Η εταιρεία ανάπτυξης βιντεοπαιχνιδιών Electronic Arts κατέληξε σε συμφωνία εξαγοράς από ομάδα ιδιωτών επενδυτών, ύψους 55 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η οποία εάν ολοκληρωθεί θα είναι η μεγαλύτερη εξαγορά με μόχλευση στην ιστορία.
Το Δημόσιο Επενδυτικό Ταμείο της Σαουδικής Αραβίας (PIF), η Affinity Partners του Τζάρεντ Κούσνερ και η εταιρεία ιδιωτικών κεφαλαίων Silver Lake συνεργάστηκαν για να αγοράσουν τον δημοφιλή κατασκευαστή βιντεοπαιχνιδιών με έναν συνδυασμό 36 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε μετρητά, μετοχικού κεφαλαίου που ήδη κατέχει η PIF και 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε χρέος που χρηματοδοτήθηκε από την JPMorgan, ανακοινώθηκε σήμερα.
Για το PIF, το επενδυτικό ταμείο της Σαουδικής Αραβίας, ύψους 1 τρισεκατομμυρίου δολαρίων, η επένδυση αποτελεί μια τεράστια ευκαιρία να προχωρήσει στις προσπάθειές του να γίνει ένας παγκόσμιος κόμβος για παιχνίδια και αθλήματα, καθώς ποντάρει στη διαρκή αξία των franchise blockbuster παιχνιδιών καθώς η βιομηχανία ανακάμπτει από μια παρατεταμένη ύφεση.
Η συμφωνία θα μπορούσε επίσης να προαναγγείλει την επιστροφή των μαζικών μοχλευμένων εξαγορών, οι οποίες έχασαν την εύνοια των επενδυτών μετά από αρκετές σημαντικές συμφωνίες που πραγματοποιήθηκαν τα χρόνια πριν από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση. Μεταξύ αυτών ήταν η εξαγορά-ρεκόρ ύψους 45 δισεκατομμυρίων δολαρίων της εταιρείας κοινής ωφέλειας του Τέξας TXU Energy το 2007, η οποία κατέληξε σε πτώχευση μόλις επτά χρόνια αργότερα.
Οι μέτοχοι της EA θα λάβουν 210 δολάρια ανά μετοχή σε μετρητά, ένα premium 25% σε σχέση με την τιμή κλεισίματος της 25ης Σεπτεμβρίου, στα 168,32 δολάρια, πριν από την ανακοίνωση των αναφορών για συμφωνία, δίνοντάς της αξία μετοχών περίπου 52,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων, σύμφωνα με τους υπολογισμούς του Reuters. Οι μετοχές της εταιρείας αυξήθηκαν κατά 5% στις μεσημεριανές συναλλαγές, στα περίπου 202,54 δολάρια ανά μετοχή.
Η προσφορά για ιδιωτική χρήση έρχεται σε μια κρίσιμη στιγμή για την EA, η οποία επενδύει σε μεγάλο βαθμό στο βασικό της χαρτοφυλάκιο αθλητικού gaming και στην πνευματική ιδιοκτησία παιχνιδιών δράσης για να αντέξει σε μια υποτονική βιομηχανία βιντεοπαιχνιδιών, καθώς οι παίκτες γίνονται πλέον επιλεκτικοί με τις δαπάνες.
«Η οικονομική υποστήριξη και οι πόροι της κοινοπραξίας επενδυτών θα πρέπει να επιτρέψουν στην EA να αυξήσει την εστίασή της σε ευκαιρίες μακροπρόθεσμης ανάπτυξης που μπορεί να θεωρούνταν πολύ επικίνδυνες ή ακριβές ως εισηγμένη εταιρεία», έγραψαν οι αναλυτές της Freedom Capital Markets σε σημείωμα προς τους πελάτες τη Δευτέρα.
Το… χρυσοφόρο χαρτοφυλάκιο της EA
Η Electronic Arts ετοιμάζεται να λανσάρει το πολυαναμενόμενο «Battlefield 6» σε μια βιομηχανία όπου οι gamers επιμένουν σε δοκιμασμένους και αναγνωρίσιμους τίτλους.
Ωστόσο, «ενώ η τιμή προσφοράς των 210 δολαρίων ανά μετοχή μπορεί να φαίνεται ελκυστική… πιστεύουμε ότι υπολείπεται σημαντικά της εγγενούς αξίας της εταιρείας. Με το Battlefield 6 να πρόκειται να κυκλοφορήσει και μια σειρά από νέες προσθήκες που θα μπορούσαν να προσθέσουν περισσότερα από 2 δισεκατομμύρια δολάρια σε σταδιακές κρατήσεις έως το οικονομικό έτος 2028, η πραγματική δύναμη κερδών της EA μόλις αρχίζει να αναδύεται», ανέφεραν οι αναλυτές της Benchmark.
Το αθλητικό χαρτοφυλάκιο της εταιρείας ξεχωρίζει για πάνω από μια δεκαετία λόγω της παγκόσμιας δημοτικότητάς του και των σταθερών επαναλαμβανόμενων εσόδων του, καθώς τα ισχυρά μοτίβα δαπανών εντός παιχνιδιού παραμένουν καθοριστικά για τη μακροζωία του franchise.
Οι βασικοί επενδυτές της Electronic Arts
Η συμφωνία έχει επίσης μεγάλη απήχηση για το επενδυτικό ταμείο της Σαουδικής Αραβίας, στο πλαίσιο των σχεδίων του βασιλείου να διαφοροποιήσει την οικονομία του από το πετρέλαιο, επενδύοντας δισεκατομμύρια σε τομείς όπως οι υποδομές, ο τουρισμός, ο αθλητισμός και τα τυχερά παιχνίδια.
Ο Κούσνερ, ο οποίος είναι παντρεμένος με την κόρη του προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ, Ιβάνκα, ίδρυσε την Affinity Partners το 2021. Η εταιρεία έχει επενδύσεις από κεφάλαια στην Ινδία, το Κατάρ και τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα.
Η ιστορία των εξαγορών με μόχλευση
Η συναλλαγή αναμένεται να ολοκληρωθεί το α’ τρίμηνο του οικονομικού έτους 2027. Η εταιρεία προβλέπεται να παραμείνει στο Redwood City της Καλιφόρνια, με τον διευθύνοντα σύμβουλο Άντριου Γουίλσον να παραμένει στο τιμόνι.
Ο προηγούμενος κάτοχος του ρεκόρ εξαγοράς με μόχλευση, ήταν η εξαγορά της εταιρείας κοινής ωφέλειας του Τέξας TXU Energy έναντι 45 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2007 από την εταιρεία ιδιωτικών κεφαλαίων KKR & Co., την εταιρεία διαχείρισης εναλλακτικών περιουσιακών στοιχείων TPG και την Goldman Sachs, που πτώχευσε το 2014. Οι μοχλευμένες εξαγορές των Toys “R” Us και Hertz αντιμετώπισαν επίσης δυσκολίες.
Η Toys “R” Us υπέβαλε αίτηση πτώχευσης το 2017, περίπου δώδεκα χρόνια αφότου η Bain Capital και η KKR αγόρασαν την εταιρεία λιανικής πώλησης για 6,6 δισεκατομμύρια δολάρια. Η εταιρεία ενοικίασης αυτοκινήτων Hertz δεν επέζησε της πανδημίας, υπέβαλε αίτηση πτώχευσης το 2020, αφού ιδιωτικοποιήθηκε για 14,8 δισεκατομμύρια δολάρια το 2005.
Η Electronic Arts πρέπει να καταβάλει τέλος 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων εάν τερματίσει τη συγχώνευση λόγω ανατροπής της απόφασης του διοικητικού συμβουλίου, αποδεχτεί υψηλότερη προσφορά ή επιδιώξει νέα συμφωνία εντός ενός έτους από την απόρριψη της από τους μετόχους.
Η κοινοπραξία οφείλει το ίδιο ποσό εάν οι κανονιστικές καθυστερήσεις επισπεύσουν την ολοκλήρωση μετά τις 28 Σεπτεμβρίου 2026 ή εάν παραβιάσει τη συμφωνία.
