Η αγορά το ‘χει τούμπανο… και η κυβέρνηση κρυφό καμάρι… Ποιο; Το πολύ σοβαρό ενδεχόμενο πρόωρης προσφυγής στις κάλπες.
Και τα μηνύματα είναι εδώ και καιρό που φτάνουν στη στήλη αλλά μετά την αποκάλυψη της δεύτερης δικογραφίας για τον ΟΠΕΚΕΠΕ όπου ζητείται η άρση ασυλίας από 11 βουλευτές της ΝΔ και οι πλέον δύσπιστοι στην αγορά συντάχθηκαν με εκείνους που έβλεπαν εδώ και μήνες σοβαρά την πιθανότητα πρόωρων εκλογών…
Να σας πω χαρακτηριστικά ότι βρέθηκα σε πηγαδάκι κορυφαίων επιχειρηματιών, στο περιθώριο εκδήλωσης, οι οποίοι όταν ρωτήθηκαν γιατί ανεβάζουν τους τόνους της κριτικής τους απέναντι στην κυβέρνηση και συγκεκριμένα στο θέμα του κρατικού παρεμβατισμού στην αγορά, σχολίασαν: «Αν δεν πιέσουμε τώρα που όλα δείχνουν ότι η κυβέρνηση οδεύει σε πρόωρες εκλογές, πότε θα πιέσουμε…;»
Και οι μεταρρυθμίσεις…;
Οι πιο έμπειροι επιχειρηματίες έχουν πιάσει το κλίμα για πρόωρες εκλογές από τότε που η κυβέρνηση δεν πιάνει ακανθώδη θέματα για την άρση των εμποδίων στην επιχειρηματικότητα. Βλέπε το ενεργειακό κόστος στη βιομηχανία, βλέπε την επίσπευση της δικαιοσύνης και βλέπε την ενίσχυση της παραγωγικότητας…
Αντίθετα, η αγορά βλέπει μία ροπή προς τα vouchers, τα πλαφόν κλπ.
Οι μεταρρυθμίσεις μπορεί να περιμένουν… αλλά η αγορά είναι στα κάγκελα… Και βέβαια για να είμαστε και μεταξύ μας ειλικρινείς, οι επιχειρηματίες κάθε άλλο παρά πρόωρες εκλογές επιθυμούν…
—–
Ο Στουρνάρας ξορκίζει…
Και προς επίρρωσιν του τελευταίου ο Γιάννης Στουρνάρας, διοικητής της ΤτΕ ούτε να ακούσει δεν θέλει για πρόωρες εκλογές.
Η απάντηση που έδωσε στη διάρκεια συνέντευξης του στο ραδιόφωνο των Παραπολιτικών ήταν: Νομίζω το να γίνουν εκλογές σήμερα θα ήταν ένα τεράστιο λάθος, αν μου επιτραπεί», έσπευσε να απαντήσει αν και σημείωσε: «Δεν μπορώ να κάνω πολιτικά σχόλια από τη θέση μου, αλλά αυτήν τη στιγμή η Ελλάδα θεωρείται ένα πολύ επιτυχημένο παράδειγμα εξόδου από μια πολύ μεγάλη κρίση, ίσως τη μεγαλύτερη κρίση που η Ευρώπη έζησε τα τελευταία χρόνια και πηγαίνει πολύ καλά», είπε. Θα αποφύγω βέβαια να σχολιάσω αυτό που είπε περί μη πολιτικής ανάμειξης του γιατί θα θυμηθώ τη συμμετοχή του σε συνέντευξη στην «Ομάδα Αλήθειας»…
Πάντως, δεν είμαι σίγουρος αν ο Στουρνάρας ξορκίζοντας τις πρόωρες εκλογές, θα μπορέσει να τις αποτρέψει…
—-
«Βράζουν» βιομήχανοι και σούπερ μάρκετ
Και μέσα σε όλο αυτό το κλίμα της εκλογολογίας η αγορά βγαίνει και φανερά και εκφράζει τη δυσαρέσκεια της απέναντι σε μέτρα.
Στο 16ο Food Retail Conference, βιομηχανία και σούπερ μάρκετ εξαπέλυσαν πυρά για το πλαφόν στο μικτό περιθώριο κέρδους, αφήνοντας σαφείς αιχμές για τις επιπτώσεις του.
Η αίσθηση που κυριάρχησε ήταν ότι τα μέτρα σχεδιάζονται με όρους καχυποψίας και όχι λειτουργίας της αγοράς.
«Θεωρούμαστε εκ προοιμίου ένοχοι», είπε χωρίς περιστροφές ο Αριστοτέλης Παντελιάδης, προειδοποιώντας ότι το μέτρο μπορεί να γυρίσει μπούμερανγκ.
Στο ίδιο μήκος κύματος και ο πρόεδρος του ΣΕΒ, Σπύρος Θεοδωρόπουλος, που περιέγραψε μια λογική όπου το κράτος εμφανίζεται ως «προστάτης» και οι επιχειρήσεις ως οι συνήθεις ύποπτοι.
Το αποτέλεσμα; Ένα περιβάλλον δυσπιστίας, όπου όταν τα μέτρα δεν αποδίδουν, τελικά… φταίνε όλοι.
———
Ράλι με υπογραφή… MSCI
Διήμερο ανοδικό ξέσπασμα για το Χρηματιστήριο Αθηνών, με τον γενικό δείκτη να επανέρχεται πάνω από τις 2.100 μονάδες και, κυρίως, να απομακρύνεται από το ψυχολογικό όριο των 2.000 μονάδων.
Τα χειρότερα, προς το παρόν τουλάχιστον, δείχνουν να έχουν αποσοβηθεί.
Δεν ήταν και λίγο ότι προστέθηκαν πάνω από 14 δισ. μέσα σε δύο ημέρες. Από 138,7 δισ. η κεφαλαιοποίηση στα 152,9 δισ. πλέον, με τον γενικό μάλιστα να γυρνά σε θετικό έδαφος σε σχέση με τις αρχές του 2026.
Η «ανάσα» της καθυστέρησης
Η απόφαση του MSCI να μεταθέσει την ένταξη της ελληνικής αγοράς στις ανεπτυγμένες αγορές (η αναβάθμιση ήταν αναμενόμενη) για τον Μάιο του 2027, αντί για τον προσεχή Αύγουστο, μπορεί αρχικά να αιφνιδίασε, τελικά όμως εκλήφθηκε θετικά.
Και αυτό γιατί η καθυστέρηση δεν ερμηνεύτηκε ως οπισθοχώρηση, αλλά ως ευκαιρία.
Ευκαιρία για μια πιο ομαλή μετάβαση, με καλύτερη προετοιμασία τόσο από πλευράς αγοράς όσο και από πλευράς επενδυτών.
Περισσότερος χρόνος, λιγότεροι κραδασμοί
Η παράταση του χρονοδιαγράμματος τελικά θα δώσει τον απαραίτητο χρόνο για την προσαρμογή των χαρτοφυλακίων, αλλά και για την ενίσχυση της διαφάνειας γύρω από τις κεφαλαιακές ροές.
Σε ένα περιβάλλον όπου οι ανακατατάξεις μεταξύ αναδυόμενων και ανεπτυγμένων αγορών συνοδεύονται συχνά από έντονες διακυμάνσεις, η «επιμήκυνση» της διαδικασίας λειτουργεί εξομαλυντικά.
Βραχυπρόθεσμα, βέβαια, η μεταβλητότητα δύσκολα θα αποφευχθεί. Πιθανές εκροές από funds αναδυόμενων αγορών παραμένουν στο τραπέζι.
Ωστόσο, η αγορά προεξοφλεί ότι αυτές θα εξισορροπηθούν σταδιακά από εισροές κεφαλαίων που στοχεύουν στις ανεπτυγμένες αγορές.
———–
Το rebound της Allwyn
Σε αυτό το πλαίσιο εντάσσεται και η εντυπωσιακή αντίδραση της Allwyn.
Η μετοχή, η οποία το προηγούμενο διάστημα είχε δεχθεί σημαντικές πιέσεις λόγω εκροών, αντέδρασε δυναμικά, καταγράφοντας άνοδο 8,5%.
Κάποιοι είχαν επιχειρήσει να συνδέσουν την προηγούμενη πτώση με το deal του ΟΠΑΠ, ωστόσο, όπως είχε επισημανθεί και από τη στήλη, η συγκεκριμένη ερμηνεία δεν έδειχνε να ευσταθεί.
Άλλωστε, όσοι διαφωνούσαν με τη συμφωνία είχαν τη δυνατότητα εξόδου σε υψηλότερα επίπεδα, κοντά στα 19 ευρώ.
Το χθεσινό ράλι μάλλον έδωσε την πραγματική απάντηση για το τι βάρυνε τη μετοχή.
Σφήνα μεταξύ τραπεζών
Με την ενσωμάτωση των νέων μετοχών, η κεφαλαιοποίηση της Allwyn ανέρχεται πλέον στα 11,4 δισ. ευρώ, φέρνοντάς τη στην τέταρτη θέση των πιο πολύτιμων εισηγμένων.
Και μάλιστα… σφήνα ανάμεσα στις τράπεζες.
Μπήκαν και οι νέες μετοχές με το νέο σύνολο πλέον να διαμορφώνεται μαζί με τις ίδιες στα 804,28 εκατ. μετοχές.
Το επόμενο άμεσο στοίχημα λοιπόν για τον όμιλο, πέραν των ανοιχτών μετώπων της συγχώνευσης, είναι να προχωρήσει γρήγορα σε ενίσχυση της ελεύθερης διασποράς (free float), προκειμένου να πληροί και τα τυπικά κριτήρια για να μπει στον Standard Greece του MSCI άμα τη αναβάθμιση.
Το free float έχει μειωθεί στο 21% από σήμερα, λόγω εισαγωγής των νέων μετοχών, αλλά έχει πλέον 13 μήνες περιθώριο για βελτίωση.
——–
«Σκιές» σε Εθνική και Coca Cola
Βέβαια, δεν έλειψαν και οι «παραφωνίες».
Η Εθνική Τράπεζα προβλημάτισε με τη συμπεριφορά της, καθώς από ενδοσυνεδριακά κέρδη της τάξης του +7,90% περιορίστηκε τελικά σε μόλις +0,49%.
Αξιοσημείωτο είναι ότι η κίνηση αυτή συνοδεύτηκε και από αυξημένο όγκο συναλλαγών, υψηλότερο κατά περίπου μισό εκατομμύριο τεμάχια σε σχέση με τον μέσο όρο των προηγούμενων ημερών.
Προβληματισμό προκάλεσε και η Coca-Cola HBC, η οποία βρέθηκε ακόμη και σε αρνητικό έδαφος, κινδυνεύοντας να χάσει το όριο των 18 δισ. ευρώ σε κεφαλαιοποίηση.
Θυμίζω εδώ ότι μόλις στα τέλη Φεβρουαρίου η αποτίμηση της εταιρείας «έβλεπε» και τα 21 δισ. ευρώ.
——-
Η ανθεκτικότητα των διυλιστηρίων
Από την άλλη, την ώρα που το πετρέλαιο έδειχνε να πιέζεται από τα νεότερα που επιφύλαξε ο Ντόναλντ Τραμπ, τόσο η Motor Oil, όσο και η Helleniq Energy δεν φάνηκε να επηρεάζονται και τόσο πολύ.
Θετικό σημάδι, όπως μου σχολίαζε πηγή μου, για την ανθεκτικότητα των ομίλων, αλλά χωρίς να παραβλέπεται και η συμβολή της Goldman Sachs.
Αναβάθμισε σε buy τη σύσταση για τη μετοχή τη HELLENiQ Energy λόγω της φθηνής και πολύ ελκυστικής αποτίμησής της, ανεβάζοντας σημαντικά την τιμή στόχο στα 11,20 ευρώ από 8,5 ευρώ.
Διατήρησε επίσης την ουδέτερη στάση για την Motor Oil αναβαθμίζοντας ωστόσο την τιμή στόχο στα 41 ευρώ από 36 ευρώ πριν.
Και για τις δύο ελληνικές εισηγμένες αναμένει σημαντική άνοδο των EBITDA τόσο φέτος όσο και το 2027.
————
Αντοχή και από την Aegean
Μεγάλη και η αντοχή της Aegean, που στο παρελθόν κάθε μικρή ένταση στη Μέση Ανατολή θα είχε κατακρημνίσει τη μετοχή.
Όχι ότι δεν έχει τις απώλειες της από τότε που άρχισε ο πόλεμος, και ανεβαίνει το πετρέλαιο, αλλά δείχνει να κρατά τα 12 ευρώ με όχι και μεγάλο κόπο.
Και στην αναζήτηση μου για τους λόγους των αντοχών σε ένα παραδοσιακά αδύναμο τρίμηνο, οι περισσότεροι εγχώριοι διαχειριστές μου υπέδειξαν προς… Ινδία πλευρά.
Σε αυτή την τεράστια αγορά, που η Aegean έχει ήδη ανακοινώσει ότι τις δικές της απευθείας πτήσεις προς το Νέο Δελχί από τον Μάρτιο και προς τη Βομβάη τον Μάιο.
Ο καταλύτης… IndiGo
Μην ξεχνάτε και την IndiGo. Η Aegean έχει υπογράψει μαζί της Μνημόνιο Συνεργασίας (MoU) για πτήσεις κοινού κωδικού, ανοίγοντας τον δρόμο για απρόσκοπτες συνδέσεις σε περισσότερους από 90 προορισμούς στα δίκτυά τους.
Η IndiGo κατέχει σχεδόν το 65% του μεριδίου της αγοράς αερομεταφορών στην Ινδία.
Δεν ξέρω κατά πόσο συνδέεται, αλλά σας προτρέπω να δείτε το ράλι που έκανε αυτές τις ημέρες η IndiGo, μετά την ανακοίνωση ότι νέος διευθύνων σύμβουλος αναλαμβάνει ο έμπειρος στον κλάδο Γουίλιαμ Γουόλς.
———–
Ανοίγει ο δρόμος
Και η CrediaBank είχε αναταράξεις αυτές τις ημέρες, αλλά η αύξηση κεφαλαίου ολοκληρώθηκε με τον καλύτερο δυνατό τρόπο, ανοίγοντας πλέον το δρόμο για την υλοποίηση των πλάνων της διοίκησης.
Ζήτησε άλλωστε 300 εκατ. και της προσφέρθηκαν πάνω από 1,1 δισ., με τον δείκτη κάλυψης στο 3,8.
Στο μετοχικό της κεφάλαιο πλέον βρίσκονται μεγάλοι διαχειριστές χαρτοφυλακίων, όπως οι Nuveen, William Blair, Redwheel, Henderson, Eaton Vance και Lazard.
Περιττό να επισημάνει η στήλη ότι οι τοποθετήσεις τους, με σαφή μακροπρόθεσμο προσανατολισμό, δεν ενισχύουν μόνο τη θεσμική βάση της τράπεζας, αλλά λειτουργούν και ως ψήφος εμπιστοσύνης για τον πέμπτο ελληνικό τραπεζικό πόλο.
Αντίστοιχα ισχυρή ήταν και η παρουσία της εγχώριας επενδυτικής κοινότητας, με θεσμικούς, family offices, κορυφαία ονόματα της ναυτιλίας και επιχειρηματίες να συμμετέχουν ενεργά, ενώ αξιοσημείωτη ήταν και η συμμετοχή περίπου 7.000 μικροεπενδυτών.
———
Το ορόσημο
Πέραν της βελτιωμένης εικόνας στο ταμπλό και του πρόσφατου ράλι ανακούφισης, η στήλη κρατά μικρό καλάθι.
Γιατί πολύ απλά, τίποτα δεν έχει κριθεί στη Μέση Ανατολή.
Οι προοπτικές θα αλλάξουν μόνο όταν ανοίξουν ξανά κανονικά τα Στενά του Ορμούζ και αποκατασταθούν οι ροές πετρελαίου.
Μέχρι τότε, κάθε παράταση της εμπλοκής μεταφράζεται σε πίεση για τις οικονομίες, και φυσικά και για την ελληνική, που δεν είναι αποκομμένη από τις διεθνείς εξελίξεις.
