BIS: Καμπανάκι για τα stablecoins – Το όραμα για τη νέα ψηφιακή εποχή

Αυστηρή προειδοποίηση για τους κινδύνους που ενέχουν τα stablecoins εξέδωσε η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών (BIS), καθώς παρουσιάζει το δικό της όραμα για την νέα ψηφιακή εποχή, όπου κεντρικό ρόλο παίζει το Tokenisation, η ψηφιακή πλατφόρμα που θα ενσωματώνει τα αποθεματικά της κεντρικής τράπεζας, τις καταθέσεις των εμπορικών τραπεζών και τα κρατικά ομόλογα.

Η BIS, η κεντρική τράπεζα των κεντρικών τραπεζιτών, περιέγραψε τις ανησυχίες της, συμπεριλαμβανομένων των δυνατοτήτων των stablecoins να υπονομεύσουν τη νομισματική κυριαρχία, των ζητημάτων διαφάνειας και του κινδύνου φυγής κεφαλαίων από τις αναδυόμενες οικονομίες.

Το αμερικανικό νομοσχέδιο

Η συγκυρία δεν είναι τυχαία. Μια εβδομάδα πριν ήλθε στην αμερικανική Γερουσία νομοσχέδιο που αφορά το ρυθμιστικό πλαίσιο για τα stablecoins που είναι συνδεδεμένα με το αμερικανικό δολάριο.

Το νομοσχέδιο, το πρώτο του είδους του που θέτει ομοσπονδιακά προστατευτικά κιγκλιδώματα στα ψηφιακά νομίσματα, θεσπίζει εποπτεία των σταθερών κρυπτονομισμάτων, (stablecoins). Τα σταθερά κρυπτονομίσματα έχουν σχεδιαστεί να διατηρούν σταθερή την αξία τους καθώς συνδέονται με ένα κανονικό νόμισμα. Αυτή η σύνδεση τα καθιστά ελκυστικά για τους tradera που αναζητούν ένα απόθεμα αξίας ενώ αγοράζουν και πωλούν πιο ασταθή κρυπτονομίσματα. Τα stablecoins μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν για διασυνοριακές πληρωμές.

«Τα stablecoins αναδύθηκαν ως μια ράμπα εισόδου και εξόδου στο οικοσύστημα κρυπτονομισμάτων» αναφέρει η BIS «και ένα μέσο για να επιτραπούν συναλλαγές στο blockchain χωρίς την εγγενή μεταβλητότητα άλλων μορφών κρυπτονομισμάτων. Με λίγα λόγια, πρόκειται για κρυπτονομίσματα που υπάρχουν σε αποκεντρωμένα καθολικά βιβλία και υπόσχονται να αξίζουν πάντα ένα σταθερό ποσό σε fiat νόμισμα (π.χ. ένα δολάριο).»

Γνωστό ως ο Νόμος Genius, το νομοσχέδιο εγκρίθηκε από τη Γερουσία με 68-30. Τώρα μεταφέρεται στη Βουλή των Αντιπροσώπων, όπου η ψήφισή του θεωρείται πιθανή στην Ουάσινγκτον, αλλά μπορεί να χρειαστεί χρόνος. Ο Πρόεδρος Τραμπ έχει δηλώσει ότι θέλει να υπογράψει τη νομοθεσία για τα σταθερά κρυπτονομίσματα πριν από τις διακοπές του Αυγούστου στο Κογκρέσο.

H αγορά των stablecoins

Τα νομίσματα που συνδέονται με το δολάριο αντιπροσωπεύουν σήμερα το 99% της αγοράς, η οποία εκτιμάται ότι έχει σε κυκλοφορία νομίσματα αξίας άνω των 260 δισεκατομμυρίων δολαρίων, όπως αναφέρει δημοσίευμα του Reuters.

«Τα σταθερά νομίσματα ως μορφή υγιούς χρήματος υπολείπονται και χωρίς ρύθμιση αποτελούν κίνδυνο για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα και τη νομισματική κυριαρχία», αναφέρει η BIS σε ένα κεφάλαιο της ετήσιας έκθεσής της που δημοσιεύθηκε νωρίτερα και αναμένεται να δημοσιευθεί την Κυριακή.

.@HyunSongShin explains how tokenised platforms with central bank reserves, commercial bank money and government bonds can underpin the next-generation monetary and financial system. https://t.co/stlDITLJQd

#Tokenisation #FinancialInnovation pic.twitter.com/RkqltbLJes

— Bank for International Settlements (@BIS_org) June 24, 2025

Ο Hyun Song Shin, οικονομικός σύμβουλος της BIS, εξήγησε ότι τα stablecoins δεν διαθέτουν την παραδοσιακή λειτουργία διακανονισμού που παρέχει μια κεντρική τράπεζα με το fiat money.

Τι έδειξαν οι καταρρεύσεις stablecoin

Τα παρομοίασε με τα ιδιωτικά τραπεζογραμμάτια που κυκλοφορούσαν στην εποχή της ελεύθερης τραπεζικής του 19ου αιώνα στις Ηνωμένες Πολιτείες. Αυτό σημαίνει ότι μπορούν συχνά να διαπραγματεύονται με διαφορετικές συναλλαγματικές ισοτιμίες ανάλογα με τον εκδότη, υπονομεύοντας την αρχή της μη υποβολής ερωτήσεων των χρημάτων που εκδίδονται από την κεντρική τράπεζα.

«Η μοναδικότητα είναι είτε την έχεις είτε δεν την έχεις» είπε ο Shin, προειδοποιώντας επίσης για τον κίνδυνο «πωλήσεων φωτιά» των περιουσιακών στοιχείων που υποστηρίζουν τα stablecoins, εάν καταρρεύσουν, όπως έκαναν το 2022 το TerraUSD (UST) και το κρυπτονόμισμα LUNA.

Υπάρχει επίσης η ανησυχία γύρω από το ποιος ελέγχει τα stablecoins. Η Tether κατέχει σήμερα περισσότερο από το ήμισυ της συνολικής αγοράς stablecoin, αλλά εγκατέλειψε την ΕΕ μετά την εισαγωγή νέων κανόνων που απαιτούν οι φορείς εκμετάλλευσης stablecoin να έχουν άδεια από το μπλοκ.

«Το όλο ζήτημα της αποκάλυψης, εδώ διαφέρουν ορισμένα από τα stablecoins», δήλωσε ο αναπληρωτής γενικός διευθυντής της BIS Andrea Maechler. «Πάντα θα έχετε το ερώτημα σχετικά με την ποιότητα του περιουσιακού στοιχείου που καλύπτει το περιουσιακό στοιχείο. Είναι τα χρήματα πραγματικά εκεί; Πού βρίσκονται;»

Το όραμα της BIS για τη νέα ψηφιακή εποχή

H έκθεση της  BIS επισημαίνει ότι η άνθιση της ψηφιακής καινοτομίας προσφέρει πρωτοφανείς δυνατότητες στις κεντρικές τράπεζες που «μπορούν να φωτίσουν το δρόμο για την επόμενη γενιά του νομισματικού και χρηματοοικονομικού συστήματος. Πρόκειται για ένα σύστημα που έχει σχεδιαστεί για να επεκτείνει την ποιότητα, το εύρος και την προσβασιμότητα των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών, αξιοποιώντας καινοτόμες τεχνολογίες που υποστηρίζονται από ορθή ρύθμιση, διατηρώντας παράλληλα τα σταθερά θεμέλια του υπάρχοντος συστήματος: τα αποθεματικά της κεντρικής τράπεζας ως αξιόπιστο περιουσιακό στοιχείο τελικού διακανονισμού, υποστηρίζοντας την καινοτομία του ιδιωτικού χρηματοπιστωτικού τομέα.»

Στο κέντρο αυτού του οράματος είναι το tokenization «η διαδικασία καταγραφής αξιώσεων επί πραγματικών ή χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων που υπάρχουν σε ένα παραδοσιακό καθολικό σε μια προγραμματιζόμενη πλατφόρμα»

Στόχος οι κεντρικές τράπεζες να ακολουθήσουν την οδό του συμβολαιοποιημένου «ενοποιημένου βιβλίου» που θα ενσωματώνει τα αποθεματικά της κεντρικής τράπεζας, τις καταθέσεις των εμπορικών τραπεζών και τα κρατικά ομόλογα. «Συγκεντρώνοντας τα αποθεματικά της κεντρικής τράπεζας, το χρήμα των εμπορικών τραπεζών και τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία στον ίδιο χώρο, ένα ενοποιημένο λογιστικό βιβλίο μπορεί να αξιοποιήσει πλήρως τα οφέλη της μετατροπής σε token

Αυτό θα σήμαινε ότι το χρήμα των κεντρικών τραπεζών θα παρέμενε και το κύριο μέσο παγκόσμιας πληρωμής και ότι τα νομίσματα και τα ομόλογα από όλο τον κόσμο θα μπορούσαν ουσιαστικά να ενσωματωθούν στην ίδια προγραμματιζόμενη πλατφόρμα, εξηγεί το Reuters.

To tokenization αποσκοπεί στη δημιουργία ενός ψηφιοποιημένου συστήματος κεντρικής τράπεζας που θα διακανονίζει πληρωμές και συναλλαγές τίτλων σχεδόν άμεσα και φθηνότερα, μειώνοντας την ανάγκη για ορισμένους χρονοβόρους ελέγχους, καθώς και ανοίγοντας νέες λειτουργίες.

Μπορεί επίσης να καταστήσει το σύστημα πιο διαφανές, ανθεκτικό και διαλειτουργικό και μπορεί να προστατεύσει το σύστημα από ορισμένα από τα πιο απρόβλεπτα στοιχεία των κρυπτονομισμάτων.

«Στις διασυνοριακές πληρωμές»  η μετατροπή σε token θα μπορούσε να αντικαταστήσει την πολύπλοκη αλυσίδα μεσαζόντων και την διαδοχική ενημέρωση των λογαριασμών στις σημερινές συναλλαγές ανταποκριτικής τραπεζικής με μια ενιαία, ολοκληρωμένη διαδικασία. Μαζί με τα πιο σύγχρονα εργαλεία συμμόρφωσης που διατίθενται στην πλατφόρμα, η μετατροπή σε token θα μείωνε έτσι τους λειτουργικούς κινδύνους, τις καθυστερήσεις και το κόστος. Ομοίως, θα ενίσχυε τις κεφαλαιαγορές επιτρέποντας την ενδεχόμενη εκτέλεση ενεργειών όσον αφορά τη διαχείριση εξασφαλίσεων, τις προσαρμογές περιθωρίου και τις ρυθμίσεις παράδοσης έναντι πληρωμής.