Μέσα σε λιγότερο από δύο μήνες από την έναρξη της κάλυψης της ΔΕΗ, η Morgan Stanley επανέρχεται και, διατηρώντας τη σύσταση Overweight, αυξάνει την τιμή-στόχο στα 27,50 ευρώ, από 27 ευρώ προηγουμένως.
Tι εκτιμά η Morgan Stanley
Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα εκτιμά ότι η διεθνής επέκταση του ομίλου αρχίζει πλέον να αποκτά απτή διάσταση, καθώς οι πρόσφατες συμφωνίες σε Πολωνία και Ουγγαρία έχουν διαμορφώσει ένα χαρτοφυλάκιο περίπου 2,5 GW έργων ανανεώσιμων πηγών ενέργειας.
Η Morgan Stanley επικαιροποίησε το μοντέλο της μετά τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου του 2026, με βασική αλλαγή τις τρεις πρόσφατες συμφωνίες μέσω των οποίων η ΔΕΗ εξασφάλισε δυναμικότητα περίπου 2,5 GW σε Πολωνία και Ουγγαρία. Σύμφωνα με την ανάλυση, οι κινήσεις αυτές κάνουν ολοένα πιο ορατή την είσοδο της ΔΕΗ σε νέες αγορές και ενισχύουν την πεποίθηση των επενδυτών ότι η διεθνής στρατηγική του ομίλου περνά από τον σχεδιασμό στην υλοποίηση.
Από τον στόχο των 2,2 GW στα 2,5 GW
Όπως επισημαίνει η Morgan Stanley, στην επικαιροποίηση του στρατηγικού πλάνου που είχε δημοσιεύσει τον Απρίλιο, η ΔΕΗ είχε θέσει ως στόχο την προσθήκη 2,2 GW δυναμικότητας ΑΠΕ και αποθήκευσης σε Πολωνία, Ουγγαρία και Σλοβακία έως το 2030. Με την ολοκλήρωση και των τριών πρόσφατων συμφωνιών, τα χαρτοφυλάκια που έχουν ήδη υπογραφεί ξεπερνούν πλέον τον συγκεκριμένο στόχο, φτάνοντας περίπου τα 2,5 GW.
Η εξέλιξη αυτή, σύμφωνα με την MS, αποτελεί σημαντικό βήμα για τη διεθνή ανάπτυξη της ΔΕΗ. Ωστόσο, το ενδιαφέρον των επενδυτών αναμένεται πλέον να μετατοπιστεί από τις συμφωνίες στην εκτέλεση των επενδύσεων, καθώς περίπου το 87% της συνολικής συμβασιοποιημένης δυναμικότητας βρίσκεται ακόμη σε στάδιο ανάπτυξης.
Αυτός είναι και ο βασικός κίνδυνος που εντοπίζει η Morgan Stanley. Παράλληλα, σημειώνει ότι μόνο για μία από τις τρεις συναλλαγές έχουν δημοσιοποιηθεί οι οικονομικοί όροι, γεγονός που περιορίζει την ορατότητα ως προς την αποτίμηση των συγκεκριμένων επενδύσεων.
Πιο αισιόδοξη για την υλοποίηση έως το 2030
Παρά τις επιφυλάξεις, η Morgan Stanley εμφανίζεται πλέον πιο αισιόδοξη για την υλοποίηση του επενδυτικού πλάνου της ΔΕΗ. Στο βασικό της σενάριο εκτιμά ότι περίπου το 70% της δυναμικότητας που έχει θέσει ως στόχο η ΔΕΗ για το 2030 θα έχει τεθεί σε λειτουργία, έναντι μόλις 50% που προέβλεπε προηγουμένως.
Η εκτίμηση, πάντως, συνοδεύεται από την παραδοχή ότι το μεγαλύτερο μέρος της ανάπτυξης θα πραγματοποιηθεί προς το δεύτερο μισό της περιόδου έως το 2030. Με άλλα λόγια, η Morgan Stanley αναγνωρίζει τη δυναμική των νέων επενδύσεων, αλλά εξακολουθεί να κρατά συντηρητική στάση ως προς την ταχύτητα με την οποία αυτές θα μετατραπούν σε λειτουργική δυναμικότητα και τελικά σε οικονομικά αποτελέσματα.
Στα 27,50 ευρώ η ΔΕΗ
Με βάση τις νέες παραδοχές της, η Morgan Stanley αυξάνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή της ΔΕΗ στα 27,50 ευρώ, από 27 ευρώ προηγουμένως. Με το κλείσιμο της 20ής Αυγούστου στα 21,84 ευρώ, η νέα τιμή-στόχος υποδηλώνει περιθώριο ανόδου περίπου 26%.
Σε επίπεδο μεγεθών, η Morgan Stanley προβλέπει EBITDA 2,435 δισ. ευρώ για το 2026, από 2,046 δισ. ευρώ το 2025, με περαιτέρω άνοδο στα 2,931 δισ. ευρώ το 2027 και στα 3,315 δισ. ευρώ το 2028. Τα κέρδη ανά μετοχή εκτιμάται ότι θα αυξηθούν από 1,16 ευρώ το 2026 σε 1,63 ευρώ το 2027 και 1,64 ευρώ το 2028.
Παράλληλα, προβλέπει αύξηση του μερίσματος από 0,80 ευρώ ανά μετοχή το 2026 σε 1 ευρώ το 2027 και 1,20 ευρώ το 2028, με τη μερισματική απόδοση να διαμορφώνεται αντίστοιχα στο 3,7%, 4,6% και 5,5%.
