Piraeus Securities: Στα 24 ευρώ η τιμή-στόχος για τη Viohalco

Την κάλυψη της Viohalco ξεκινά η Piraeus Securities, θέτοντας τιμή-στόχο στα 24 ευρώ και δίνοντας σύσταση Outperform, με περιθώριο ανόδου 36%. Όπως επισημαίνει, ο όμιλος αποτελεί ελκυστική επιλογή στον βιομηχανικό κλάδο, καθώς έχει σημαντικά περιθώρια ανάπτυξης σε αγορές που ευνοούνται από μακροπρόθεσμες τάσεις, όπως η ενεργειακή μετάβαση, η ψηφιοποίηση, η βιωσιμότητα και η αστικοποίηση.

Η Viohalco, με έδρα το Βέλγιο και παρουσία στα Euronext Brussels και Euronext Athens, είναι εταιρεία συμμετοχών με δραστηριότητες στην επεξεργασία μετάλλων. Ο βιομηχανικός της τομέας περιλαμβάνει έξι βασικούς κλάδους, μεταξύ των οποίων το αλουμίνιο, ο χαλκός, τα καλώδια, οι χαλυβδοσωλήνες και ο χάλυβας. Παράλληλα, διαθέτει σημαντική παρουσία στο real estate μέσω της Noval Property, στην οποία κατέχει την πλειοψηφία και της οποίας τα ακίνητα αποτιμώνται σε περίπου 0,7 δισ. ευρώ.

Οι καταλύτες ανάπτυξης

Σύμφωνα με την Piraeus Securities, η έκθεση της Viohalco σε αγορές με διαχρονικά αυξανόμενη ζήτηση δημιουργεί τις προϋποθέσεις για μακροπρόθεσμη αύξηση των εσόδων. Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι ο όμιλος είναι καλά τοποθετημένος ώστε να αξιοποιήσει τις μεγάλες τάσεις της ενεργειακής μετάβασης, της ψηφιοποίησης, της βιωσιμότητας και της αστικοποίησης.

Παράλληλα, η στρατηγική «Value over Volume», που εφαρμόζεται σε όλους τους κλάδους δραστηριότητας, έχει στόχο την ενίσχυση των περιθωρίων κέρδους και των ταμειακών ροών, με έμφαση στην αξία των προϊόντων και όχι απλώς στην αύξηση του όγκου πωλήσεων.

Η Piraeus Securities χαρακτηρίζει ελκυστική τη σχέση απόδοσης και κινδύνου της Viohalco, καθώς το διαφοροποιημένο επιχειρηματικό μοντέλο περιορίζει, σύμφωνα με την ίδια, τον συνολικό επενδυτικό κίνδυνο, ενώ παράλληλα αφήνει περιθώρια αξιοποίησης της αναπτυξιακής δυναμικής του ομίλου. Σημαντικό στοιχείο αποτελεί και η προοπτική αυξημένων μερισματικών αποδόσεων, καθώς οι θυγατρικές αναμένεται να αυξήσουν τις ταμειακές διανομές προς τη μητρική, η οποία εκτιμάται ότι θα διαθέτει ταμειακά διαθέσιμα περίπου 270 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2026.

Πάνω από 1 δισ. ευρώ το EBITDA

Σε επίπεδο οικονομικών μεγεθών, η Piraeus Securities προβλέπει ότι το προσαρμοσμένο EBITDA του ομίλου θα ξεπεράσει το 1 δισ. ευρώ σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα και θα κινηθεί πάνω από τα 1,3 δισ. ευρώ σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα.

Παράλληλα, εκτιμά μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης των κερδών ανά μετοχή (EPS CAGR) κατά 17% έως το 2030, ενώ οι ελεύθερες ταμειακές ροές αναμένεται να ενισχυθούν σταδιακά και να φτάσουν τα 700 εκατ. ευρώ το 2030.

Για την περίοδο 2027-2030, η χρηματιστηριακή προβλέπει συνολικές μερισματικές διανομές προς τους μετόχους της Viohalco ύψους περίπου 500 εκατ. ευρώ.

Στα 24 ευρώ η αποτίμηση

Η τιμή-στόχος των 24 ευρώ προκύπτει από μοντέλο Sum-of-the-Parts (SOTP). Η Piraeus Securities αποτιμά τις βιομηχανικές δραστηριότητες του ομίλου μέσω μοντέλων προεξόφλησης ταμειακών ροών (DCF) για καθέναν από τους πέντε κλάδους, ενώ για τον τομέα ακινήτων χρησιμοποιεί την τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία της Noval Property στο Euronext Athens.