Swatch: Ο πόλεμος διαρκείας του CEO με τους επενδυτές και η παρακμή της ελβετικής ωρολογοποιίας

Όταν ο Νικ Χάγιεκ ρωτήθηκε πέρυσι γιατί ο όμιλος Swatch δεν ασχολείται περισσότερο με την οικονομική κοινότητα, ο αντισυμβατικός διευθύνων σύμβουλος της ωρολογοποιίας είπε στους επενδυτές ότι αν δεν τους άρεσε ο τρόπος με τον οποίο διοικούνταν η εταιρεία, θα μπορούσαν να επενδύσουν αλλού. Και κατά τα φαινόμενα έκαναν ακριβώς αυτό.

Η μετοχή της Swatch, ιδιοκτήτριας 16 εμπορικών σημάτων ρολογιών, συμπεριλαμβανομένων των Omega, Longines και Tissot, έχει μειωθεί κατά 24% τους τελευταίους 12 μήνες. Αυτό έχει παρατείνει μια κακή πορεία κατά την οποία η μετοχή του ελβετικού ομίλου έχει υποχωρήσει από την κορύφωση των σχεδόν 600 ελβετικών φράγκων το 2014 σε 147,85 ελβετικά φράγκα, με την εταιρεία να αποτιμάται σήμερα στα 7,7 δισεκατομμύρια ελβετικά φράγκα.

Η χαμηλή απόδοση του ομίλου — τα καθαρά κέρδη μειώθηκαν κατά 75% στα 219 εκατομμύρια φράγκα Ελβετίας (261 εκατομμύρια δολάρια) πέρυσι — οφείλεται εν μέρει στη συρρίκνωση της ζήτησης από Κινέζους καταναλωτές.

Ωστόσο, ορισμένοι αναλυτές και επενδυτές υποστηρίζουν ότι πολλά από τα προβλήματα της Swatch είναι εσωτερικά.

Η Swatch διοικείται σαν οικογενειακή επιχείρηση

Ο Χάγιεκ είναι διευθύνων σύμβουλος από το 2003 και η αδερφή του, Νάιλα, προεδρεύει του διοικητικού συμβουλίου από το 2010. Ο Όλιβερ Μίλερ, ιδρυτής της LuxeConsult, μιας εταιρείας συμβούλων στον κλάδο των ρολογιών, δήλωσε στους Financial Times ότι οι Χάγιεκ διοικούσαν την Swatch σαν οικογενειακή επιχείρηση και όχι σαν εισηγμένη εταιρεία.

Ωστόσο, οι επενδυτές μπορεί σύντομα να αναγκάσουν την οικογένεια να δώσει μεγαλύτερη προσοχή στις επιθυμίες τους.

Ο Στίβεν Γουντ, ιδρυτής της αμερικανικής επενδυτικής εταιρείας GreenWood Investors, η οποία κατέχει το 0,5% των μετοχών της Swatch, πιέζει για να εκλεγεί στο διοικητικό συμβούλιο στην ετήσια συνάντηση της Swatch την Τετάρτη.

Ο Γουντ δήλωσε στους Financial Times αυτόν τον μήνα ότι η Swatch «διοικείται μόνο για έναν μέτοχο», μια ελαφρώς συγκαλυμμένη αναφορά στην οικογένεια Hayek, η οποία κατέχει το 25% των μετοχών της Swatch αλλά ελέγχει το 44% των δικαιωμάτων ψήφου.

Ο Χάγιεκ, 70 ετών, απολαμβάνει να επιτίθεται στο ελβετικό επιχειρηματικό κατεστημένο. Κατά τη διάρκεια της θητείας του, η Swatch δημοσίευσε περιστασιακά την ετήσια έκθεσή της στα ελβετικά-γερμανικά – μια διάλεκτο ακατανόητη για πολλούς επενδυτές – ή σε μια γραμματοσειρά τόσο μικρή που απαιτείται μεγεθυντικός φακός για να διαβαστεί.

Ο ιδρυτής Νίκολας Χάγιεκ, πατέρας του Νικ, ο οποίος πέθανε το 2010, πιστώνεται ευρέως με τη ανάδειξη της Swatch σε παγκόσμιο σύμβολο ελβετικής καινοτομίας και δεξιοτεχνίας.

Αυτός ο δυναμισμός έχει χαθεί υπό τη σημερινή διοίκηση, σύμφωνα με τον συνιδρυτή της Roce Capital, Μάικλ Νιεντζιέλσκι, πρώην μέτοχο της Swatch.

«Η επικοινωνία με την κοινότητα των επενδυτών είναι κακή και δεν λαμβάνουν σχόλια», είπε στους FT, προσθέτοντας ότι η «καταστροφική» διαχείριση του κεφαλαίου κίνησης είχε αποστραγγίσει την ελεύθερη ταμειακή ροή την τελευταία δεκαετία.

Ένας άλλος πρώην επενδυτής της Swatch είπε ότι ήθελε να δει τα στελέχη που ηγούνται των διαφόρων εμπορικών σημάτων της να έχουν μεγαλύτερο έλεγχο στη στρατηγική τους, «αλλά η οικογένεια Χάγιεκ δεν το επέτρεψε».

Εν τω μεταξύ, οποιαδήποτε προσπάθεια να προσφερθούν συμβουλές στη διοίκηση για την ανανέωση του χαρτοφυλακίου με στόχο την ενίσχυση της ανάπτυξης απορρίφθηκε, σύμφωνα με έναν επενδυτικό τραπεζίτη με έδρα την Ελβετία.

Η ελβετική ωρολογοποιεία σε παρακμή

Η Καρολάιν Ρέιλ, επικεφαλής των premium brands στην Pictet Asset Management, δήλωσε στους FT ότι η «πολύ υψηλή κατηγορία» είναι το μόνο μέρος της αγοράς ρολογιών που αναπτύσσεται, «δηλαδή οι Patek Philippe, Rolex και Audemars Piguet».

Ωστόσο, οι κορυφαίες μάρκες της Swatch έχουν χάσει την εύνοια της αγοράς. Ο Ζαν-Φιλίπ Μπερτσί, επικεφαλής της έρευνας ελβετικών μετοχών στην Vontobel, λέει ότι η Patek Philippe και η Breguet είχαν και οι δύο περίπου 300 έως 400 εκατομμύρια δολάρια σε ετήσιες πωλήσεις πριν από 20 χρόνια.

Έκτοτε, η τράπεζα εκτιμά ότι οι πωλήσεις της Patek Philippe έχουν αυξηθεί περίπου επταπλάσια σε σχεδόν 2,3 δισεκατομμύρια δολάρια, ενώ οι ετήσιες πωλήσεις της Breguet έχουν μειωθεί σχεδόν κατά το ήμισυ σε 221 εκατομμύρια δολάρια.

Παρόμοια είναι η ιστορία με τις πωλήσεις ρολογιών Omega και Longines, οι οποίες μειώθηκαν κατά 20% και 29% αντίστοιχα μεταξύ 2019 και 2024, σύμφωνα με την Vontobel.

«Δεν υπάρχει άλλη εταιρεία που να έχει δει τόσο μεγάλη μείωση των πωλήσεων ρολογιών τα τελευταία χρόνια», δήλωσε ο Μπερτσί. Η Swatch δήλωσε ότι οι FT δεν πρέπει να «ακούνε, να βασίζονται ή να εμπιστεύονται τους αναλυτές».

Ο Χάγιεκ έχει δηλώσει προηγουμένως ότι η οικογένειά του «δεν είναι καθόλου δυσαρεστημένη με τον όμιλο Swatch» και ότι ανησυχεί περισσότερο για τη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη της εταιρείας παρά για τις βραχυπρόθεσμες κινήσεις των τιμών των μετοχών.

Ο ακτιβιστής επενδυτής

Οι αναλυτές έχουν ζητήσει από την Swatch να επικεντρωθεί στην αναζωογόνηση άλλων εμπορικών σημάτων για να κατακτήσει περισσότερο την σχετικά ανθεκτική αγορά υψηλής ποιότητας. Η Breguet, η οποία αυτή τη στιγμή χάνει χρήματα, θεωρείται μια παραμελημένη μάρκα με τεράστιο δυναμικό.

Προς το παρόν, ο Χάγιεκ φαίνεται παγιδευμένος σε έναν δυστυχισμένο γάμο με τις δημόσιες αγορές. Ο διευθύνων σύμβουλος της Swatch έχει επανειλημμένα θέσει το ενδεχόμενο να βγάλει την εταιρεία από το χρηματιστήριο, αλλά δεν έχει υλοποιηθεί καμία συμφωνία και τώρα αντιμετωπίζει μια απειλή για τον έλεγχο της εταιρείας.

Ο Γουντ επιδιώκει να εκλεγεί στο διοικητικό συμβούλιο της Swatch την Τετάρτη ως εκπρόσωπος των κατόχων κινητών αξιών, οι οποίες αντιπροσωπεύουν το 55% του μετοχικού κεφαλαίου της Swatch, αλλά έχουν μειοψηφία δικαιωμάτων ψήφου.

Το διοικητικό συμβούλιο της Swatch συνέστησε στους μετόχους να ψηφίσουν κατά του ψηφίσματος του Γουντ για διάφορους λόγους, συμπεριλαμβανομένου του ότι δεν είναι ούτε Ελβετός υπήκοος ούτε κάτοικος Ελβετίας.

Ανεξάρτητα από την κατεύθυνση της ψηφοφορίας, διαμορφώνεται μια συναίνεση ότι η Swatch χρειάζεται αναδιάρθρωση. Αλλά χωρίς ορατό σχέδιο διαδοχής, πολλοί παρατηρητές έχουν εγκαταλείψει την ελπίδα για μια γρήγορη ανάκαμψη.