Η Γαλλία αντιμετωπίζει μια ιδιαίτερα επικίνδυνη μάχη για τον προϋπολογισμό τους επόμενους μήνες, καθώς τα πολιτικά κόμματα ανταγωνίζονται για την κατάκτηση θέσεων εν όψει των προεδρικών εκλογών της επόμενης άνοιξης, ενώ οι όλο και πιο ανήσυχοι επενδυτές αναζητούν ενδείξεις ότι το Παρίσι μπορεί να ανακτήσει τον έλεγχο των δημόσιων οικονομικών του.
Ο ετήσιος κύκλος του προϋπολογισμού αποτελεί πηγή δραματικών εξελίξεων από το 2024
Τα διακυβεύματα είναι μεγάλα, υπογραμμίζει σε ανάλυσή του το Reuters, τονίζοντας ότι «η Γαλλία έχει ήδη ένα από τα υψηλότερα ελλείμματα στην ευρωζώνη, οι επικρατέστεροι υποψήφιοι στις εκλογές είναι της άκρας αριστεράς και της άκρας δεξιάς που προωθούν δαπανηρά προγράμματα, ενώ οι κυβερνήσεις έχουν μακρά ιστορία υπαναχώρησης από τις μεταρρυθμίσεις ενόψει διαδηλώσεων και πολιτικής πίεσης».
Κρίσιμες αναμένονται οι εξελίξεις τις επόμενες εβδομάδες, ακόμη και πριν η προεκλογική αντιπαράθεση για τις εκλογές δύο γύρων στις 18 Απριλίου και 2 Μαΐου ενταθεί, καθώς η κυβέρνηση του πρωθυπουργού Σεμπαστιάν Λεκορνί προσπαθεί να επιβιώσει της περιόδου κατάρτισης του προϋπολογισμού του 2027 σε ένα κοινοβούλιο χωρίς πλειοψηφία.
Επενδυτές με τους οποίους μίλησε το Reuters δήλωσαν ότι προετοιμάζονται για μήνες αναταραχής, καθώς η διαμάχη για τον προϋπολογισμό και η προεκλογική μάχη για τον προεδρικό θώκο τροφοδοτούν αμοιβαία η μία την άλλη, αποσταθεροποιώντας τις αγορές που βρίσκονται ήδη σε κατάσταση συναγερμού.
Ο ετήσιος κύκλος του προϋπολογισμού αποτελεί πηγή δραματικών εξελίξεων από το 2024, όταν οι βουλευτικές εκλογές δεν οδήγησαν σε πλειοψηφία, με δύο από τους προκατόχους του Λεκόρνου να εκδιώκονται λόγω αποτυχημένων διαπραγματεύσεων.
Οι πολιτικοί κίνδυνοι εμφανίζονται σε μια δύσκολη περίοδο σε παγκόσμιο επίπεδο, με το κόστος δανεισμού —από τις ΗΠΑ έως την Ιαπωνία— να έχει φτάσει πρόσφατα στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων δεκαετιών, λόγω των ανησυχιών για το συνεχώς αυξανόμενο χρέος.
Με τις προεδρικές εκλογές να πλησιάζουν, δεν λείπουν τα σημεία τριβής που θέτουν υπό αμφισβήτηση την ικανότητα της Γαλλίας να συγκρατήσει το έλλειμμά της, την ίδια στιγμή που το Υπουργείο Οικονομικών ετοιμάζεται να αναχρηματοδοτήσει τα τεράστια χρέη της περιόδου της πανδημίας τα επόμενα χρόνια.
Ο Λεκορνί προέτρεψε τους βουλευτές να ψηφίσουν τον προϋπολογισμό του 2027 πριν από τις εκλογές, προειδοποιώντας ότι δεν πρέπει «να προσθέσουν την αβεβαιότητα του προϋπολογισμού σε όλες τις άλλες» και ότι οι χρηματοπιστωτικές αγορές παρακολουθούν επίσης με προσοχή την προεκλογική εκστρατεία.
Υποσχέθηκε «μεγάλα μέτρα εξοικονόμησης» όταν το νομοσχέδιο για τον προϋπολογισμό θα κατατεθεί στους βουλευτές στις αρχές Οκτωβρίου. Ο υπουργός Οικονομικών Ρολάν Λεσκέρ πρότεινε το πάγωμα μέρους των δαπανών για τις συντάξεις της Γαλλίας το επόμενο έτος, προκειμένου να εξοικονομηθούν χρήματα, αν και οι άλλες λεπτομέρειες παραμένουν ελάχιστες.
Περιθώρια ομολόγων της ευρωζώνης
Η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των 10ετών κρατικών ομολόγων αναφοράς και των αντίστοιχων της Γερμανίας
Νευρικότητα στην αγορά ομολόγων
Οι επενδυτές πέρασαν το καλοκαίρι αναπροσαρμόζοντας τα μεγέθη του γαλλικού χρέους, λαμβάνοντας υπόψη τη μεταβλητότητα που αναμένουν πριν από τις εκλογές, ενώ η ένταση στην αγορά των αμερικανικών κρατικών ομολόγων επιδείνωσε την κατάσταση για τη Γαλλία, καθώς οι διακυμάνσεις των αμερικανικών ομολόγων συνήθως επεκτείνονται και σε άλλες σημαντικές αγορές ομολόγων.
Η διαφορά επιτοκίου που απαιτούν οι επενδυτές για να επενδύσουν σε γαλλικά 10ετή ομόλογα έναντι των γερμανικών, τα οποία έχουν αξιολόγηση ΑΑΑ, έχει διευρυνθεί για τρεις συνεχόμενους μήνες, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο από τα τέλη του 2024, στα 88 περίπου βασικά σημεία.
«Δεν θα με εξέπληττε αν αυτά τα περιθώρια έφταναν τις 100 μονάδες βάσης, και ακόμη και από τις 100 μονάδες βάσης, υπάρχει περιθώριο να διευρυνθούν περαιτέρω», δήλωσε ο Κέβιν Θοζέ της γαλλικής εταιρείας διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων Carmignac, η οποία διαχειρίζεται περίπου 44 δισεκατομμύρια ευρώ (51 δισεκατομμύρια δολάρια).
Οι αμφιβολίες των επενδυτών σχετικά με τη δέσμευση των Γάλλων πολιτικών για τη μείωση του ελλείμματος συνέβαλαν στην άνοδο των αποδόσεων των γαλλικών ομολόγων πάνω από αυτές της Ιταλίας, παρά το βαρύτερο χρέος της Ρώμης.
Οι οίκοι αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας αναμένεται επίσης να επικαιροποιήσουν τις εκτιμήσεις τους τις επόμενες εβδομάδες, ξεκινώντας την Παρασκευή με τη Fitch, η οποία υποβάθμισε την πιστοληπτική ικανότητα της Γαλλίας πριν από ένα χρόνο στο ιστορικά χαμηλό επίπεδο του A+.
Ακόμη και αν η κυβέρνηση καταφέρει να μειώσει το έλλειμμά της, θα χρειαστεί να δανειστεί περισσότερα τα επόμενα πέντε χρόνια για να αναχρηματοδοτήσει εκατοντάδες δισεκατομμύρια ευρώ σε ομόλογα που εκδόθηκαν με εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια κατά τη διάρκεια της πανδημίας.
Η κυβέρνηση αντιμετωπίζει ήδη δυσκολίες να επιτύχει μια μέτρια μείωση φέτος — στο 5,0% του ΑΕΠ από 5,1% πέρυσι — και οι εντάσεις στο κοινοβούλιο καθιστούν δύσκολη την αποδοχή ενός πιο φιλόδοξου στόχου για το 2027.
«Είμαι πολύ απαισιόδοξος όσον αφορά την ικανότητα τόσο του σημερινού όσο και του επόμενου προέδρου να υλοποιήσουν τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις που απαιτούνται για τη μείωση του δημοσιονομικού ελλείμματος», δήλωσε στο Reuters ο Κρίστοφερ Ντέμπικ, ανώτερος σύμβουλος επενδύσεων στην ελβετική ιδιωτική τράπεζα Pictet.
Δείκτης χρέους προς ΑΕΠ
Το δημόσιο χρέος σε σχέση με το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν για τις χώρες του G7
Aβεβαιότητα για τις εκλογές
Ανάλογα με το ποιοι υποψήφιοι θα καταλήξουν να διεκδικήσουν την προεδρία το επόμενο έτος, σε τέσσερα στα πέντε σενάρια η Γαλλία θα δει έναν δεύτερο γύρο μεταξύ του ηγέτη της άκρας Αριστεράς Ζαν-Λυκ Μελανσόν και της βετεράνου της Ακροδεξιάς Μαρίν Λε Πεν, σύμφωνα με δημοσκόπηση της Harris Toluna που δημοσιεύθηκε τη Δευτέρα.
Και οι δύο εκπροσωπούν δραματικές αλλαγές στην πολιτική, με τον Μελανσόν να ζητά τη διαγραφή του χρέους που κατέχει η κεντρική τράπεζα και τη Λεπέν να υποστηρίζει τη μείωση της ηλικίας συνταξιοδότησης στα 60 για ορισμένες κατηγορίες πολιτών.
Η δημοσκόπηση έδειξε ότι η Λεπέν κερδίζει άνετα έναντι όλων των αντιπάλων της, αν και οι γαλλικές προεδρικές εκλογές έχουν ιστορικό εκπλήξεων της τελευταίας στιγμής.
«Υπάρχουν πολλές άγνωστες παράμετροι, αλλά γενικά φαίνεται ότι όλοι θα επιδιώξουν να χαλαρώσουν τη δημοσιονομική πολιτική. Κανείς δεν προτείνει μια πολιτική που να στοχεύει στη διόρθωση του δημοσιονομικού ελλείμματος και στη μείωση του χρέους», δήλωσε ο Ντέιβιντ Ζαν, επικεφαλής του τμήματος ευρωπαϊκών τίτλων σταθερού εισοδήματος της Franklin Templeton, η οποία διαχειρίζεται περίπου 1,8 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Η Γαλλία αντιμετωπίζει ρεκόρ αναχρηματοδότησης χρέους καθώς λήγουν τα ομόλογα της εποχής της COVID
Υπόλοιπο χρέους ανά έτος λήξης, σε δισεκατομμύρια ευρώ
