ιράκ, που έφτανε το 74%, έχει πλέον μηδενιστεί, με τη Motor Oil να έχει ήδη στραφεί σε εναλλακτικές πηγές.
Άλλωστε, όπως επισημάνθηκε, πρόκειται για έναν όμιλο με αποδεδειγμένη αντοχή σε κρίσεις, που έχει μάθει να προσαρμόζεται στις δύσκολες συνθήκες γρήγορα και αποτελεσματικά.
—————————————–
Έριξε αυλαία ο Μπόμπολας
Οριστικά παρελθόν αποτελεί ο Λεωνίδας Μπόμπολας από την ΗΛΕΚΤΩΡ, καθώς, όπως προκύπτει από την ετήσια έκθεση, στις 19 Μαρτίου αποκτήθηκε το εναπομείναν ποσοστό 5,56% έναντι 10,5 εκατ. ευρώ.
Με τη συναλλαγή αυτή ολοκληρώνεται η πλήρης αποχώρησή του από την εταιρεία, κλείνοντας ένα μακρύ κεφάλαιο παρουσίας.
Θυμίζω εδώ ότι τον Ιανουάριο του 2025 το 94,44% της ΗΛΕΚΤΩΡ αποκτήθηκε από την Motor Oil έναντι 114 εκατ. ευρώ.
—————————————–
Η σημασία της χρηματοοικονομικής παιδείας
Μέσα σε όλα αυτά φυσικά αποκτά ιδιαίτερη σημασία το συνέδριο που διοργανώνει η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς για τη χρηματοοικονομική παιδεία.
Στις 31 Μαρτίου στο Μέγαρο Μουσικής Αθηνών το συνέδριο της ΕΚΤ επιχειρεί να «μεταφράσει» τις αγορές σε κάτι πιο κατανοητό για τους πολίτες.
Σε μια περίοδο όπου οι οικονομικές εξελίξεις τρέχουν με ταχύτητα, η ενημέρωση και η σωστή κατανόηση των επενδυτικών επιλογών γίνονται βασικά εργαλεία για πιο ασφαλείς και συνειδητές αποφάσεις.
Στο συνέδριο θα συμμετάσχουν περισσότεροι από 35 διακεκριμένοι ομιλητές από την Ελλάδα και το εξωτερικό, μεταξύ των οποίων ο Jean-Paul Servais, η πρόεδρος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς Βασιλική Λαζαράκου και στελέχη διεθνών οργανισμών, όπως ο ΟΟΣΑ.
Οι θεματικές ενότητες θα εστιάσουν στην προστασία του επενδυτή μέσω της γνώσης, στον ψηφιακό μετασχηματισμό των επενδύσεων και στη σημασία μιας εθνικής στρατηγικής για την ανάπτυξη υγιούς επενδυτικής κουλτούρας.
