Ανθεκτική παραμένει η ζήτηση για την Aegean, όμως η σημαντική αύξηση του κόστους καυσίμων και δικαιωμάτων εκπομπών, σε συνδυασμό με τις δυσμενείς συναλλαγματικές επιδράσεις, άσκησαν πιέσεις στην κερδοφορία της εταιρείας στο πρώτο εξάμηνο του 2026.
Αυτό αναφέρει η Axia Alpha Finance στην ανάλυσή της για τα αποτελέσματα δεύτερου τριμήνου και εξαμήνου, κατά τα οποία ανακοινώθηκε ότι η Aegean διακίνησε 4,5 εκατ. επιβάτες στο δεύτερο τρίμηνο και περίπου 7,7 εκατ. στο πρώτο εξάμηνο, καταγράφοντας αύξηση 1,3% και 2,6% αντίστοιχα σε ετήσια βάση. Παράλληλα, προσέφερε συνολικά 9,6 εκατ. θέσεις στο εξάμηνο, αυξημένες κατά 3,3%. Η εικόνα αυτή, σύμφωνα με την Axia, επιβεβαιώνει την ανθεκτικότητα της ζήτησης, παρά το δύσκολο επιχειρησιακό περιβάλλον. Η αύξηση της επιβατικής κίνησης προήλθε κυρίως από το δίκτυο εσωτερικού, ενώ η διεθνής κίνηση παρέμεινε σε γενικές γραμμές σταθερή λόγω των αναταράξεων στη Μέση Ανατολή.
Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 3,8% στο εξάμηνο, στα 816,6 εκατ. ευρώ, ενώ στο δεύτερο τρίμηνο ενισχύθηκαν κατά 3,1%, στα 495,9 εκατ. ευρώ. Τα EBITDA διαμορφώθηκαν στα 145,3 εκατ. ευρώ στο εξάμηνο, μειωμένα κατά 7%, ενώ στο δεύτερο τρίμηνο ανήλθαν σε 98,8 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας πτώση 12,1% σε ετήσια βάση. Τα καθαρά κέρδη του δεύτερου τριμήνου περιορίστηκαν στα 18,5 εκατ. ευρώ, από 54,5 εκατ. ευρώ πέρυσι, ενώ σε επίπεδο εξαμήνου η εταιρεία εμφάνισε ζημιές 3,3 εκατ. ευρώ, έναντι κερδών 47,9 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο διάστημα του 2025.
Η Axia Alpha Finance σημειώνει ότι η ζήτηση στο τρίτο τρίμηνο παραμένει ανθεκτική.
Σύμφωνα με την Axia Alpha Finance, η βασική επιβάρυνση προήλθε από την αύξηση του κόστους, με τις υψηλότερες τιμές καυσίμων και τα δικαιώματα εκπομπών να έχουν συνολική καθαρή επίπτωση περίπου 40 εκατ. ευρώ, παρά τη θετική συνεισφορά από τις αντισταθμίσεις καυσίμων. Επιπλέον, τα αποτελέσματα επηρεάστηκαν από τις συναλλαγματικές μεταβολές, καθώς η Aegean κατέγραψε ζημιές αποτίμησης συναλλάγματος 14,1 εκατ. ευρώ στο εξάμηνο, έναντι κερδών 30,6 εκατ. ευρώ ένα χρόνο νωρίτερα.
Επενδύσεις στον στόλο
Στο πρώτο εξάμηνο, η Aegean συνέχισε την ανανέωση και επέκταση του στόλου της, παραλαμβάνοντας πέντε νέα Airbus A321neo. Με τις παραδόσεις αυτές, ο στόλος της οικογένειας Airbus neo ανέρχεται πλέον σε 43 αεροσκάφη, εκ των οποίων 21 A320neo και 22 A321neo, ενώ δύο ακόμη A321neo αναμένεται να παραδοθούν έως το τέλος Σεπτεμβρίου.
Η εταιρεία συνεχίζει να επενδύει στον εκσυγχρονισμό του στόλου, στη βελτίωση των προϊόντων και των υπηρεσιών της και στην επέκταση του δικτύου της με νέους προορισμούς. Παράλληλα, διατηρεί ευελιξία στη διαχείριση της χωρητικότητας, ώστε να προσαρμόζεται στις συνθήκες της αγοράς και στη ζήτηση. Με τις τιμές των αεροπορικών καυσίμων να παραμένουν περίπου διπλάσιες από τα επίπεδα της αρχής του έτους, η διοίκηση αναμένεται να ακολουθήσει πειθαρχημένη πολιτική χωρητικότητας τουλάχιστον για τους επόμενους 6-8 μήνες.
Πιο προσεκτική η εικόνα από το δ’ τρίμηνο
Η Axia Alpha Finance σημειώνει ότι η ζήτηση στο τρίτο τρίμηνο παραμένει ανθεκτική. Μέχρι τον Αύγουστο, η επιβατική κίνηση είχε αυξηθεί σχεδόν 5%, ενώ η αύξηση των διαθέσιμων θέσεων χιλιομέτρων (ASK) ήταν μόλις 2%-2,5%. Παράλληλα, τα έσοδα ανά διαθέσιμη θέση χιλιομέτρου (RASK) αναμένεται να διαμορφωθούν οριακά υψηλότερα από πέρυσι.
Ωστόσο, η εικόνα γίνεται πιο επιφυλακτική από το τέταρτο τρίμηνο και μετά, καθώς οι επίμονα υψηλές τιμές των αεροπορικών καυσίμων αναμένεται να αποτελέσουν σημαντική επιβάρυνση για τα επόμενα δύο έως τρία τρίμηνα. Υπό αυτά τα δεδομένα, η Aegean αναμένει η χωρητικότητα στο τέταρτο τρίμηνο να παραμείνει ουσιαστικά αμετάβλητη σε ετήσια βάση, με τη μεταβολή των ASK να κινείται μεταξύ -1% και +1%.
Παράλληλα, οι αποφάσεις για το δίκτυο και τη συχνότητα των πτήσεων θα επανεξετάζονται πιο δυναμικά κατά τη χειμερινή περίοδο. Η διοίκηση έχει επίσης επισημάνει ότι, με τα σημερινά δεδομένα για τις τιμές των καυσίμων, δεν αναμένει αύξηση των ASK το 2027, ενώ ενδέχεται να προχωρήσει σε επιλεκτικές μειώσεις συχνοτήτων, εφόσον αυτό απαιτηθεί για την προστασία της κερδοφορίας.
Θετική παράμετρο αποτελεί η αναμενόμενη υποχώρηση των καθηλωμένων αεροσκαφών, με την Aegean να εκτιμά ότι ο αριθμός τους θα μειωθεί σημαντικά έως το επόμενο καλοκαίρι και θα μηδενιστεί έως το τέλος του 2027, βελτιώνοντας την αποδοτικότητα του στόλου. Παράλληλα, περίπου το 65% των αναγκών σε καύσιμα για το 2026 έχει αντισταθμιστεί, παρέχοντας προστασία για το άμεσο διάστημα, ενώ η κάλυψη για το 2027 είναι χαμηλότερη, αφήνοντας τα αποτελέσματα της επόμενης χρονιάς περισσότερο εκτεθειμένα σε περίπτωση διατήρησης των υψηλών τιμών καυσίμων.
Πιέσεις στη μετοχή
Η Axia Alpha Finance επισημαίνει ότι η μετοχή της Aegean έχει δεχθεί σημαντικές πιέσεις το τελευταίο διάστημα, καθώς η κλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων οδήγησε στην αναστολή αρκετών βασικών δρομολογίων προς τη Μέση Ανατολή και επηρέασε το επενδυτικό κλίμα.
Από τις αρχές του έτους, η μετοχή υποχωρεί κατά 21,4%, έναντι πτώσης 18% για τον δείκτη MSCI Europe Airlines και ανόδου 27,1% για τον Γενικό Δείκτη του Χρηματιστηρίου Αθηνών.
Μετά την ασθενέστερη του αναμενομένου εικόνα της κερδοφορίας στο δεύτερο τρίμηνο και το πρώτο εξάμηνο, η Axia Alpha Finance αναμένει προσεκτική αντίδραση της αγοράς, με το ενδιαφέρον να επικεντρώνεται στην απότομη αύξηση του κόστους καυσίμων και δικαιωμάτων εκπομπών, στις συναλλαγματικές επιβαρύνσεις και στη συνετή πολιτική χωρητικότητας που υιοθετεί η διοίκηση για τους επόμενους μήνες.
