Η Andreessen Horowitz, η επενδυτική εταιρεία που συν-ίδρυσε ο Μαρκ Άντρεσεν, εξέδωσε επιστολή την Τετάρτη λέγοντας ότι η κύρια θυγατρική της που δραστηριοποιείται στη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων, AH Capital Management, θα μεταφέρει την έδρα της εκτός του Ντέλαγουερ, της πολιτείας όπου στεγάζοται. Δεν θα είναι η μόνη. Πολλές εταιρείες της Σίλικον Βάλεϊ βρίσκονται στο ίδιο δίλημμα.
Για δεκαετίες, η μικρή πολιτεία στο μέσο της Ανατολικής Ακτής των ΗΠΑ, κυριάρχησε χάρη στην τεχνοκρατική της προσέγγιση στο εταιρικό δίκαιο. Αλλά ένα από τα πλεονεκτήματα του Ντέλαγουερ γίνεται επίσης ενοχλητικό για ορισμένους: η προσοχή του στα δικαιώματα των μειοψηφούντων επενδυτών.
Αυτό έχει κορυφωθεί σε πρόσφατες δύσκολες δικαστικές διαμάχες εταιρειών της Σίλικον Βάλεϊ, όπως αυτή για το πακέτο αμοιβών 56 δισεκατομμυρίων δολαρίων της Tesla προς τον Ίλον Μασκ, το οποίο απορρίφθηκε στο Ντέλαγουερ παρά το γεγονός ότι οι μέτοχοι το ενέκριναν δύο φορές.
Η Meta Platforms, ιδιοκτήτρια μεταξύ άλλων του Facebook, πρόκειται να πάρει επίσης μια… γεύση από την προσέγγιση του Ντέλαγουερ. Μερικοί από τους μετόχους της κατηγορούν το διοικητικό συμβούλιο του Facebook για τα ζητήματα απορρήτου δεδομένων που οδήγησαν σε μεγάλα οικονομικά πρόστιμα. Η υπόθεση θα πάει στο δικαστήριο την επόμενη εβδομάδα. Ο Άντρεσεν, διευθυντής της Meta, πρόκειται να καταθέσει.
Γιατί αλλάζει προτιμήσεις η Σίλικον Βάλεϊ
«Τα δικαστήρια του Ντέλαγουερ μπορεί κατά καιρούς να φαίνονται προκατειλημμένα εναντίον των ιδρυτών startup επιχειρήσεων τεχνολογίας και των διοικητικών τους συμβουλίων», αναφέρει ο Μαρκ Άντρεσεν σε σημείωμά του. «Οι δικαστικές διαμάχες – ακόμη και όταν καταρρίπτονται – είναι δαπανηρές και χρονοβόρες». Παρέχουν επίσης, ωστόσο, έναν αποτελεσματικό τρόπο για την καταπολέμηση της κακοδιοίκησης και τον καθορισμό προτύπων εταιρικής διακυβέρνησης, σημειώνουν από την πλευρά τους οι Financial Times.
Οι μεγάλοι μέτοχοι, ιδίως οι επενδυτές επιχειρηματικών κεφαλαίων και οι διαχειριστές ιδιωτικών κεφαλαίων, δεν φοβούνται στις μέρες μας να μιλήσουν για πτυχές του εταιρικού δικαίου που θεωρούν υπερβολικά επιβαρυντικές. Προς το παρόν, μεγάλοι επενδυτές όπως η BlackRock, η T Rowe Price και η Fidelity – συχνά οι ίδιοι οι μειοψηφούντες μέτοχοι των οποίων τα συμφέροντα εξετάζονται από τα δικαστήρια – έχουν πει ελάχιστα.
Αλλά αν όχι το Ντέλαγουερ, τότε πού; Το Τέξας έχει επιδιώξει να δημιουργήσει — γρήγορα — ένα φιλικό προς τις εταιρείες νομικό περιβάλλον, σημειώνουν οι Financial Times. Ο Άντρεσεν, ωστόσο, λέει ότι η Νεβάδα είναι ακόμη πιο φιλική. Η λεγόμενη Ασημένια Πολιτεία έχει μια φήμη δεκαετιών για την απομόνωση των διευθυντών από την ευθύνη και δυσκολεύει τους μετόχους να υποβάλουν αγωγές ή να ασκήσουν αποτελεσματική δράση.
Η Andreessen Horowitz ελπίζει ότι η δική της απόφαση για το επίπεδο των κεφαλαίων θα ωθήσει τις νοφυείς επιχειρήσεις να εξετάσουν οι ίδιες το ενδεχόμενο μετακίνησης. Αυτό φαίνεται υπερβολικό: για τις περισσότερες εταιρείες, μια μετατόπιση στη Νεβάδα θα διακινδύνευε την αντίδραση των επενδυτών. Εν τω μεταξύ, το Ντέλαγουερ έχει τα τελευταία δύο χρόνια τροποποιήσει τη νομοθεσία του για να θέσει ορισμένους περιορισμούς στις αγωγές μετόχων, μια προσπάθεια που η Andreessen Horowitz χαρακτήρισε τόσο αποδοτική όσο και ανεπαρκή.
Οι ειδικοί συζητούν εδώ και καιρό σε ποιο βαθμό τα πρότυπα εταιρικής διακυβέρνησης επηρεάζουν την αποτίμηση μιας εταιρείας. Ο Μασκ και ο Άντρεσεν είναι δύο μεταξύ των πολλών τεχνολογικών γιγάντων της Σίλικον Βάλεϊ που διεξάγουν δοκιμές σε πραγματικές συνθήκες που μπορεί να βοηθήσουν στην απάντηση σε αυτό το ερώτημα. Οι επενδυτές και οι διαχειριστές κεφαλαίων, τουλάχιστον προς το παρόν, φαίνονται έτοιμοι να τους το επιτρέψουν, καταλήγουν οι Financial Times.
