Γουόρεν Μπάφετ: Γρίφος για τους επενδυτές το «βουνό» μετρητών της Berkshire

Ο Γουόρεν Μπάφετ πραγματοποίησε πιο κερδοφόρα συναλλαγή του στην ιστορία, γεμίζοντας τα ταμεία της Berkshire Hathaway με μετρητά, αλλά δεν είναι σαφές αν ο Μάντης της Όμαχα είναι έτοιμος να χρησιμοποιήσει τα νέα του κεφάλαια, αναφέρουν οι Financial Times.

Ο Μπάφετ αποκάλυψε το περασμένο Σάββατο ότι συνέχισε να μειώνει τη θέση του στην εταιρεία κατασκευής iPhone Apple και σε άλλες μετοχές κατά το τρίτο τρίμηνο, αποκομίζοντας κέρδη 97 δισ. δολαρίων για την Berkshire Hathaway, τον ασφαλιστικό όμιλο που ελέγχει από το 1965.

Ο Μπάφετ αύξησε τα επίπεδα μετρητών της Berkshire σε πρωτοφανή ύψη. Στα 325 δισ. δολάρια, τα μετρητά αντιπροσωπεύουν πλέον το 28% της αξίας του ενεργητικού της Berkshire – το υψηλότερο επίπεδο τουλάχιστον από το 1990 και οι οπαδοί του προσπαθούν να εντοπίσουν το κίνητρο για την πώληση.

Το στοίχημα των 300 δισ. ευρώ – Τι θα κάνει ο Μπάφετ με τόσα μετρητά

Ορισμένοι επενδυτές και αναλυτές πιστεύουν ότι ο Μπάφετ, ο οποίος εκπαιδεύτηκε από τον θρυλικό επενδυτή Μπέντζαμιν Γκράχαμ – πρώτα στο Πανεπιστήμιο Κολούμπια και στη συνέχεια στην επενδυτική εταιρεία του Γκράχαμ – εμμένει στις αρχές του, όπως σημειώνουν οι FT. Επισημαίνουν τον σχετικά υψηλό λόγο τιμής προς κέρδη της Apple σε σύγκριση με τη δυνητική αύξηση των κερδών της.

Η Apple προειδοποίησε τους επενδυτές αυτή την εβδομάδα ότι τα μελλοντικά της προϊόντα μπορεί να μην είναι ποτέ τόσο κερδοφόρα όσο το iPhone, καθώς επενδύει κεφάλαια στην τεχνητή νοημοσύνη για να προσπαθήσει να φτάσει τους αντιπάλους της, συμπεριλαμβανομένης της Alphabet, ιδιοκτήτριας της Google.

Η κληρονομιά του Γουόρεν Μπάφετ

Άλλοι πιστεύουν ότι ο λόγος είναι διαφορετικός, δεδομένου ότι ο Μπάφετ έχει επαινέσει την Apple όλα αυτά τα χρόνια και ότι υπάρχει έλλειψη άλλων επενδυτικών ευκαιριών, κάτι για το οποίο ο 94χρονος έχει επανειλημμένα παραπονεθεί. Έχουν μείνει με το ερώτημα αν ο Μπάφετ δημιουργεί διάδρομο για τον διάδοχό του ή αν βλέπει μια κρίση στον ορίζοντα, που του δίνει αφορμή να αυξήσει τα μετρητά. «Είναι τόσο παράξενο να βλέπεις [και] γεννά το ερώτημα: γιατί συσσωρεύονται τόσα πολλά μετρητά;» σημείωσε ο αναλυτής της Morningstar, Γκρέγκορι Γουόρεν.

Ο Γουόρεν δήλωσε ότι δεν πιστεύει πως ο Μπάφετ είναι έτοιμος να πραγματοποιήσει μία από τις μεγαλοαγορές που έγιναν η επιτομή του επενδυτικού του εγχειριδίου, δεδομένου ότι δυσκολεύεται να ανταγωνιστεί άλλους αγοραστές. Ούτε η Berkshire παρεμβαίνει για να παράσχει κεφάλαια σε γιγαντιαίες αμερικανικές επιχειρήσεις όπως η Intel που έχουν αναζητήσει κεφάλαια δεκάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων για να χρηματοδοτήσουν τις δραστηριότητές τους.

Ο Μπάφετ έχει επίσης περιορίσει τις αγορές άλλων μετοχών φέτος, αγοράζοντας μετοχές αξίας μόλις 5,8 δισ. δολαρίων μέχρι το τέλος Σεπτεμβρίου. Το ποσό αυτό επισκιάζεται από τις πωλήσεις μετοχών ύψους 133,2 δισ. δολαρίων που έχει πραγματοποιήσει η Berkshire, υπογραμμίζουν οι FT.

Οι πωλήσεις έχουν μειώσει τον μετοχικό κίνδυνο που αναλαμβάνει η Berkshire και της παρέχουν άφθονη ρευστότητα για επενδύσεις, την οποία έχει αξιοποιήσει σε προηγούμενες περιόδους πίεσης. Αλλά ορισμένοι επενδυτές αισθάνονται πως υπάρχουν άλλοι λόγοι πίσω από αυτήν την αλλαγή.

Ο Τζεφ Μουσατέλο, αναλυτής ερευνών στο επενδυτικό γραφείο της Berkshire Douglass Winthrop, δήλωσε ότι η αποτίμηση είναι απίθανο να είναι «ο μοναδικός λόγος» που ο Buffett έκανε cash out. «Η επικείμενη αναπόφευκτη μετάβαση της διοίκησης καθιστά την κατάλληλη στιγμή για να καθαρίσει η τράπουλα για την επόμενη γενιά», είπε, με τον Warren της Morningstar να συμφωνεί, προσθέτοντας ότι πρόκειται για μετρητά που ο Γκρεγκ Έιμπελ, ο διάδοχος του Μπάφετ, είναι πιθανό να τα χρησιμοποιήσει.

«[Ο Μπάφετ] ήταν λίγο πιο συνειδητοποιημένος σχετικά με το πώς μιλάει για την Berkshire και το μέλλον», δήλωσε ο Γουόρεν. «Ξέρει ότι δεν θα είναι εκεί για πολύ ακόμα. Δεν θέλει απαραίτητα να φορτώσει τα παιδιά με καταστάσεις που πρέπει να αντιμετωπίσουν. Θέλει ο Γκρεγκ να έχει ένα όσο το δυνατόν μεγαλύτερο ποσό μετρητών για να δουλέψει», πρόσθεσε.

Η επένδυση στην Apple

Η Berkshire είχε πάντα μεγάλη ρευστότητα, εν μέρει για να ικανοποιεί τους κανονισμούς ότι έχει αρκετή ρευστότητα στο επενδυτικό της χαρτοφυλάκιο για να πληρώνει μελλοντικές απαιτήσεις από την ασφαλιστική της επιχείρηση-μαμούθ.

Η επένδυση στην Apple χρονολογείται από το 2016, όταν η εταιρεία αγόρασε κάτι λιγότερο από 10 εκατ. μετοχές αξίας 1,1 δισ. δολαρίων. Οι αγορές αποτέλεσαν σοκ, δεδομένου ότι η Berkshire απέφευγε επί μακρόν τις ταχέως αναπτυσσόμενες εταιρείες τεχνολογίας. Μόλις το 2012, ο Μπάφετ είχε πει στους μετόχους ότι ακόμη και με την αυξανόμενη κερδοφορία της, «δεν θα ήθελε να αγοράσει» την Apple.

Η αρχική επένδυση έγινε από τον αναπληρωτή του Μπάφετ, Τεντ Γουέσλερ, σύμφωνα με άτομο που έχει γνώση του θέματος. Στους μήνες που ακολούθησαν, ο ίδιος ο Μπάφετ εκτίμησε το επιχειρηματικό μοντέλο της εταιρείας, καθώς τον κέρδισε ο χρόνος που περνούσαν οι πελάτες χρησιμοποιώντας τα iPhones τους και το γεγονός ότι λίγοι ήταν πρόθυμοι να στραφούν σε έναν ανταγωνιστή μόλις αγόραζαν ένα.

Σύντομα ο Μπάφετ ακολούθησε τον Γουέσλερ με τη δική του αγοραστική εκστρατεία, και μαζί με ένα μικρό ταμείο που διαχειριζόταν μια θυγατρική του, η Berkshire συγκέντρωσε μερίδιο 5,9% στην Apple. Στην κορύφωσή της πέρυσι, η θέση αυτή άξιζε σχεδόν 178 δισ. δολάρια. Οι τριμηνιαίες γνωστοποιήσεις που αναλύθηκαν από τους Financial Times δείχνουν ότι η Berkshire δαπάνησε περίπου 39 δισ. δολάρια.