Jefferies: Η Πειραιώς επιβεβαίωσε την ισχυρή ανάπτυξη των όγκων των δανείων

Το πρώτο τρίμηνο του 2025 ήταν ένα ισχυρό τρίμηνο για την Τράπεζα Πειραιώς, κατά την Jefferies, με καθαρά κέρδη ύψους 282 εκατ. ευρώ, σε ευθυγράμμιση με τις εκτιμήσεις της αγοράς, και απόδοση επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoaTBV) στο 14,7%, ενώ η λογιστική αξία των ιδίων κεφαλαίων αυξήθηκε κατά 14% σε ετήσια βάση.

Οι προβλέψεις για το 2025 επαναβεβαιώθηκαν, με τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) να διατηρούνται στα 1,9 δισ. ευρώ (παρά την απόκλιση 1% στο πρώτο τρίμηνο). Οι υποκείμενες τάσεις παρέμειναν ισχυρές, με πιστωτική επέκταση 1,1 δισ. (στόχος για το 2025: περίπου 2 δισ.) και τα υπό διαχείριση κεφάλαια (AUMs) να υπερβαίνουν ήδη τον στόχο για το τέλος του έτους.

Το κόστος κινδύνου (CoR) διαμορφώθηκε σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, στις 35 μονάδες βάσης, ενώ ο δείκτης βασικών ιδίων κεφαλαίων CET1 ήταν 20 μονάδες βάσης υψηλότερος, στο 14,4%, στοιχειοθετεί η Jefferies.

Αναλυτικά οι επισημάνσεις της Jefferies:

• Καθαρά έσοδα από τόκους (NII): Υποχώρησαν κατά 1% σε σχέση με τις εκτιμήσεις. Σε τριμηνιαία βάση μειώθηκαν κατά 6%, λόγω χαμηλότερων αποδόσεων στα δάνεια (λόγω πτώσης επιτοκίων). Αυτό αντισταθμίστηκε εν μέρει από την ενίσχυση της πιστωτικής ανάπτυξης.

Η Πειραιώς επαναβεβαίωσε τον ετήσιο στόχο για NII στα 1,9 δισ., παρότι υπάρχει αρνητική επίδραση από τα χαμηλότερα επιτόκια βάσης. Το guidance ενσωματώνει μείωση κατά 15 μονάδες βάσης του μέσου EURIBOR για το 2025 (2,15% από 2,30%) και αυξημένη ευαισθησία επιτοκίων στα 30 εκατ. για κάθε 25 μονάδες βάσης μεταβολής (από περίπου 25 εκατ. προηγουμένως).

• Πιστωτική επέκταση: Τα εξυπηρετούμενα δάνεια αυξήθηκαν κατά 3% ή 1,1 δισ. κατά τη διάρκεια του τριμήνου, φτάνοντας τα 34,8 δισ. Ο στόχος για το 2025 είναι 36 δισ. εξυπηρετούμενα δάνεια, δηλαδή περίπου 2 δισ. καθαρής πιστωτικής επέκτασης.

• Έσοδα από προμήθειες: Ήταν σύμφωνα με τις προσδοκίες και αυξήθηκαν κατά 10% σε ετήσια βάση. Η αύξηση προήλθε κυρίως από τα δάνεια (με εκταμιεύσεις 3,2 δισ. στο τρίμηνο), με τη δραστηριότητα bancassurance και asset management να ενισχύεται κατά περίπου 30%. Η Πειραιώς ξεπέρασε ήδη τον στόχο για τα AUMs του 2025, καταγράφοντας 12,5 δισ. στο τέλος του τριμήνου (στόχος: άνω των 12 δισ.).

• Έξοδα: Σύμφωνα με τις προσδοκίες, με δείκτη κόστους προς βασικά έσοδα στο 35% για το 1ο τρίμηνο. Ο στόχος για το 2025 είναι κάτω από 35%.

• Προβλέψεις: Το οργανικό κόστος κινδύνου (CoR) μειώθηκε στις 35 μονάδες βάσης (από 41 στο 4ο τρίμηνο του 2024) και ήταν καλύτερο των προσδοκιών.

• Μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα (NPEs): Ο δείκτης NPE παρέμεινε σταθερός στο 2,6%, ενώ η κάλυψη των NPE αυξήθηκε κατά 4% σε ετήσια βάση. Τα NPEs μειώθηκαν στα €1,1 δισ. από €1,3 δισ. στο 1ο τρίμηνο του 2024.

• Κεφάλαια: Ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 14,4%, μειωμένος κατά 30 μονάδες βάσης σε τριμηνιαία βάση, λόγω αύξησης των σταθμισμένων στοιχείων ενεργητικού (RWA), διανομών (40 μονάδες βάσης συσσώρευση, με payout 50%) και επίδρασης από το Basel IV (50 μονάδες βάσης). Η Πειραιώς αναμένει CET1 πάνω από 14,5% για το 2025 (συναίνεση αγοράς: 14,9%).