Ευρώπη: Πώς οι κεντρικές τράπεζες «αναχαιτίζουν» τους δασμούς

Τρεις μειώσεις επιτοκίων μέσα σε λίγο περισσότερο από 24 ώρες από τις κεντρικές τράπεζες στην Ευρώπη ανέδειξαν μια μετατόπιση, καθώς οι αξιωματούχοι προσπαθούν να διαχειριστούν τις επιπτώσεις από τις απρόβλεπτες εμπορικές πολιτικές του Ντόναλντ Τραμπ.

Οι κεντρικοί τραπεζίτες της Ελβετίας και της Σουηδίας είχαν υπονοήσει κατά τον περασμένο Μάρτιο ότι -πιθανότατα- είχαν τελειώσει με τη χαλάρωση, αλλά αντ’ αυτού η Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας  μείωσε το κόστος δανεισμού κατά 25 μονάδες βάσης την Πέμπτη, μετά από μια παρόμοια κίνηση της Riksbank της Σουηδίας μια ημέρα νωρίτερα.

Η αλλαγή στάσης της Νορβηγίας, επίσης την Πέμπτη, ήταν συνολικά πιο δραματική, με άλλη μια μείωση κατά ένα τέταρτο της μονάδας, την οποία κανένας από τους οικονομολόγους που συμμετείχαν στην έρευνα του Bloomberg δεν είχε προβλέψει.

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, η Τράπεζα της Ιαπωνίας και η Τράπεζα της Αγγλίας κράτησαν στάση αναμονής

Οι αποφάσεις

Με τις αποφάσεις πολιτικής από τουλάχιστον 18 κεντρικές τράπεζες που διαχειρίζονται περισσότερο από το 40% της παγκόσμιας οικονομίας να έχουν προγραμματιστεί για αυτή την εβδομάδα, η χαλάρωση σε ορισμένα μέρη της Ευρώπης ήρθε σε αντίθεση με την προσέγγιση της αναμονής που επικρατεί σε όλο τον κόσμο.

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, η Τράπεζα της Ιαπωνίας και η Τράπεζα της Αγγλίας κράτησαν στάση αναμονής, όπως και οι φορείς χάραξης πολιτικής από το Πακιστάν έως την Τουρκία και τη Χιλή.

Όλα αυτά συμβαίνουν με φόντο την προθεσμία της 9ης Ιουλίου που θα μπορούσε να βρει τις ΗΠΑ να επαναφέρουν τιμωρητικούς εμπορικούς δασμούς σε όλο τον κόσμο. Σε συνδυασμό με τη συνεχιζόμενη αβεβαιότητα σχετικά με τον πόλεμο στην Ουκρανία και ένα πιθανό χτύπημα των ΗΠΑ στο Ιράν, άφησε τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής απρόθυμους ή ανίκανους να κινηθούν.

Τι λέει το Bloomberg Economics…

Σύμφωνα με το Bloomberg Economics«Οι διαφορετικές επιπτώσεις των δασμών και οι συνθήκες στην αγορά εργασίας βοηθούν να εξηγηθεί γιατί η BOE και η Fed είναι πιο αργές στη μείωση των επιτοκίων σε σχέση με άλλες. Αυτή τη στιγμή, ο πόλεμος στο Ιράν δημιουργεί άλλη μια στενωπό. Στις πλούσιες σε σχιστόλιθο ΗΠΑ, οι υψηλότερες τιμές του πετρελαίου αυξάνουν τον πληθωρισμό χωρίς να πλήττουν το ΑΕΠ, καθιστώντας δυσκολότερη τη χαλάρωση της Fed. Στην Ευρώπη που εισάγει πετρέλαιο, ο υψηλότερος πληθωρισμός συνοδεύεται από ασθενέστερη ανάπτυξη, καθιστώντας την απόφαση για μείωση ευκολότερη».

Η κορώνα είχε τις καλύτερες επιδόσεις φέτος στο G-10

Τα αίτια των μειώσεων

Οι λόγοι για τις μειώσεις των επιτοκίων στη Σουηδία, τη Νορβηγία και την Ελβετία συνδέονται όλες με τον πληθωρισμό – ακόμη και αν οι καταστάσεις διαφέρουν.

Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή στην Ελβετία μειώθηκε κατά 0,1% σε σχέση με ένα χρόνο πριν τον Μάιο και οι νέες προβλέψεις της SNB που δημοσιεύθηκαν την Πέμπτη δείχνουν ότι ο πληθωρισμός θα είναι κατά μέσο όρο μόλις 0,2% φέτος. Αυτό οφείλεται κατά κύριο λόγο στο φράγκ (λειτουργεί ωςκαταφύγιο), το οποίο έχει ανατιμηθεί έναντι του δολαρίου και του ευρώ από τότε που ανέλαβε τα καθήκοντά του ο Τραμπ.

Η πίεση των τιμών στη Σουηδία έχει μειωθεί μετά από μια προσωρινή έξαρση στις αρχές του έτους και καθώς μια εκκολαπτόμενη ανάκαμψη στη μεγαλύτερη σκανδιναβική χώρα έχει εκλείψει. Αυτό αφήνει χώρο για περισσότερα κίνητρα, δήλωσε την Τετάρτη ο διοικητής της Riksbank Erik Thedeen.

Η κορώνα είχε τις καλύτερες επιδόσεις φέτος στο G-10 των κυριότερων κατόχων νομισμάτων, σημειώνοντας άνοδο 15% έναντι του δολαρίου, συμβάλλοντας επίσης στη μείωση του κινδύνου εισαγόμενου πληθωρισμού.

Στη Νορβηγία, η αύξηση των τιμών ήταν πιο επίμονη κατά το τελευταίο έτος, εν μέρει λόγω των ασθενέστερων επιδόσεων της κορώνας.

Χαμηλότερο επίπεδο

Ακόμα κι έτσι, η βασική μέτρηση της αύξησης των τιμών καταναλωτή τον περασμένο μήνα έφτασε στο χαμηλότερο επίπεδο του τρέχοντος έτους 2,8%. Η κεντρική τράπεζα της Νορβηγίας «βλέπει» τώρα την αύξηση των τιμών το επόμενο έτος στο 2,2%, από 2,7% που ήταν τον Μάρτιο, ενώ ο φετινός πληθωρισμός εξακολουθεί να θεωρείται στο 3%.

Τα τρία θεσμικά όργανα βρίσκονται επίσης σε πολύ διαφορετικά στάδια στην πορεία της πολιτικής τους: Η κίνηση της Νορβηγίας την Πέμπτη είναι η πρώτη μεταπανδημική μείωση του κόστους δανεισμού, ενώ η Σουηδία και η Ελβετία πραγματοποίησαν την έβδομη και την έκτη κίνηση αντίστοιχα.