Σε μια φθοροποιό πορεία έχει μπει αυτήν την εβδομάδα το χρηματιστήριο Αθηνών, με τους αγοραστές να μην μπορούν να κρατήσουν τα ηνία ακόμη.
Δεν είναι εύκολο βέβαια, όπως μου εξηγούν οι πηγές μου στην αγορά, καθώς πολλά σχέδια βρίσκονται εν αναμονή του τοπίου που θα διαμορφωθεί τους επόμενους μήνες παγκοσμίως.
Τα μέτωπα είναι ανοιχτά… και όταν μιλάμε για μέτωπα, αρχίζουμε από τη Γαλλία, η οποία δεν θα δείξει ακόμη την κατεύθυνσή της εάν δεν σχηματιστεί τουλάχιστον η νέα κυβέρνηση υπό τον Σεμπάστιαν Λεκορνί και δεν παρουσιάσει ένα «ανεκτό» σχέδιο προϋπολογισμού.
Αυτή τη λέξη χρησιμοποιούν οι πηγές μου, εξηγώντας μου ότι ακόμη και να υπάρξει σύντομα νέα κυβέρνηση, ουδείς μπορεί να εκτιμήσει τη διάρκειά της εάν αυτή πάλι βρει… τοίχο στο μέτωπο του προϋπολογισμού.
Ίσως η Fitch στις 12 Σεπτεμβρίου που ανακοινώσει την αξιολόγησή της για τη Γαλλία, δώσει ένα μήνυμα…
Αύριο και η ΕΚΤ
Το επόμενο μέτωπο είναι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, η οποία αύριο θα μας δώσει ένα σήμα για το πως βλέπει την οικονομία και τον πληθωρισμό.
Το πιθανότερο είναι να κρατήσει τα επιτόκια σταθερά, αλλά η εκτίμηση των ισορροπιών δεν θα είναι εύκολη όταν όλοι περιμένουν και τη συνεδρίαση της Federal Reserve την ερχόμενη εβδομάδα.
Εκεί το έργο είναι πολύ πιο δύσκολο, με τις αγορές να περιμένουν τον δείκτη τιμών παραγωγού για τον Αύγουστο σήμερα και τον δείκτη τιμών καταναλωτή την Πέμπτη.
Αφομοίωση, αλλά…
Πλείστα ακόμη μέτωπα ανοιχτά έχει λοιπόν να αντιμετωπίσει και η ελληνική αγορά, που παρά τις προσπάθειες στήριξης γύρω από τις 2.000 μονάδες, αρκετά χαρτοφυλάκια δεν έχουν πειστεί ότι ολοκληρώθηκε η διόρθωση.
Οι 1.977 μονάδες αποτελούν κρίσιμο σημείο στήριξης, που δεν έχει απειληθεί ούτε στο ελάχιστο. Για την ώρα.
Έτσι, παρά την απώλεια κάποιων μονάδων από τα φετινά υψηλά, η εικόνα δείχνει περισσότερο αφομοίωση των επιπέδων μετά το πρόσφατο ράλι παρά έντονη διόρθωση.
Αν και μετά τη χθεσινή συνεδρίαση, έχουν δημιουργηθεί προσδοκίες λήξης της συσσώρευσης, αν λάβουμε υπόψιν και την αύξηση του τζίρου που παρατηρήθηκε, ήτοι πάνω από τα 230 εκατ. ευρώ μετά από αρκετές ημέρες.
Ωστόσο
Άλλωστε, δεν λείπουν και οι αναλύσεις που βλέπουν επιπλέον περιθώρια ανόδου για τα «βαριά» χαρτιά της αγοράς.
Τελευταία περίπτωση η Alpha Finance η οποία αναβάθμισε τις τιμές-στόχους των τραπεζών, υπερτονίζοντας μάλιστα ότι συνεχίζουν να καταγράφουν κερδοφορία υψηλότερη των αρχικών εκτιμήσεων, στηριζόμενες στην πιστωτική επέκταση, τη σταθεροποίηση του κόστους καταθέσεων και την αύξηση των προμηθειών.
Παρά το ισχυρό ράλι των μετοχών από τις αρχές του 2025, οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες, ενώ η υψηλή κερδοφορία και οι γενναίες μερισματικές πολιτικές διαμορφώνουν ένα επενδυτικό αφήγημα με προοπτικές συνέχισης, αναφέρει.
Έρχεται ένα ισχυρό εξάμηνο
Πολύ καλές αξιολογήσεις απέσπασε και η Metlen με τα αποτελέσματα που ανακοίνωσε για το α΄ εξάμηνο του 2025, με τις πωλήσεις να αυξάνονται κατά 45% στα 3,61 δισ. ευρώ, ιστορικό ρεκόρ παρακαλώ!
Και μπορεί οι επιδόσεις των EBITDA και των καθαρών κερδών, αντίστοιχα στα 445 εκατ. και 254 εκατ., να ήταν χαμηλότερες των εκτιμήσεων της αγοράς, κυρίως λόγω του κλάδου M Power Project, από έργο στο Ηνωμένο Βασίλειο, αλλά η εταιρεία κατέγραψε ρεκόρ στους τομείς Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας και Υποδομών, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική των στρατηγικών της επιλογών.
Για το β΄ εξάμηνο μάλιστα οι αναλυτές περιμένουν σημαντική βελτίωση, με κινητήριους μοχλούς την ανάπτυξη του χαρτοφυλακίου RES, την ισχυρή κερδοφορία στην παραγωγή ενέργειας λόγω υψηλών τιμών, την ενίσχυση της Protergia και την ανάκαμψη του τομέα M Power Projects.
Άλλωστε, η Metlen έχει θέσει στόχο EBITDA άνω του 1 δισ. ευρώ για το σύνολο της χρονιάς.
Το ειδικό βάρος της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ
Σήμερα η αγορά περιμένει τις επιδόσεις από ακόμη ένα «βαρύ χαρτί» της, τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, από την οποία οι αναλυτές αναμένουν εξαιρετική απόδοση τόσο από τον τομέα των Κατασκευών όσο και από τον τομέα των Συμβάσεων, με ιδιαίτερη έμφαση στη λειτουργία της Αττικής Οδού.
Τα έσοδα αναμένεται να κινηθούν πέριξ των 1,9 δισ. ευρώ, τα προσαρμοσμένα EBITDA πάνω από τα 280 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη πέριξ των 55 εκατ. ευρώ.
Θυμίζω εδώ ότι η μετοχή έχει σταθεροποιηθεί πάνω από τα 22 ευρώ, ενώ χωρίς τυμπανοκρουσίες είναι στα υψηλότερα επίπεδα της τελευταίας 25ετίας.
Πάνω από 90 ξένοι επενδυτές για Intralot
Ιδιαίτερη επιτυχία, μαθαίνω είχε η παρουσίαση από τη Διοίκηση της Intralot σε θεσμικούς επενδυτές στο Λονδίνο.
Η συμμετοχή ήταν άκρως εντυπωσιακή – οι πληροφορίες μου κάνουν λόγο για πάνω από 90 εκπροσώπους ξένων επενδυτών – σε συνέχεια των ιδιαίτερα επιτυχημένων επαφών με Έλληνες θεσμικούς και ισχυρούς ιδιώτες.
Οι επενδυτές αξιολογούν ότι η νέα εταιρεία θα διαπραγματεύεται σε ιδιαίτερα ελκυστικές αποτιμήσεις σε σχέση με ομοειδείς εταιρείες.
Σημαντικό πλεονέκτημα της νέας εταιρείας είναι η δραστηριοποίηση της σε regulated αγορές που δικαιολογούν μάλιστα σημαντικό premium σε σχέση με εταιρείες που διαπραγματεύονται σε non regulated αγορές.
Με βάση αυτά οι επενδυτές αξιολογούν ότι υπάρχουν σημαντικά περιθώρια ανόδου της μετοχής σε σχέση με την τρέχουσα αποτίμηση.
Η στρατηγική κίνηση
Εν τέλει η αποενοποίηση της Trade Estates φαίνεται ότι ήταν η κίνηση – κλειδί για τον όμιλο Fourlis, ο οποίος παρουσίασε ισχυρές επιδόσεις στο α΄ εξάμηνο του 2025, με άνοδο πωλήσεων, βελτίωση μικτού περιθωρίου και ενίσχυση της καθαρής κερδοφορίας.
Οι πωλήσεις ανήλθαν στα 264 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση 7,7% σε ετήσια βάση, ενώ στο β΄ τρίμηνο η ανάπτυξη επιταχύνθηκε στο +13%.
Τα κέρδη μετά από φόρους διαμορφώθηκαν στα 1,9 εκατ., έναντι ζημιών 0,8 εκατ. την αντίστοιχη περσινή περίοδο.
Η αποενοποίηση της Trade Estates ενίσχυσε την οικονομική ευελιξία του ομίλου, τελικά, δίνοντας τη δυνατότητα για μεγαλύτερη έμφαση στις βασικές δραστηριότητες.
Και περισσότερους πόρους για επενδύσεις στην ανάπτυξη των δικτύων ΙΚΕΑ, INTERSPORT και Foot Locker, στρατηγική που ενισχύει την παρουσία του Fourlis στον κλάδο λιανικής.
Μέτρα
Ωραίες βέβαια οι επιδόσεις των εισηγμένων και μη επιχειρήσεων του τόπου, αλλά παραμένει πάγιο αίτημα οι ενέργειες για τη μείωση του ενεργειακού κόστους, για οποίο ελάχιστα ακούσαμε από τα χείλη του πρωθυπουργού στη Θεσσαλονίκη.
Αν και οι προτάσεις υπάρχουν, όπως εξήγησε ο γενικός διευθυντής του Ελληνικού Συνδέσμου Προμηθευτών Ενέργειας (ΕΣΠΕΝ), Μίλτος Ασλάνογλου, μιλώντας στο OT Forum της 89ης ΔΕΘ.
Ο κ. Ασλάνογλου ανέλυσε τις ιδιαιτερότητες της ελληνικής αγοράς ηλεκτρικής ενέργειας και τον τρόπο διαμόρφωσης των τιμών.
Όπως τόνισε, η χώρα διαθέτει μόνο spot αγορά, γεγονός που δημιουργεί επιπλέον κόστη, όπως το κόστος εξισορρόπησης (20-27 €/MWh) και οι απώλειες μεταφοράς, τα οποία επιβαρύνουν την τελική τιμή.
Υπογράμμισε ότι τα κόστη αυτά είναι πραγματικά και όχι θεωρητικά, ενώ επιπλέον επιβαρύνσεις προκύπτουν από πιστωτικούς κινδύνους, όπως οι απλήρωτοι λογαριασμοί.
Η τιμολόγηση, επομένως, ενσωματώνει όλα αυτά τα στοιχεία, με αποτέλεσμα η τελική τιμή να είναι συχνά κοντά στο κόστος, αν και κάποιες φορές η απόσταση μπορεί να μεγαλώνει.
Εγκαινιάστηκε το θεραπευτήριο της Ναυτικών Δοκίμων
Για το τέλος, άφησα τα εγκαίνια που πραγματοποιήθηκαν για το Θεραπευτήριο της Σχολής Ναυτικών Δοκίμων, η ανακαίνιση του οποίου υλοποιήθηκε με δωρεά της Motor Oil, στη μνήμη του Νίκου Ι. Βαρδινογιάννη, Αξιωματικού του Πολεμικού Ναυτικού.
Η τελετή σηματοδότησε την ολοκλήρωση ενός σημαντικού έργου υποδομής για τη Σχολή, ενισχύοντας τις παρεχόμενες υπηρεσίες υγείας προς τα στελέχη και τους σπουδαστές της.
Στην εκδήλωση παρευρέθηκαν ανώτατη στρατιωτική και πολιτική ηγεσία, ενώ παρόντες ήταν επίσης ο Ιωάννης Β. Βαρδινογιάννης, Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος της Motor Oil, μέλη της οικογένειας Βαρδινογιάννη, στελέχη της εταιρείας, επίτιμοι αρχηγοί, αξιωματικοί και σπουδαστές της Σχολής.
![Φορολογία: Γιατί η νέα φορολογική κλίμακα ενισχύει τις ανισότητες; [πίνακες]](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2025/09/ot_poverty1-1024x600-1.png)
