Citi: Οι 4 καταλύτες για την ευρωπαϊκή ανάκαμψη

Μια θετική αφήγηση σχετικά με την Ευρώπη επικρατεί για πρώτη φορά εδώ και αρκετά χρόνια, παραδέχεται η Citigroup στο τελευταίο της review για την παγκόσμια οικονομία, τονίζοντας όμως ότι, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα, δεν θα πρέπει να λείψει η επιφυλακτικότητα.

Υπάρχουν όμως τέσσερις καταλύτες, που μπορούν να βελτιώσουν τις προοπτικές, κατά τη Citi.

Οι 4 καταλύτες ανάπτυξης της Ευρώπης

Πρώτον, η Γερμανία είναι πιθανό να χαλαρώσει τη δημοσιονομική της πολιτική, η οποία θα συμβάλει στην τόνωση της εγχώριας ζήτησης. Δεύτερον, η περιοχή φαίνεται έτοιμη να αυξήσει τις αμυντικές δαπάνες. Τρίτον, οι μειώσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ θα πρέπει επίσης να παρέχουν στήριξη. Τέταρτον, μια τακτική επίλυση της σύγκρουσης Ρωσίας-Ουκρανίας, εάν επιτευχθεί, θα μπορούσε να ενισχύσει το συναίσθημα στην περιοχή.

Αλλά είναι σαφές ότι η Ευρώπη εξακολουθεί να αντιμετωπίζει ορισμένες προκλήσεις, συμπεριλαμβανομένων των ανακοινώσεων για τους δασμούς των ΗΠΑ στις 2 Απριλίου.

Μικρή βελτίωση του κλίματος

Η τολμηρή δημοσιονομική στροφή από τη Γερμανία πιθανότατα θα τονώσει το κλίμα για τα ευρωπαϊκά περιουσιακά στοιχεία και τελικά θα έχει θετική επίδραση στην ανάπτυξη της Ευρωζώνης, εκτιμά η Citi. Ωστόσο, δηλώνει πιο προσεκτική στο εγγύς μέλλον. Οι δημόσιες δαπάνες χρειάζονται κάποιο χρόνο για να ξεκινήσουν, ειδικά εάν η Ευρώπη στοχεύει να απομακρυνθεί από τις στρατιωτικές εισαγωγές, εξηγεί ως πρώτο λόγο.

Δεύτερον, οι υψηλότερες αποδόσεις μπορεί να παραγκωνίζουν τις ιδιωτικές δαπάνες μέσω αυστηρότερων όρων χρηματοδότησης. Τρίτον, ο υψηλός βαθμός αβεβαιότητας, που προκαλείται από τις σεισμικές αλλαγές στη γεωπολιτική τάξη και τους επικείμενους δασμούς στις ΗΠΑ, μπορεί από μόνος του να λειτουργήσει ως τροχοπέδη στις αποφάσεις για επενδύσεις και προσλήψεις.

Σε αυτό το πλαίσιο, η χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής, η άνοδος των πραγματικών εισοδημάτων και η συνεχιζόμενη ισχυρή ανάπτυξη στην περιφέρεια θα εξακολουθήσουν να υποστηρίζουν το ΑΕΠ του 2025, με τη Citi να αναμένει ότι η ανάπτυξη θα ενισχυθεί οριακά από 0,8% το 2024 σε 1% φέτος, πριν επιταχυνθεί ή ελαφρώς πάνω από το δυναμικό το 2026-27.

Σε καλό δρόμο ο πληθωρισμός

Ο αποπληθωρισμός παραμένει σε καλό δρόμο, με τα τελευταία «κύματα» του πληθωριστικού σοκ (υπηρεσίες και αύξηση μισθών) να υποχωρούν το 2025. Οι τιμές της ενέργειας έχουν ήδη μειωθεί σημαντικά από τις αρχές Φεβρουαρίου, αλλά ένα πιθανό τέλος στη σύγκρουση στην Ουκρανία μπορεί να ασκήσει περαιτέρω καθοδικές πιέσεις – κάθε πτώση των συμβολαίων φυσικού αερίου (TTF) κατά 10 π.μ. θα προκαλέσει ανάλογη μείωση στον δείκτη πληθωρισμού. Έτσι, η Citi προβλέπει τον δομικό πληθωρισμό στο 2% μέχρι το τέλος του έτους και κάτω από τον στόχο το 2026 και το 2027.

Την ίδια ώρα, βλέπει περιορισμένο αντίκτυπο από τους δασμούς αντιποίνων της ΕΕ κατά των ΗΠΑ, ενώ πιθανότατα θα επικρατήσει ο αποπληθωρισμός από ένα αρνητικό σοκ ζήτησης που σχετίζεται με τους δασμούς και την υπερπροσφορά δασμολογικών αγαθών. Ωστόσο, οι υψηλότερες δημοσιονομικές δαπάνες και οι περιορισμοί της προσφοράς μπορεί μακροπρόθεσμα να ανυψώσουν τον πληθωρισμό ακριβώς ή ελαφρώς πάνω από το 2%.

H Ευρώπη εξακολουθεί να αντιμετωπίζει ορισμένες προκλήσεις, συμπεριλαμβανομένων των ανακοινώσεων για τους δασμούς των ΗΠΑ στις 2 Απριλίου

«Κινητοποίηση» Ευρωπαίων

Η εμπειρία δείχνει ότι όσο μεγαλύτεροι είναι οι οικονομικοί και πολιτικοί αντίθετοι άνεμοι, τόσο πιο πιθανό είναι οι Ευρωπαίοι ηγέτες να αναλάβουν αποφασιστική δράση, παραδέχεται επίσης η Citi. Οι πρόσφατες ανακοινώσεις πολιτικής πιθανότατα θα επιφέρουν μια εκ των υστέρων δημοσιονομική ώθηση και θα διατηρήσουν τα ελλείμματα του εθνικού προϋπολογισμού υψηλότερα από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως μεσοπρόθεσμα.

Στην ΕΚΤ, η βραχυπρόθεσμη αδυναμία ανάπτυξης θα πρέπει να οδηγήσει σε περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων σε κάθε συνεδρίαση, συμπεριλαμβανομένου του Απριλίου, ώστε να μειωθούν στο 1,5% έως τον Σεπτέμβριο, αλλά το μεσοπρόθεσμο τερματικό επιτόκιο είναι πιθανό να είναι υψηλότερο τώρα, πιο κοντά στο 2,5% αντί για 2%.