Οι traders στοιχηματίζουν ότι το πολύμηνο ράλι στις αναδυόμενες αγορές θα συνεχιστεί, παρά το γεγονός ότι οι απειλές για δασμολογικούς περιορισμούς και οι κλιμακούμενες γεωπολιτικές εντάσεις σηματοδοτούν μια δύσκολη μελλοντική πορεία.
Οι διαχειριστές κεφαλαίων από την Lazard Asset Management Ltd. έως την Pictet Asset Management Ltd. έχουν συγκεντρώσει τοπικά ομόλογα της Λατινικής Αμερικής, ασιατικά νομίσματα και ορισμένα κρατικά ομόλογα υψηλής απόδοσης. Η αισιοδοξία – που τροφοδοτείται από τις εξασθενημένες ανησυχίες για τις εμπορικές πολιτικές του Τραμπ – έλαβε νέα ώθηση την περασμένη εβδομάδα, αφού μια σειρά από ήπια στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ αναζωπύρωσαν τα στοιχήματα ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα μειώσει τα επιτόκια περισσότερες από μία φορές φέτος. Αυτό βοήθησε να υποχωρήσει το δολάριο στα χαμηλά του 2022 ωθώντας τα περιουσιακά στοιχεία των αναδυόμενων αγορών να επεκτείνουν τα ετήσια κέρδη.
Η αυξανόμενη δυναμική στην αφήγηση για το ασθενέστερο δολάριο και η ακόμη δομικά υψηλή αποτίμηση του δολαρίου υποδηλώνουν ότι υπάρχει πολύ μεγαλύτερο περιθώριο για τις τοπικές αναδυόμενες αγορές
«Η αυξανόμενη δυναμική στην αφήγηση για το ασθενέστερο δολάριο και η ακόμη δομικά υψηλή αποτίμηση του δολαρίου υποδηλώνουν ότι υπάρχει πολύ μεγαλύτερο περιθώριο για τις τοπικές αναδυόμενες αγορές ως κατηγορία περιουσιακών στοιχείων», δήλωσε στο Bloomberg ο Chris Preece, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Pictet. «Σίγουρα, μπορεί να υπάρξει μια υποχώρηση — αλλά δεν νομίζω ότι μπορούμε να πούμε ότι η κίνηση των συναλλαγματικών ισοτιμιών έχει παραταθεί υπερβολικά».
Οι αναδυόμενες αγορές έχουν σημειώσει εξαιρετική πορεία: τα νομίσματα έχουν το καλύτερο ξεκίνημα του έτους από το 2009, οι μετοχές ξεπερνούν τον δείκτη S&P 500 και τα τοπικά ομόλογα βρίσκονται σε άνοδο. Η άνοδος άφησε την επιπλέον απόδοση που απαιτούν οι επενδυτές για να διατηρήσουν το χρέος σε δολάρια με αξιολόγηση junk από τον αναπτυσσόμενο κόσμο έναντι των κρατικών ομολόγων στο χαμηλότερο επίπεδο εδώ και σχεδόν τέσσερα χρόνια.
Αυτό έχει κάνει τα περιουσιακά στοιχεία πιο ευάλωτα στους επικείμενους πολιτικούς κινδύνους των ΗΠΑ και στην κλιμάκωση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή. Η τελευταία υπενθύμιση ήρθε στο τέλος της περασμένης εβδομάδας, μετά τις ισραηλινές αεροπορικές επιδρομές στο Ιράν.
Για τους στρατηγικούς αναλυτές της Morgan Stanley, αυτό σημαίνει ότι οι traders «θα πρέπει να συγκρατηθούν» καθώς εισερχόμαστε στο δεύτερο εξάμηνο.
«Οι επόμενες μέρες θα είναι κρίσιμες για αυτό, αλλά θα πιστεύαμε ότι υπάρχει υψηλότερος πήχης για να πανικοβληθούν οι αγορές» δεδομένων των προηγούμενων εμπειριών συγκρούσεων μεταξύ Ισραήλ και Ιράν τα τελευταία δύο χρόνια, δήλωσαν την Παρασκευή οι στρατηγικοί αναλυτές της JPMorgan Chase & Co., συμπεριλαμβανομένων των Jonny Goulden και Saad Siddiqui. Επανεπιβεβαίωσαν μια σύσταση υπερτίμησης για τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών.
Ένας δείκτης συναλλάγματος αναπτυσσόμενων χωρών έκλεισε την Παρασκευή μόλις 0,2% χαμηλότερα, ακόμη και εν μέσω της κλιμακούμενης σύγκρουσης, ενώ έχει αυξηθεί οκτώ από τις τελευταίες εννέα εβδομάδες.
Επιστροφή
Η κατηγορίατων περιουσιακών στοιχείων παρουσιάζει επίσης αύξηση των εισροών μετά από εκροές πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων τα τελευταία τρία χρόνια. Η ανάκαμψη έρχεται καθώς οι διαχειριστές κεφαλαίων επιδιώκουν να διαφοροποιηθούν μακριά από τις ΗΠΑ, όπου τα ερωτήματα σχετικά με την ανάπτυξη και τις πολιτικές διαβρώνουν το κλίμα μετά από χρόνια υπεραπόδοσης.
Τα αμοιβαία κεφάλαια ομολόγων αναδυόμενων αγορών είδαν εισροές 738 εκατομμυρίων δολαρίων την εβδομάδα που έληξε στις 11 Ιουνίου, τις μεγαλύτερες φέτος, σύμφωνα με την JPMorgan Chase & Co. επικαλούμενη στοιχεία της EPFR Global. Ένα χρηματιστηριακό fund αξίας 3,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων που επικεντρώνεται σε ομόλογα τοπικής αυτοδιοίκησης σε αναδυόμενες οικονομίες προσέλκυσε 255 εκατομμύρια δολάρια τον Μάιο, το μεγαλύτερο ποσό για ένα μήνα από το 2019.
«Βλέπουμε ροές να επιστρέφουν στην κατηγορία περιουσιακών στοιχείων από ξένους εκχωρητές», δήλωσε ο Nicolas Jaquier, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Ninety One Plc.. «Αλλά και οι εγχώριοι επενδυτές σε αναδυόμενες αγορές γενικά έχουν πολύ long δολάρια για μεγάλο χρονικό διάστημα και βλέπουμε μια μικρή αντιστροφή αυτής της τάσης».
Asia FX
Ο Arif Joshi, ο οποίος είναι συν-επικεφαλής χρέους αναδυόμενων αγορών στην Lazard, έχει εγκαταλείψει τα νομίσματα των αναδυόμενων ευρωπαϊκών αγορών για να στραφεί πιο εποικοδομητικά στην Ασία. Μερικά από τα προτιμώμενα προνταρίσματά του περιλαμβάνουν το δολάριο της Ταϊβάν, το γουόν Νότιας Κορέας και το ρινγκίτ Μαλαισίας.
Ο Anders Faergemann, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην PineBridge Investments, προσθέτει νομίσματα όπως η τσεχική κορώνα και το ουγγρικό φιορίνι, τα οποία επωφελούνται από την ισχύ της Ευρωζώνης. Στην Ασία, όπου οι εμπορικοί κίνδυνοι έχουν πιέσει τα περιουσιακά στοιχεία, επενδύει στο δολάριο της Ταϊβάν, το γουόν Κορέας και την ινδική ρουπία. Επίσης, ευνοεί τα τοπικά περιουσιακά στοιχεία στο Μεξικό που προσφέρουν υψηλές αποδόσεις, καθώς η εμπορική συμφωνία USMCA αναμένεται να επικρατήσει και να περιορίσει την αστάθεια.
«Ενώ έχουμε ήδη διανύσει μεγάλη πρόοδο στις τοπικές αναδυόμενες αγορές φέτος, κυρίως λόγω της πιο ήπιας τάσης του δολαρίου ΗΠΑ, μπορούμε να δούμε τις τρέχουσες εξελίξεις να επεκτείνονται περαιτέρω στο δεύτερο εξάμηνο, ανεξάρτητα από την προθεσμία της 9ης Ιουλίου», είπε, αναφερόμενος στο τέλος της εκεχειρίας του Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ για τους δασμούς.
Πτώση
Ωστόσο, ορισμένοι διαχειριστές κεφαλαίων προειδοποιούν ότι οι διαπραγματεύσεις για το ανώτατο όριο χρέους των ΗΠΑ και οι αντιπαραθέσεις του Τραμπ σχετικά με τους δασμούς πιθανώς να οδηγήσουν σε νέα άνοδο της μεταβλητότητας – η οποία έχει μειωθεί μετά την περιβόητη «Ημέρα Απελευθέρωσης».
«Ενώ πιστεύουμε ότι τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών έχουν μεγάλο ανοδικό δυναμικό μεσοπρόθεσμα, έχουμε μειώσει τακτικά την έκθεσή τους σε αυτά», δήλωσε στο Bloomberg η Antonina Tarassiouk, ανώτερη αναλύτρια στην Reams Asset Management.
Το ρεάλ της Βραζιλίας, το οποίο έχει ενισχυθεί κατά 11% έναντι του δολαρίου φέτος, πιθανότατα θα δεχθεί πιέσεις σε ένα σενάριο αποφυγής κινδύνου που θα οφείλεται στους δασμούς, είπε.
«Η αγορά κάπως προχώρησε και αποφεύγει πλήρως τυχόν εμπορικούς κινδύνους ή κινδύνους πολιτικής Τραμπ», δήλωσε ο Aaron Gifford, ανώτερος αναλυτής κρατικών ομολόγων αναδυόμενων αγορών στην T. Rowe Price. «Θα ήταν συνετό για τους επενδυτές να αφαιρέσουν κάποιες μάρκες από το τραπέζι».
Για την Invesco Ltd., δεν είναι η κατάλληλη στιγμή για έξοδο από την αγορά. «Ίσως θελήσετε να αναδιαρθρώσετε ορισμένες συναλλαγές έχοντας κατά νου αυτά τα πιθανά προβλήματα, αλλά θέλετε επίσης να παραμείνετε στην ίδια πορεία σε αυτήν την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων», δήλωσε ο Wim Vandenhoeck, συν-επικεφαλής του χρέους αναδυόμενων αγορών στην εταιρεία.
![Μερίσματα: Πόσα κέρδη θα μοιράσουν οι εισηγμένες [γράφημα]](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2022/01/thumbnail_stocks_agores_merismata_xrimatistirio_shutterstock_.jpg)
