Στη σύσταση της επιφυλακτικής ουδετερότητας παραμένει η UBS απέναντι στις ευρωπαϊκές μετοχές, καθώς η ήπειρος κινείται μεταξύ θετικών μεσοπρόθεσμων ενδείξεων και σοβαρών βραχυπρόθεσμων προκλήσεων. Όπως αναφέρουν σε νέα ανάλυσή τους οι Matthew Gilman, Chief Investment Office Equity Strategist, και Rolf Ganter, CFA, επικεφαλής ευρωπαϊκών μετοχών της UBS Switzerland AG, η στρατηγική για το προσεχές διάστημα είναι ξεκάθαρη, δηλαδή επιλεκτική έκθεση με έμφαση στην ποιότητα.
Παρότι υπάρχουν λόγοι αισιοδοξίας, όπως οι αμυντικές δαπάνες της ΕΕ, τα επενδυτικά σχέδια της Γερμανίας και η πρόοδος στις συνομιλίες Ρωσίας–Ουκρανίας, η UBS επισημαίνει ότι αυτές οι θετικές εξελίξεις είναι πλέον γνωστές και δύσκολα θα προσφέρουν νέες εκπλήξεις.
Ταυτόχρονα, η Ευρωζώνη βρίσκεται αντιμέτωπη με επιβράδυνση της παγκόσμιας ανάπτυξης, ενίσχυση του ευρώ που δημιουργεί συναλλαγματικούς κινδύνους, και ένα δυσμενές πολιτικό κλίμα λόγω των επικείμενων συζητήσεων για τους εθνικούς προϋπολογισμούς σε Γερμανία και Γαλλία.
Η εταιρική κερδοφορία φέτος αναμένεται να πιεστεί. Η UBS προβλέπει μηδενική αύξηση κερδών για το 2025 (έναντι εκτίμησης 2% της αγοράς) και 5% το 2026 (έναντι 12%). Πάντως, θεωρεί ότι το 2027 μπορεί να αποτελέσει σημείο καμπής, με επιτάχυνση της ανάπτυξης χάρη στα ευρωπαϊκά δημοσιονομικά προγράμματα, την ανθεκτικότητα του ευρωπαίου καταναλωτή (λόγω υψηλών αποταμιεύσεων), και την αναμενόμενη ανάκαμψη στη μεταποίηση.
Ωστόσο, μέχρι τότε, η επενδυτική στρατηγική πρέπει να παραμείνει επιλεκτική. Η UBS δίνει έμφαση σε τοποθετήσεις υψηλής ποιότητας, με προτίμηση σε τομείς όπως η τεχνολογία, η βιομηχανία, αλλά και ο κλάδος των ακινήτων, ο οποίος, παρά τη μεταβλητότητα, προσφέρει αμυντικά χαρακτηριστικά και έκθεση στην εγχώρια ζήτηση.
Επιπλέον, αποσύρει την προηγούμενη προτίμησή της για μετοχές μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης, λόγω της αναμενόμενης μεταβλητότητας και του βραδύτερου ρυθμού ανάπτυξης. Αντιθέτως, υπογραμμίζει το επενδυτικό θεματικό πλαίσιο “Six ways to invest in Europe”, με επίκεντρο την ευρωπαϊκή «ποιότητα».
Το βασικό σενάριο
Στο βασικό της σενάριο, η UBS τοποθετεί τον δείκτη EuroStoxx 50 στις 5.200 μονάδες ως το τέλος του 2025, με εκτιμώμενη άνοδο στις 5.600 μονάδες έως τον Ιούνιο του 2026. Η μερισματική απόδοση για τις ευρωπαϊκές μετοχές αναμένεται να διαμορφωθεί στο 3,2%.
- Επίσης, το θετικό σενάριο προβλέπει τον EuroStoxx 50 στις 6.000 μονάδες. Οι βασικές παράμετροι σε αυτό το σενάριο είναι:
- Γρήγορες εμπορικές συμφωνίες που ενισχύουν την εμπιστοσύνη και τη βιομηχανική δραστηριότητα
- Ειρηνευτική συμφωνία Ρωσίας–Ουκρανίας που μειώνει τις τιμές ενέργειας
- Δαπάνες από καταναλωτές και κρατικές επενδύσεις να κινητοποιήσουν την ανάπτυξη
- Θεσμικές μεταρρυθμίσεις και ενίσχυση της Ένωσης Αποταμιεύσεων & Επενδύσεων
- Διεύρυνση του επενδυτικού ενδιαφέροντος από τις ΗΠΑ προς την Ευρώπη
- Επιθετική νομισματική ή δημοσιονομική στήριξη από Ευρώπη, ΗΠΑ ή Κίνα
Το αρνητικό σενάριο
Από την άλλη, το αρνητικό σενάριο προβλέπει τον EuroStoxx 50 στις 4.000 μονάδες.
Οι βασικές παράμετροι σε αυτό το σενάριο είναι:
- Απότομη άνοδος παγκόσμιων δασμών που θα οδηγήσει σε ύφεση
- Αδυναμία στην αγορά εργασίας, η οποία θα φέρει καθυστέρηση στην κατανάλωση
- Δομικοί κίνδυνοι από την Κίνα και τις τιμές ενέργειας
- Πιέσεις στις αποτιμήσεις λόγω αύξησης αβεβαιότητας και επιτοκίων
- Πιθανή εκτόξευση τιμών φυσικού αερίου λόγω αποθεματοποίησης
- Επανεμφάνιση πολιτικής αστάθειας λόγω εθνικών προϋπολογισμών
