Wall Street: Πώς τα crypto έγιναν «ο ενήλικας στο δωμάτιο»

Για πολλούς στη Wall Street, τα κρυπτονομίσματα εξακολουθούν να αποτελεί κάτι σαν αίρεση. Ένα περιουσιακό στοιχείο που γεννήθηκε από έναν μύθο κατά του κατεστημένου, μολυσμένο από απάτες και κακούς παράγοντες, το οποίο όχι μόνο επιβιώνει, ευδοκιμεί.

Κι όμως, αυτή την εβδομάδα, καθώς η αγορά του αμερικανικού δημοσίου επαναστάτησε ενάντια στο «μεγάλο όμορφο νομοσχέδιο χαρτονόμισμα» του Ντόναλντ Τραμπ — ανακόπτοντας την ανάκαμψη της αγοράς μετοχών — τα κρυπτονομίσματα έμοιαζαν με τον ενήλικα στο δωμάτιο. Ενώ οι μετοχές, τα κρατικά ομόλογα και η εταιρική πίστωση ξεπούλησαν λόγω δημοσιονομικών φόβων, το Bitcoin σημείωσε άνοδο σχεδόν 5% εν μέσω ενός μοτίβου της αγοράς χωρίς πραγματικό προηγούμενο.

Τίποτα από αυτά δεν σημαίνει ότι το Bitcoin είναι ασφαλές ή αξιόπιστο μέσο διαφοροποίησης. Αλλά τα γεγονότα είναι γεγονότα.

Και όπως υπογραμμίζει το Bloomberg η εικόνα αυτή ήταν ένα ακόμα πλήγμα στη χρηματιστηριακή ορθοδοξία: τα κρυπτονομίσματα ενίσχυσαν την θεσμική τους αξιοπιστία, καθώς οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Ουάσιγκτον ομαλοποίησαν τα tokens που συνδέονται με το δολάριο για την ευρεία χρήση.

Τα ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου —που αποτελούσαν εδώ και καιρό το έρμα των διαφοροποιημένων χαρτοφυλακίων— αποδείχθηκαν μεγάλοι χαμένοι σε μια εβδομάδα που χαρακτηρίστηκε από αυξανόμενους φόβους για δημοσιονομική σπατάλη. Αντίθετα, το Bitcoin ξεπέρασε για λίγο τα 112.000 δολάρια για πρώτη φορά, καταγράφοντας την έκτη εβδομαδιαία άνοδο σε επτά.

Τίποτα από αυτά δεν σημαίνει ότι το Bitcoin είναι ασφαλές ή αξιόπιστο μέσο διαφοροποίησης. Αλλά τα γεγονότα είναι γεγονότα.

«Είναι δύσκολο να συνεχίσεις να το πολεμάς, ή τουλάχιστον να μην το αναγνωρίζεις ως μια βιώσιμη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων», σχολιάζει στο Bloomberg, ο Ριτς Βάις επικεφαλής επενδύσεων για στρατηγικές πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων στην American Century Investment Management. «Ίσως αυτό να είναι αρκετό για να κάνει τους haters σαν εμένα να πηδήξουν στο τρένο, επειδή στη δική μας επιχείρηση, δεν μπορείς να πολεμάς την ταινία για πάντα».

Το πλήγμα στις «παλαιού τύπου» επενδύσεις

Ήταν μια εβδομάδα που οι απώλειες συσσωρεύτηκαν στις αγορές παλαιού τύπου — οι μετοχές, τα ομόλογα και τα πιστωτικά ιδρύματα κατέγραψαν τη χειρότερη συγχρονισμένη ρευστοποίηση από τον Μάρτιο, σύμφωνα με τα μεγάλα χρηματιστηριακά funds που τα παρακολουθούν. Το δολάριο υποχώρησε, οδεύοντας προς μια πέμπτη συνεχόμενη μηνιαία πτώση — το χειρότερο σερί εδώ και σχεδόν πέντε χρόνια. Οι traders αντίθετα έστρεψαν την προσοχή τους σε ένα περιουσιακό στοιχείο του οποίου η σύνδεση με τον οικονομικό κύκλο είναι εύθραυστη.

Αυτή η εβδομάδα σηματοδότησε τη δεύτερη φορά μέσα σε ένα μήνα που το Bitcoin σημείωσε άνοδο, ενώ οι παραδοσιακές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων υποχώρησαν

Αυτό ίσως να ήταν ένα πλεονέκτημα αυτή την εβδομάδα. Οι αποδόσεις των ομολόγων αυξήθηκαν παγκοσμίως — τα επιτόκια των 30ετών ομολόγων άγγιξαν το 5,09% — εν μέσω ανησυχιών ότι τα κρατικά οικονομικά δέχονται πιέσεις από την πίεση του Προέδρου Τραμπ για αποπαγκοσμιοποίηση. Στις ΗΠΑ, οι φόβοι ενισχύθηκαν από μια δημοπρασία 20ετών ομολόγων που δεν έγινε δεκτή με επιτυχία, την υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας από την Moody’s και την ψήφιση από τη Βουλή των Αντιπροσώπων ενός φορολογικού σχεδίου πολλών τρισεκατομμυρίων δολαρίων που λίγοι βλέπουν να κάνει πολλά για να μετριάσει το έλλειμμα.

«Είναι οι αρχικές φλυαρίες. Είναι η αγορά που προειδοποιεί την κυβέρνηση των ΗΠΑ ότι κάτι πρέπει να αλλάξει», δήλωσε ο David Schassler, επικεφαλής λύσεων πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων για τον επενδυτικό διαχειριστή VanEck. «Εάν πρόκειται να βρεθούμε σε μια κατάσταση όπου θα υπάρξει φυγή από το δολάριο, το σταθερό εισόδημα και τις μετοχές ταυτόχρονα, τότε θα πρέπει να στραφεί το χαρτοφυλάκιό σας προς τα αποκεντρωμένα περιουσιακά στοιχεία».

Καθώς η νομοθεσία για τα stablecoins προχωρούσε στο Κογκρέσο και ο Τραμπ καλωσόρισε τους λάτρεις των meme-coins σε ένα ιδιωτικό δείπνο στην Ουάσιγκτον, το Bitcoin σημείωσε άνοδο πέντε συνεχόμενες ημέρες πριν μειώσει τα κέρδη του την Παρασκευή. Το διαδικτυακό νόμισμα έχει πλέον αυξηθεί κατά 16% το 2025, σε σύγκριση με απώλειες περίπου 1% στον S&P 500 και 3% στο iShares ETF (TLT) που συνδέεται με μακροπρόθεσμα ομόλογα.

Αντίθετη πορεία

Αυτή η εβδομάδα σηματοδότησε τη δεύτερη φορά μέσα σε ένα μήνα που το Bitcoin σημείωσε άνοδο, ενώ οι παραδοσιακές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων υποχώρησαν — μια συστάδα αποκλίσεων χωρίς προηγούμενο στο σύνολο δεδομένων του Bloomberg που χρονολογείται από το 2010.

Ιδιαίτερα αξιοσημείωτη ήταν η απόκλιση των τιμών μεταξύ κρυπτονομισμάτων και μετοχών, οι οποίες τείνουν να αντανακλούν παρόμοιες όρεξεις για ρίσκο, σύμφωνα με τον Owen Lamont, διαχειριστή χαρτοφυλακίου στην Acadian Asset Management. Με τους επενδυτές μετοχών να υποχωρούν – ίσως αναμένοντας υψηλότερο πληθωρισμό και κόστος δανεισμού χάρη στη φορολογική πολιτική του Τραμπ – το Bitcoin συνέχισε, φτάνοντας σε επίπεδα που ορισμένοι θεωρούν μη βιώσιμα.

«Είναι σαν να υπάρχει κάτι με τα κρυπτονομίσματα, κάτι που είναι τρελό, και η χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ, κάτι που είναι αρκετά φυσιολογικό», είπε ο Λαμόντ. «Είναι αναμφισβήτητο ότι έχουμε εξαιρετικά υψηλή πολιτική αβεβαιότητα. Και η πολιτική αβεβαιότητα δεν είναι γενικά κάτι καλό για την χρηματιστηριακή αγορά ή την οικονομία».

Οι ροές προς τα κρυπτονομίσματα μπορεί να αντανακλούν μια ευρύτερη πεποίθηση: ότι οι επενδυτές πρέπει να κοιτάξουν πιο μακριά για κέρδη, καθώς οι μεγαλύτερες δημόσιες αγορές δείχνουν την ηλικία τους. Οι πλούσιοι επενδυτές επενδύουν εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια σε ιδιωτικά και μη ρευστοποιήσιμα περιουσιακά στοιχεία μετά από μια 16ετή ανοδική αγορά μετοχών που έχει οδηγήσει τις αποτιμήσεις στο υψηλότερο επίπεδο από την εποχή της φούσκας των dot-com.

Η υιοθέτηση ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων αυξάνεται δυναμικά. Μια ανάλυση του Bloomberg σχετικά με τις κανονιστικές καταθέσεις δείχνει ότι κατά το τελευταίο έτος, ο αριθμός των θεσμικών επενδυτών — από οικογενειακά γραφεία και κληροδοτήματα έως hedge funds και συντάξεις — που ασχολούνται με IBIT έχει διπλασιαστεί.